Золото: альтернативный рынок

GLOBFIN.RU

МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА

ФИНАНСЫ и ИНВЕСТИЦИИ

Инвестиции в золото и золотые монеты

Население развивающихся стран в качестве инвестиций часто использует вложения в ювелирные изделия. Так делают, например, в Индии или Китае, где основной спрос как на золото, так и на другие благородные металлы, ювелирный. Тем временем, в экономически развитых странах давно выработаны более выгодные механизмы инвестирования в драгоценные металлы. Этих механизмов множество. Они включают в себя как покупку физического металла в банке, так и покупку монет из драгоценных металлов, ценных бумаг, обеспеченных золотом, золотых сертификатов, открытие металлических счетов, вложение денежных средств во взаимные фонды и т.д.

Покупка золотых слитков. Один из самых распространенных способов инвестирования, имеющий различия лишь в зависимости от законодательства той или иной страны, — это покупка золотых слитков. Например, в США слитки и монеты разрешено приобретать через крупные банки и брокерские конторы, а также через специализированных «золотых» дилеров. Инвестор сам выбирает способ покупки, хранения металла и размер слитков (от 1 г до нескольких килограммов). Один из немногих минусов – инвестировать в металл небольшие суммы непросто: большинство банков, осуществляющих операции с золотыми слитками, не совершают сделок объемом менее 1000 унций (более 25 кг).

Покупка монет из драгоценных металлов. Кроме того, популярны вложения и в так называемые слитковые, или инвестиционные, монеты. Их рыночная цена складывается из стоимости золотого содержания, а также небольшой премии (обычно не более 4-8%) на покрытие расходов по чеканке и распространению, которая варьируется в зависимости от веса монеты. Во многих странах покупка инвестиционных монет освобождена от обложения НДС. Инвесторы могут выбирать из огромного количества золотых монет, выпущенных в разных странах мира. В ходу американские «Орлы», «Кленовые листья» из Канады, английские «Великобритания» и многие другие. Золотые монеты редко падают в цене, их очень легко и купить, и продать.

Драгоценные памятные или нумизматические монеты также могут рассматриваться как объект инвестиций. Их стоимость в большей степени зависит не от количества драгметалла в монете, а от редкости, качества чеканки и исторической ценности. Имеющие коллекционную ценность монеты не падают в цене при снижении рыночных цен на золото, а продаются с более высокой (коллекционной) премией по сравнению с инвестиционными монетами. Редкие золотые монеты стали давно весьма ликвидными активами – на электронной нумизматической бирже покупаются и продаются тысячи сертифицированных монет. Их можно также реализовать напрямую дилеру или на открытом аукционе. У профессионально составленной коллекции почти всегда есть перспектива вырасти в цене.

Фьючерсы и опционы на золото. На фьючерсы и опционы на золото приходится основной объем торговли срочными контрактами, базовым активом для которых выступает драгоценный металл. Эти инструменты используются в основном производителями золота в целях защиты от риска неблагоприятного изменения цены и спекулянтами, пытающимися извлечь выгоду из правильно угаданной динамики цен на спот-рынке.

Обеспеченные золотом ценные бумаги. Один из самых продуктивных инструментов инвестирования, а также альтернативой покупки физического металла, являются обеспеченные золотом ценные бумаги. Торговля ими позволяет избежать комиссионных за покупку физического золота, которые могут достигать 7%, и не прибегать к рискованным операциям с фьючерсами. Купить и продать ценные бумаги индивидуальные инвесторы могут через обычные брокерские компании. Еще один плюс – открыть счет можно через сайт компании. Торговлю такими бумагами осуществляет на Лондонской фондовой бирже (LSE) Всемирный золотой совет (The World Gold Council, WGC), созданный рядом крупнейших золотодобывающих компаний. Каждая ценная бумага гарантирует держателю возможность приобрести одну десятую тройской унции драгметалла (3,11 г). Золото, обеспечивающее ценные бумаги, находится в хранилищах банка HSBC в Лондоне.

Покупка акций. Другой способ заработать на росте цен на металлы – покупка акций золотодобывающих и горнодобывающих компаний. Акции крупных компаний – американской Newmont Mining, канадской Barrick Gold, британо-австралийской BHP Billiton и др., торгуются в Нью-Йорке. Сюда можно включить и акции российских компаний ОАО ГМК «Норильский никель» или ОАО «Полюс золото».

Однако при банкротстве компании или резком снижении стоимости ее акций инвестор рискует потерять все вложенные в них средства. Поэтому акции не следует считать защитным активом, выполняющим функцию финансовой страховки. Скорее, это спекулятивный инструмент, способный принести неплохой доход при условии правильной оценки риска и потенциальной доходности. Потенциал роста стоимости акций определяется не столько динамикой цен на золото, сколько финансовыми показателями компании-эмитента.

С другой стороны, инвесторы имеют возможность получать не только доход в виде прироста капитала (в результате роста рыночной цены), но и прибыль в виде дивидендов. Правда, когда цены на золото сильно вырастают, компании обычно начинают разрабатывать низкодоходные копи и модернизировать оборудование, чего они не могли себе позволить в период низких цен на металл. Это уменьшает их прибыли и, соответственно, сдерживает рост акций.

Открытие металлических счетов. Еще один метод инвестирования, наиболее распространенный в настоящее время – это открытие «металлических» счетов, которые подразделяются на счета ответственного хранения и обезличенные. В первом случае конкретные слитки (или монеты) находятся у банка-хранителя, а инвестор оплачивает их хранение. Объединенные счета, которые также называют обезличенными счетами хранения, относятся к депозитам, на которых размещены драгметаллы без указания их конкретных характеристик. Каждый покупатель становится владельцем некоторой доли в общем пуле драгоценных металлов, хранимых в банке, и может легко и быстро продать ее без каких-либо дополнительных комиссий. Он имеет также право получить золото на руки в виде любых слитков или монет после оплаты небольшой премии и расходов по доставке. Плюс подобного инвестирования в простоте операций: их можно осуществлять через Интернет в режиме реального времени. Владельцы обезличенных счетов не несут расходов по хранению – это главное преимущество. Правда, существует и риск невозврата слитков в случае неплатежеспособности банка.

Приобретение золотых сертификатов. «Золотые» сертификаты предназначены для инвесторов, желающих приобрести менее 1000 унций драгметалла. Сертификат подтверждает покупку золота и закрепляет за покупателем право собственности на драгметалл, депонированный на личном или обезличенном счете. Сертификаты можно приобрести через сеть аккредитованных международных дилеров.

Принцип ежемесячного инвестирования фиксированной суммы в драгметаллы лежит в основе плана аккумулирования золота. Инвестор ежемесячно вкладывает фиксированную сумму в течение минимум одного года. Средства автоматически списываются со счета в течение месяца и идут на покупку золота каждый торговый день, вне зависимости от складывающейся на рынке конъюнктуры. Расписки с привязкой к золоту предоставляют многие банки, осуществляющие операции с драгоценными металлами. Данный метод служит защитой первоначального вложения от риска потерь при падении рыночной цены золота и позволяет получать прибыль при росте цены на металл.

Взаимные фонды – это один из наиболее удобных видов бумажных инвестиций в золото. Они дают возможность снизить риск, присущий покупке акций отдельной компании. «Золотые» фонды вкладывают средства своих инвесторов в акции золотодобывающих и аффинажных компаний. В последние два года средняя прибыль по этой категории фондов составила 63%. Недостаток – сильный разброс в доходности «золотых» фондов, что делает их довольно опасным компонентом для портфеля инвестора. Если говорить о России, то вложить деньги в драгметалл можно тремя способами: купить мерные слитки, золотые монеты или открыть обезличенный «металлический» счет (ОМС) в банке. Первые два способа крайне неэффективны из-за торговых надбавок, разницы между ценами покупки и продажи и налогов. Открыть ОМС гораздо выгоднее – эту услугу предоставляет целый ряд российских банков. Банки учитывают оплаченное клиентом количество золота исходя из его текущей стоимости на мировом рынке или курса продажи Центробанка. При закрытии счета банк выплачивает вкладчику стоимость драгметалла по текущей цене. На счета, открытые на 1-12 месяцев, банки начисляют проценты в граммах золота, обычно 1-5% годовых, в зависимости от срока.

Читайте также  Ситуация вокруг европейского золота накаляется

Каким бы способом инвестор ни воспользовался, нужно помнить – к золоту, этой «вечной ценности» прибегают в кризисные времена, когда вложения в традиционные активы приносят лишь разочарование и убытки. Бурные, но краткосрочные подъемы на рынке золота могут сменяться длительными периодами стагнации. Поэтому включение золота в инвестиционный портфель должно происходить в защитных целях, для его стабилизации в периоды высокой инфляции и политической и экономической неопределенности, а не в целях прироста капитала.

Инвестиции в золото

Базовый актив современных инвесторов

Золото как класс активов становится все более популярным. Инвесторы, от частных лиц до государственных фондов благосостояния, включают вложения в золото в свои инвестиционные стратегии. Участники рынка действуют в разных странах, как на развитых, так и на развивающихся рынках. По мере того как инвестиции в золото набирают популярность, мировой спрос на золото растет с 2000 года в среднем на 18% в год.

Центральные банки тоже увеличивают долю золота в своих международных резервах. За последнее десятилетие центробанки развивающихся стран утроили золотые запасы.
На рост интереса к вложениям в золото влияет множество факторов:

  • Увеличение среднего класса в Азии способствовало росту покупательной способности в регионе.
  • После финансового кризиса 2008-2009 годов большое внимание вновь уделяется эффективному управлению рисками.
  • После длительного периода сверхнизких процентных ставок возобновилась переоценка новых ресурсов в портфелях.

Другими факторами, которые повышают интерес инвесторов к инвестициям в золото , являются высокая ликвидность и доступность рынка. Ежедневные объемы торговли золотом на внебиржевом рынке превышают 200 млрд долларов США. Кроме того, новые продукты, такие как обеспеченные золотом биржевые инвестиционные фонды (ETF), предоставили альтернативные возможности для доступа на рынок.


Карта показывает, как увеличился спрос на золото за последние 10 лет по регионам.*

* На основе усредненных оценок спроса за 10 лет по состоянию на 2016 год. Включает спрос на ювелирные изделия, слитки, монеты, ETF, а также спрос со стороны технологического сектора. Без учета внебиржевых операций и покупок центральных банков.

Источник: Thomson Reuters GFMS, Всемирный совет по золоту

Как золото может стать источником прибыли

Зачастую инвесторы рассматривают золото в качестве актива в период высоких рисков и избавляются от него во время роста экономики. В то же время экономический рост положительно влияет на потребительский спрос, составляющий значительную часть общего ежегодного спроса на металл.

Наши исследования показывают, что инвестиции в золото растут в периоды рыночной неопределенности, увеличивая спрос на фоне скачков инфляции или просадок фондового рынка. Это, как правило, отражается на котировках золота в кратко- и среднесрочной перспективе. Однако одним из важнейших долгосрочных драйверов эффективности инвестиций в золото является рост доходов потребителей. Увеличение среднего класса по всему миру способствует росту спроса на золото.

В долгосрочной перспективе инвестиции в золото приносят прибыль, зачастую превосходя по этому показателю вложения в другие классы активов.

Долгосрочные показатели прибыльности золота в сравнении с другими финансовыми активами*

Долгосрочные показатели прибыльности золота в сравнении с другими финансовыми активами*

Sources: ICE Benchmark Administration, Всемирный совет по золоту, NBER, Bloomberg; Disclaimer

По состоянию на 09.10.2019

*На основании локальных индексов прибыльности, в том числе MSCI US, MSCI ACWI ex US, JPMorgan 3-month US cash, BarCap US Bond Aggregate, Bloomberg Commodity за 10 и 20 лет, а также S&P Goldman Sachs Commodity, начиная с 1971 года, с учетом доступных данных. Данные по золоту на основании LBMA Gold Price Data в период с января 1971 по декабрь 2016 г.

Источники: ICE Benchmark Administration, Всемирный совет по золоту, NBER, Bloomberg; Дисклеймер

По состоянию на 09.10.2019

*На основании локальных индексов прибыльности, в том числе MSCI US, MSCI ACWI ex US, JPMorgan 3-month US cash, BarCap US Bond Aggregate, Bloomberg Commodity за 10 и 20 лет, а также S&P Goldman Sachs Commodity, начиная с 1971 года, с учетом доступных данных. Данные по золоту на основании LBMA Gold Price Data в период с января 1971 по декабрь 2016 г.

Источники: ICE Benchmark Administration, Всемирный совет по золоту, NBER, Bloomberg; Дисклеймер

Инвестиции в золото

Инвестиции в золото — вид вложений, рассчитанный на сохранение капитала и получение прибыли от роста цены актива в долгосрочной перспективе. Драгоценный металл обладает высокой ликвидностью, не привязан к экономике какой-либо страны, не портится с годами и не требует особых условий хранения. Многие считают, что покупка золота — привилегия только крупных игроков, но это не так. На практике такие вложения доступны всем желающим, даже начинающим инвесторам.

Бытует мнение, что приобретение золота — это инвестиции в физический металл без альтернативных вариантов. На практике имеется около 10 способов, позволяющих вложить деньги в ликвидный актив, а в дальнейшем получать прибыль.

Наиболее простой способ для инвестора — покупка золотого слитка. Предложения о купле / продаже драгметалла легко найти в Интернете. Этим занимаются банковские учреждения и специальные компании. При поиске варианта нужно смотреть на разницу, которая составляет до 7-10% от цены металла. После покупки золото можно хранить дома или в банковской ячейке. В последнем случае придется раскошелиться на сумму 10-12 тысяч рублей в год (в зависимости от финансового учреждения).

Еще один вариант инвестиции — купить золота в виде специальных монет. Здесь действует почти тот же принцип, что и в случае со слитками. Разница в том, что к монетам предъявляются более высокие требования. В случае повреждения такого изделия его цена меняется в меньшую сторону.

При оценке стоимости золота, содержащегося в монете, учитывается и нумизматический фактор. Точную цену может определить только специалист после изучения внешнего вида и особенностей инвестиционного инструмента. Купить монеты можно в банковском учреждении или через Интернет у частных продавцов. Разница между стоимостью покупки и продажи достигает 7-10%.

При выборе способа инвестиций в драгметалл нельзя упустить еще один популярный вариант — открытие ОМС. Учтите, что для этого вида вложений не работает страхование вкладов, поэтому лучше выбирать крупные финансовые учреждения. Оптимальный вариант — инвестиции в золото в ВТБ 24 или в Сбербанке.При таком подходе можно снизить потенциальные риски.

Перед открытием ОМС оформляется договор. В нем прописывается срок действия вклада, вес купленного драгметалла, его стоимость, условия расторжения соглашения и т. д. Для оформления сделки при себе должен быть паспорт и код плательщика налогов. Доходность таких инвестиций зависит от двух факторов — банковского процента и стоимости металла на рынке.

Если нет желания связываться с банками, можно купить золото на одной из биржевых площадок. Для реализации замысла сделайте следующие шаги:

  • Выберите брокера и откройте у него счет.
  • Внесите необходимую сумму.
  • Скачайте биржевой терминал и научитесь с ним работать.
  • Откройте позицию, покупайте / продавайте драгметалл.

При выборе метода инвестор не получает реальное золота и не видит его. Торги проходят в онлайн-режиме, а для пополнения счета можно использовать электронные средства или банковскую карту.Альтернативный вариант — бинарные опционы. Задача инвестора в том, чтобы угадать направление цены в определенный промежуток времени.

Альтернативный способ инвестиций в золото — покупка ценных бумаг предприятий, занимающихся добычей драгметалла. На российских биржах можно найти акции «Полиметалл», «Полюс», «Лензолото» и других. При покупке акций необходимо учесть много факторов:

  • конкуренция;
  • перспективы компании;
  • налоги;
  • объем спроса и предложения;
  • состояние рынка и т. д.

Доход инвестора зависит от успеха фирмы и размера выплачиваемых дивидендов. В случае роста стоимости акций их можно продать. Для совершения сделки также необходимо найти брокера, установить специальную программу и пополнить счет.

Читайте также  Инвестиции в золото: реалии и перспективы

Не меньшим спросом пользуются инвестиции в золото через ПИФ. Инвестор покупает пай, а фонд полученные средства направляет на приобретение драгметалла. Для проведения сделки необходимо стать клиентом организации и перевести необходимую сумму. Минимальный размер вложений составляет от 1000 р и более.

Кроме рассмотренных выше, существует еще ряд способов вложиться в золото. Перечислим основные:

  • покупка «золотых» фьючерсов;
  • приобретение драгоценностей;
  • ETF на драгметалл;
  • приобретение электронных денег (к примеру, в Вебмани —WMG);

Как видно, в распоряжении инвестора много способов для вложений. По желанию можно выбрать один или несколько вариантов.

Перед вложением денег необходимо понимать плюсы и минусы сделки. Для наглядности сведем эту информацию в таблицу.

Плюсы инвестиции в золото очевидны, ведь это ликвидный финансовый инструмент, позволяющий в перспективе сохранить капитал и принести неплохую прибыль. Для повышения шансов на успех учтите следующие моменты:

  • Читайте финансовую прессу и прислушивайтесь к рекомендациям экспертов. Если они прогнозируют резкий рост курса, вложитесь в драгметалл.
  • Не инвестируйте все деньги только в золото, ведь вложение рассчитано на долгосрочную перспективу. Кроме того, покупайте актив небольшими партиями в продолжительный временной промежуток.
  • Для защиты вложений старайтесь покупать драгметалл в физической форме (слитки, монеты, драгоценности).
  • Старайтесь не рассматривать вложения в золото как средство для заработка. Чаще всего инвестиции применяются для сохранения капитала.
  • Вкладывайте в желтый металл лишь те средства, которые в ближайшее время не нужны. Если сложится ситуация, когда актив придется резко продавать, можно потерять до 20% капитала.
  • Делайте покупки только у проверенных лиц. К примеру, инвестиции в золото в Сбербанке или ВТБ 24 более надежны.

При покупке желтого металла помните о налоге на физических лиц размером 13%. Если купить и подержать золото больше трех лет, платить НДФЛ вообще не нужно.

В завершение отметим, что золото — не самое лучшее решение для краткосрочных инвестиций. Его лучше рассматривать в качестве вложений на длительный период для сохранения имеющихся средств. В случае резкого роста стоимости часть актива всегда можно продать для получения реальной прибыли и компенсации части расходов на инвестиции.

Хотите узнать как лучше распорядиться деньгами? Добро пожаловать в нашу дружную команду 🙂

Стоимость золота к концу года превысит $1900 за унцию

За прошедший квартал спрос на золото во всём мире составил 831 т, снизившись на 7% г/г, производство также сократилось до 1 239 т (-3% г/г). Ожидаем, что рост спроса на золото продолжится в 4 квартале, однако оттоки из ETF сохранятся, ввиду чего результат за 2021 год может оказаться ниже 2020 года. Стоимость золота, по нашим оценкам, к концу года вырастет, преодолев отметку в 1 900 долл./унц.

Ювелирные украшения. Спрос на ювелирные украшения продолжает восстанавливаться, за прошедший квартал потребление выросло на 12% кв/кв, до 443 тонн (+33% г/г), однако несмотря на это, значения всё ещё ниже средних данных за последние 5 лет, что говорит о ещё не полном восстановлении ювелирной промышленности после кризисного 2020 года. Лидером роста стали рынки Китая и Индии, спрос на ювелирные украшения в 3 квартале в этих странах составил 157 т (+7% кв/кв; +32% г/г) и 96 т (+60% кв/кв; +58% г/г) соответственно. Бурный рост в Индии обусловлен отложенным спросом вследствие снятия большинства ограничений, которые были введены во 2 квартале текущего года на фоне вспышки дельта-варианта коронавируса. Ожидаем, что в 4 квартале спрос на ювелирные украшения продолжится ввиду начала сезона свадеб в Индии и роста доли вакцинированного населения.

Инвестиции. За 3 квартал 2021 наблюдался отток из ETF, ориентированных на золото. Так, за отчётный период чистый отток из «золотых» ETF составил 27 тонн, кварталом ранее наблюдался приток в размере 41 тонны, за аналогичный период прошлого года вложения в ETF увеличились на 274 тонны. За 9 месяцев текущего года чистое снижение активов фондов составило 156 тонн, что является рекордным сокращением за последние 8 лет.

Наибольшее снижение наблюдалось в североамериканских фондах. На наш взгляд, это связано с общей негативной конъюнктурой на рынке золота, инвесторы предпочли инвестировать в более ликвидные и высокорискованные активы. Ожидаем и дальнейшего оттока из «золотых» ETF, что негативно скажется на общем спросе на драгоценный металл.

В отличие от ETF, вложения в золотые слитки и монеты за 3 квартал выросли до 262 тонн (+8% кв/кв; +18% г/г). Лидером роста, как и в случае с ювелирными украшениями, стали Китай и Индия. Причины увеличение спроса на слитки и монеты в Индии также связаны со снятием ограничений после кризисного 2 квартала 2021 года. Росту способствовало и развитие цифровых платформ, которые помогают обычным людям инвестировать в физическое золото. Мы ожидаем, что спрос на слитки продолжит расти: Управление международных центров финансовых услуг Индии запустило международную биржу слитков 1 октября 2021 года. Данные меры направлены на создание в стране крупнейшего центра торговли золотыми слитками, что также поможет в создании продуктов, обеспеченных драгоценным металлом.

Центробанки. За отчётный период центробанки увеличили вложения в золото на 69 тонн (-64% кв/кв), годом ранее наблюдался отток в размере 11 тонн. Крупнейшим покупателем стал Резервный Банк Индии, резервы которого выросли в 18 раз кв/кв и составили 745 тонн, что стало самым крупным значением с 2007 года. В то же время лишь 4 страны сократили вложения в золото за прошедший квартал, это Турция, Катар, Мексика и Мальта. Продажи Турции обусловлены проблемами в экономике, вследствие чего стоимость драгоценного металла в 3 квартале была на рекордных уровнях.

Спрос на золото со стороны центробанков остаётся достаточно сильным. Ожидаем, что покупки в 4 квартале продолжатся. По итогам года объём вложений составит примерно 450 тонн.

Промышленность. На фоне восстановления мировой экономики промышленный сектор продемонстрировал рост спроса на золото. Так, за 3 квартал потребление драгоценного металла увеличилось до 84 тонн (+4% кв/кв; +9% г/г), что является достаточно высоким показателем (выше средних значений за последние 9 лет). Рост продаж электроники поддерживает спрос на золото, однако отрасль сталкивается с дефицитом полупроводников, что негативно влияет на производство высокотехнологичных устройств, а также автомобилей. Ожидаем, что в 4 квартале потребление золота для промышленных целей останется на текущих уровнях. Однако поддержку окажут приближающиеся праздники, из-за чего продажи электроники традиционно вырастут.

Производство. Производство первичного золота в 3 квартале составило 960 тонн (+9% кв/кв; +4% г/г), что является лучшим показателем с 2018 года. Добыча увеличилась вследствие сокращения остановок предприятий из-за COVID-19 в сравнении с прошлым годом, а также из-за сезонных факторов. Лидером роста стала Перу, где производство увеличилось на 25% кв/кв, что также связано с восстановлением добычи после плохих результатов 3 квартала 2020 года.

Себестоимость производства золота продолжает расти. Совокупные денежные затраты (AISC) во втором квартале составили 1 067 долл./унц. (+10% г/г), что является самым высоким результатом с 2014 года. Рост расходов связан с увеличением капитальных затрат, постепенным истощением руды, а также из-за повышенного инфляционного давления во всём мире.

Ожидаем, что фактор связанный с ограничениями производства из-за коронавируса, отойдёт на второй план, вследствие чего добыча золота увеличится в 4 квартале текущего года. При этом наращивание производства нивелирует снижение коэффициента извлечения.
Предложение вторичного золота за прошедший квартал составило 298 тонн (+6% кв/кв; -22% г/г). Это связано с постепенным восстановлением мировой экономики, лидером роста стал рынок Индии, где предложение драгоценного металла для вторичной переработки сократилось вдвое. Ожидается, что данная тенденция сохранится в ближайшие полгода, по итогам 2021 г. предложение на рынке вторичного золота останется на допандемийных уровнях.

Читайте также  Каким изменениям подвергнется цена на золото?

Ожидаем продолжение роста спроса на золото в 4 квартале, однако оттоки из ETF сохранятся, ввиду чего результат за 2021 год может оказаться ниже показателей 2020 года. Стоимость золота, по нашим оценкам, к концу года вырастет, преодолев отметку в 1 900 долл./унц.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Золото: альтернативный рынок

ФРС и стагфляция бросают вызов золоту

Чемпионы фондового рынка — III квартал ’21

Золото сохранит актуальность и после смены политики ЕЦБ

COVID-ограничения ’20 привели к профициту платины ’21

С повышением инфляции в Европе в последние месяцы все больше стали задаваться вопросом, — когда ЕЦБ начнет ужесточать денежно-кредитную политику.

И хотя переход к более высоким процентным ставкам и сокращение банком закупок активов может создать условия, снижающие интерес инвесторов к золоту, эксперты World Gold Council (WGC) полагают, что эти опасения напрасны, так как сохраняется еще много рисков, и темпы изменения политики ЕЦБ не будут быстрыми.

«Мы ожидаем, что золото останется ключевым стратегическим активом для европейских инвесторов из-за целого ряда факторов», — считают в WGC.

● Структурные изменения распределения активов, которые уже происходят из-за длительного периода отрицательных ставок;

● Необходимость в стратегиях хеджирования экономики в условиях последствий налогово-бюджетной политики, проводившейся в ответ на COVID.

Более того, пандемийные последствия в европейской политике, — высокая инфляция, рост дефицита, пузыри активов — в конечном итоге могут изменить мировые тенденции в золоте.

Европа. Здесь инвесторы давно используют золото в качестве стратегической инвестиции, особенно во времена кризисов для защиты своего благосостояния. Так, глобальный финансовый кризис 2007 года, в течение следующих четырех лет привел к резкому увеличению вложений в золото — с 70 тонн до более 400 тонн. Аналогичную реакцию можно наблюдать сейчас, в условиях угрозы, которую представляет COVID-19 для здоровья людей и экономики, в сочетании с крупномасштабными денежно-кредитными и фискальными стимулами.

Сверхнизкие процентные ставки и отрицательные ставки по депозитам, которые применяются с 2014 года, наряду с поддерживающей покупкой активов на 1,3 трлн евро в рамках программы чрезвычайных мер сделали золото более привлекательным для инвесторов, защищающих свои портфели.

Рекорды. С приходом пандемии в прошлом году в Европе золотые биржевые инструменты получили приток 256,3 тонны (13,8 млрд долларов), в результате чего их запасы достигли 1583,1 тонны (96,3 млрд долларов). Это был самый высокий годовой приток в стоимостном выражении, который затмил приток 2016 года в 11,7 млрд долларов — когда движущими факторами были рост популистских настроений, низкие процентные ставки и Brexit.

Заслуживает внимания факт, что в этом году, несмотря на восстановление экономики и растущий интерес к рисковым активам, инвестиции в золото остаются устойчивыми. Исследование рынка WGC показывает, что европейские инвесторы, обеспокоенные ростом инфляции, для смягчения дальнейшей неопределенности отдают предпочтение стратегическому инвестированию в золото.

Спрос на золотые слитки и монеты также был устойчивым на протяжении всей пандемии, поскольку инвесторы искали защиты в золоте. В 2020 году спрос на слитки и монеты в Европе (включая Великобританию) составил 249 тонн — самый высокий показатель с 2013 года, что делает Европу крупнейшим рынком золота и монет в мире. И в текущем году тренд продолжается, — за первые шесть месяцев 2021 года инвестиции в золотые слитки и монеты достигли 146 тонн (8,5 млрд долларов) — самый высокий показатель с 2009 года, когда в первом полугодии спрос на слитки и монеты составил 187,5 тонн.

Размер европейского рынка золота, на который сейчас приходится около одной трети годового мирового инвестиционного спроса, делает его значимым для инвесторов всего мира, и любые изменения в европейской экономике, а тем более в денежно-кредитной политике повлияют на глобальные тенденции.

Риски. В последнее время экономические показатели зоны евро демонстрируют признаки оздоровления, поскольку снимаются ограничения на изоляцию, и повышается производственная активность. Согласно последним прогнозам ЕЦБ, в 2021 году реальный ВВП вырастет на 4,6%, в следующем году — на 4,7%, а в 2023 году — на 2,1%.

Настроения улучшаются, но, несмотря на прогресс ЕЦБ остается осторожным, подтверждая, что он не готов менять курс в отношении денежно-кредитной поддержки до тех пор, пока не убедится в том, что процесс восстановления экономики перешёл в устойчивую фазу.

Инфляции. Наиболее обсуждаемым риском для европейского рынка является инфляция. В последние месяцы цены росли — в августе индекс потребительских цен еврозоны достиг 3%, что стало своеобразным рекордом последнего десятилетия. При этом, только в Германии июльский индекс потребительских цен составил 3,1% — самый высокий с июня 2008 года.

В то время как ЕЦБ ожидает, что текущий рост инфляции будет временным, институциональные инвесторы все больше обеспокоены уровнем и направлением инфляции, в условиях продолжения мягкой денежно-кредитной политики.

Безусловно, повышение процентных ставок — ответ на угрозу высокой инфляции. А устойчивая высокая инфляция поддерживает инвестиции в золото. И немецкие инвесторы, которые особенно чувствительны к инфляции, показали, что они ценят золото как средство защиты от инфляции.

Delta и новые формы COVID. Во всех странах ЕС постепенно отменяются меры изоляции и ограничения на передвижение. Но несмотря на то, что ситуация с вакцинированием населения значительно улучшилась, в сравнении с ее началом (уже 67% взрослых уже получили обе дозы вакцины), количество полностью привитых людей значительно различается между странами Европейского союза. К тому же мутирующий коронавирус представляет собой дополнительную угрозу для восстановления экономики и возврата к обычным условиям жизни, что создает неопределенность в дальнейших перспективах.

Инвестиционные качества золота делают его надежным средством защиты инвесторов от многих из рисков. Это не только доказанная долгосрочная защита от инфляции и обесценивания валюты, но и высококачественный ликвидный актив, который хорошо работает во времена кризисов.

Инвестиционные перспективы. Повышение процентных ставок, безусловно, станет препятствием для инвестиций в золото, поскольку издержки владения не приносящим доход активом гораздо выше, чем у гособлигаций с купонным доходом. Анализ WGC также показывает, что чувствительность золота к изменениям процентных ставок возрастает, когда возникает риск инфляции, как это было в последние месяцы.

Да, альтернативные издержки могут заставить больше тактических инвесторов в золотые ETP закрыть свои позиции. Однако исторически в послекризисный период общий уровень сокращения инвестиций в Европе был всегда сравнительно низок. Например, после глобального кризиса 2007 года годовой спрос на слитки и монеты в Европе оставался на уровне, кратном уровням, наблюдавшимся до кризиса.

В Германии — третьем по величине рынке слитков и монет в 2020 году — инвесторы говорят, что они склонны рассматривать золото как долгосрочную инвестицию, обеспечивающую безопасность и защиту благосостояния.

Итак, повлечет ли инфляция необходимость перехода ЕЦБ к ужесточению денежно-кредитной политики, и если повлечёт, то каким темпами будут приниматься решения.

«Мы считаем, что ЕЦБ будет осторожным, что любое повышение процентных ставок будет постепенным, чтобы поддержка экономики не была прекращена резко и преждевременно. Таким образом, среда денежно-кредитной политики в Европе в среднесрочной перспективе останется благоприятной для инвестиций в золото, — уверены аналитики WGC. — Даже если ужесточение будет четко обозначено на предстоящих совещаниях по вопросам политики».

Этот вывод актуален не только для европейских инвесторов, — рынок инвестиций в золото настолько велик в еврозоне, что оказывает существенное влияние на весь мировой рынок золота, резюмировали эксперты World Gold Council.

Вестник Золотопромышленника

https://gold.1prime.ru/analytics/20210915/425079.html