Связь золото-доллар ослабевает

Золото VS Доллар: в чем сила

Оцениваем взаимосвязь котировок драгметалла и курса американской валюты.

Принято считать, что доллар США и цены на золото движутся разнонаправленно. При этом оба инструмента, по сути, рассматриваются рынком в качестве тихой гавани в ситуации неопределенности.

Обратная зависимость инструментов, как правило, объясняется низкой экспортной активностью золотодобытчиков Штатов при сохраняющейся защитной функции золота в пространстве низких и даже отрицательных реальных ставок фондирования.

Например, пятничное падение индекса доллара (DXY) с 93 п. до 92,5 п. обусловлено слабым потребительским настроением в США на фоне третьей волны пандемии. В это же время инвесторы оперативно оценили возросшую вероятность сохранения ультрамягкой политики ФРС, что и привело к скачку драгметалла до $1780 — участники рынка поспешили укрыться в активе, якобы защищающем от инфляции. И, правда, под занавес недели наблюдалась сильная обратная зависимость курсов.

Тем не менее долгосрочный взгляд на силу связи доллара и золота не позволяет делать однозначных выводов о действенной стратегии продажи или покупки активов друг против друга. Так, за последние 10 лет стоимость нацвалюты США относительно корзины мировых резервных валют закономерно увеличилась на четверть, а золото вышло в 0. При этом, действительно, на графике можно наблюдать расхождение динамик котировок финансовых инструментов.

Скорее, изменение привычных инвесторам зависимостей в определенный момент времени может служить опережающим сигналом надвигающейся бури на рынках рискового капитала.


А что в разрезе

Если провести корреляционный анализ, то долгосрочная 10-летняя сила связи, по сути, не дает ориентиров: скользящий с августа 2011 г. коэффициент (минус 0,26) показывает слабую обратную зависимость.

Однако, если сделать погодовую оценку, картина наполняется красками. Значения коэффициентов корреляции представлены в таблице:

Среднее значение опускается к границам умеренной обратной связи. А если исключить из оценки периоды прямой зависимости курсов, то получим показатель, близкий к характеристикам высокой обратной зависимости. Но исключать их нельзя.

В скользящие периоды, когда коэффициенты корреляции демонстрировали сонаправленность показателей, происходили достаточно сильные ценовые движения как самих золота и доллара США, так и рисковых активов.

Сейчас погодовая историческая зависимость вновь утеряна. Связь слабая или почти отсутствует, но показатель курсирует именно в положительной плоскости. Все дело исключительно в вопросе фискально-монетарного стимулирования США.

В последние месяцы рынок получает достаточно противоречивые сигналы: то повышая спрос на драгметалл, то ослабляя давление в долларе на волне ожиданий замедления темпа выкупа ФРС облигаций.

В общем консенсус рынка сформирован: в ближайшие месяцы можно ожидать объявление Центробанком США плана сокращения QE, а реальное снижение объемов покупки долговых инструментов, скорее всего, случится в конце текущего года, или в крайнем случае в первые месяцы 2022 г.

В такой ситуации золото продолжит терять свои позиции, а доллар США заручится значимой поддержкой. Вероятно, тогда и восстановится обратная сильная зависимость двух инструментов. Реализация данного сценария приведет к коррекции перегретых рынков рискового капитала. Давление будет ощущаться и на развивающихся фондовых площадках.

БКС Мир инвестиций

Последние новости

Рекомендованные новости

Главное за «нерабочую» неделю. Самое интересное на БКС Экспресс

Фьючерc на S&P 500 обновил рекордные уровни после выхода данных по безработице

Мощнейший дневной рост акций NVIDIA. В чем сила

Что случилось в прошлый раз, когда ФРС начала снижать QE

Самые популярные бумаги на СПБ Бирже в октябре

Могут ли облигации защитить от инфляции. Часть 1 — ОФЗ

Акции Electronic Arts выросли после отчета. Куда дальше

Что случилось с Zillow? Результаты отчетности

Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru

Copyright © 2008–2021. ООО «Компания БКС» . г. Москва, Проспект Мира, д. 69, стр. 1
Все права защищены. Любое использование материалов сайта без разрешения запрещено.
Лицензия на осуществление брокерской деятельности № 154-04434-100000 , выдана ФКЦБ РФ 10.01.2001 г.

Данные являются биржевой информацией, обладателем (собственником) которой является ПАО Московская Биржа. Распространение, трансляция или иное предоставление биржевой информации третьим лицам возможно исключительно в порядке и на условиях, предусмотренных порядком использования биржевой информации, предоставляемой ОАО Московская Биржа. ООО «Компания Брокеркредитсервис» , лицензия № 154-04434-100000 от 10.01.2001 на осуществление брокерской деятельности. Выдана ФСФР. Без ограничения срока действия.

* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.

Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.

Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.

Доллар ждет данные по инфляции и выступление Пауэлла

Доллар упал до двухнедельного минимума, а шведская крона достигла месячного максимума против евро

В среду доллар торговался около двухнедельных минимумов, так как спрос на безопасные активы упал, а шведская крона достигла самого высокого уровня за месяц по отношению к евро.

Индекс доллара впервые в этом месяце упал до двухнедельного минимума в 90,299 и нацелился на третий день потерь. Последний раз он торговался с понижением на 0,05% до 90,386.

Биткоин консолидировался около 46 500 долларов после достижения нового максимума в 48 216 долларов ночью после того, как Tesla сообщила об инвестициях в ведущую криптовалюту на 1,5 миллиарда долларов.

Конкурирующая виртуальная валюта Ethereum, которая часто движется в тандеме с биткоином, достигла в среду рекордных 1826 долларов, после чего немного снизилась. Она торговалась с повышением на 1,1% до 1791 доллара.

Шведская крона укрепилась до месячного максимума в 10,0406 крон за евро в преддверии решения центрального банка по процентной ставке, а затем скорректировалась вниз после того, как банк сохранил денежно-кредитную политику без изменений, как и ожидалось.

Традиционно рассматриваемый как безопасная гавань, доллар упал по сравнению с основными аналогами, поскольку оптимизм по поводу денежно-кредитной и бюджетной поддержки, стабильные корпоративные доходы и вакцины от коронавируса усилили настроения к риску.

Данные по инфляции потребительских цен в США за январь должны быть опубликованы в 13:30 по Гринвичу, и наряду с речью председателя Федеральной резервной системы Джерома Пауэлла будут ключевыми событиями для определения будущего направления курса доллара.

«Сочетание явного повышательного ценового давления с новым подходом ФРС к таргетированию средней инфляции, чтобы компенсировать прошлые ее отрицательные значения, должно привести к снижению доллара США, так как реальные ставки остаются глубоко отрицательными», — написали стратеги ING в записке для клиентов.

Среди трейдеров продолжаются споры о том, как на доллар повлияет принятие предложенного президентом США Джо Байденом пакета фискальных стимулов на сумму 1,9 триллиона долларов.

С одной стороны, ожидается, что это ускорит восстановление США по сравнению с другими странами, поддерживая валюту. Но с другой стороны, это основная движущая сила тезиса о глобальной рефляции, которая должна обернуться ростом более рискованных активов за счет доллара.

По мнению аналитиков Westpac, последняя точка зрения, похоже, берет верх, а данные по занятости в США на прошлой неделе стали поворотным моментом.

Кристоффер Кьер Ломхольт, главный аналитик по стратегии форекс и процентных ставок в Danske Bank, сказал: «Ключевой вопрос остается, будут ли США иметь полную занятость через 6 месяцев, и с учетом этого, какой будет динамика реальных ставок в США».

«Мы по-прежнему видим понижательный риск для EUR / USD (цель 1,16 на 12 месяцев), хотя краткосрочные риски, вероятно, сбалансированы после коррекции. ».

Доллар вырос на 0,2% до 104,70 иены. Ранее японская валюта достигла самого высокого уровня по отношению к доллару с 29 января.

Евро вырос до 1,2129 доллара, продолжив трехдневный рост и достигнув максимума с начала февраля.

Британский фунт установил новый трехлетний максимум в 1,3855 доллара.

Ритвик Карвалью и Кевин Бакленд © 2021 Thomson Reuters

Связь золото-доллар ослабевает

ФРС и стагфляция бросают вызов золоту

Чемпионы фондового рынка — III квартал ’21

Читайте также  Золотой стандарт и современность

Золото сохранит актуальность и после смены политики ЕЦБ

COVID-ограничения ’20 привели к профициту платины ’21

«Я дал указание секретарю Конналли временно приостановить конвертацию доллара в золото или другие резервные активы, за исключением сумм и условий, определенных как в интересах денежно-кредитной стабильности, так и в интересах Соединенных Штатов». — заявил президент США Ричард Никсон 15 августа 1971 года.

Прошло 50 лет с тех пор, как Соединенные Штаты разорвали связь между долларом и золотом. На протяжении всего этого периода золото прекрасно проявило себя как инвестиционный актив, и с начала века оно по доходности превосходило акции, облигации и денежные средства.

Временами золото отставало от рискованных активов, особенно в последнее десятилетие. Но ряд факторов указывает на то, что драгоценный металл может чувствовать себя намного лучше, и в ближайшие годы его бесспорно ждет рост, такого мнения придерживаются эксперты австралийского Монетного двора в Перте.

ИСТОРИЯ
Несмотря на сложный путь, по которому прошли инвесторы в золото, 50- летний юбилей закрытия «золотого окна» представляет собой идеальный период для того, чтобы оценить драгоценный металл и его атрибуты в качестве инвестиций.

Многие историки рынка уверены, что у Никсона не было иного выбора, кроме как следовать этому курсу. Рост инфляции на протяжении 1960-х годов привел к тому, что иностранные правительства выстроились в очередь, чтобы обменять свои долларовые активы на физическое золото, при этом общие золотые резервы США упали с более чем 20 тысяч тонн в середине 1950-х годов до менее чем 10 тысяч тонн к концу 1970 года.

Независимо от того, почему было принято это историческое решение, пять десятилетий спустя нам ясно, что приостановка конвертируемости доллара США в золото оказалась совсем не временной.

С того дня цена на драгоценный металл поднялась с ниже 40 долларов до более чем 1750 долларов США за тройскую унцию, а это средний ежегодный рост в цене чуть более 8%.

Несмотря на сильное ралли в последние пять лет, и лидирующую доходность рынка с начала века на фоне макроэкономической среды, этот 50-летний юбилей для драгоценного металла оказался несколько несчастливым.

С начала 2021 года цены на золото упали более чем на 5% в долларовом выражении. Это включает в себя резкую распродажу 9 августа, когда цена опустилась до минимальной отметки с конца марта на сильной статистике по рынку труда США, которая усилила опасения сворачивания стимулирующих мер ФРС. В результате золото за несколько минут потеряло почти 100 долларов, поскольку более 17,5 тысяч фьючерсных контрактов (около 3-х миллиардов долларов) были брошены на вяло торгуемые рынки, что подорвало доверие некоторых быков к рынку золота.

ПОЧЕМУ ЗОЛОТО НЕ РЕАГИРУЕТ НА ИНФЛЯЦИЮ
В период с августа 2020 года по июль 2021 года индекс потребительских цен (ИПЦ) в США вырос с 1,31% до 5,4%. Несмотря на этот резкий рост инфляции, золото, от которого на этом фоне многие ждали процветания, упало на 15%.

Есть множество факторов, которые объясняют это снижение: от растущего экономического оптимизма, когда вакцинация против COVID-19 была развернута в большинстве (хотя не во всех) развитых странах, до повышения стоимости доллара.

Но на наш взгляд более важными факторами, являются следующие три:

● Импульсное истощение. Важно помнить, что в сентябре 2018 года мировая цена на золото была ниже 1200 долларов за унцию. В последующие два года она выросла более чем на 70%, достигнув рекордного уровня — выше 2050 долларов в августе 2020 года.

За исключением резкого скачка, наблюдавшегося в середине и конце 1970-х годов, ралли после глобального финансового кризиса и подъема к пику 2011 года, этот 70-ти процентный кросс был одним из крупнейших двухлетних изменений цен на золото за последние пять десятилетий.

Независимо от класса активов и направления, в котором они движутся, импульс в конечном итоге убивает сам себя. Можно утверждать, что отчасти рост золота в первой половине 2020 года представлял собой движение рыночных цен в ожидании высокой инфляции, прежде чем она начала проявляться в официальных показателях индекса потребительских цен.

Сила акций. Несмотря на сохраняющуюся угрозу COVID-19, и неравномерный характер восстановления экономики, Уолл-стрит устраивает вечеринки, как холостяк в Лас-Вегасе, а индекс S&P-500 находится всего в паре процентных пунктов от минимумов марта 2020 года.

Высокая прибыль, благоприятная денежно-кредитная среда и отсутствие реальной доходности в традиционных защитных активах привели к возникновению гигантского потока денег в рискованные активы. Исследования Bank of America показывают, что в первой половине 2021 года на глобальные стратегии акционерного капитала поступило 580 млрд долларов.

Это больше, чем поступило за весь период с 2008 по 2020 год. Если такие темпы притока денег сохранятся на протяжении всего 2021 года, они превысят общий приток с начала века.

Учитывая это изобилие, неудивительно, что такой актив-убежище, как золото, потерял популярность, по крайней мере, на данный момент.

Ожидания, что инфляция временная, это еще одна важная причина, из-за чего золото не отреагировало более позитивно на недавний всплеск общей инфляции. Это уверенность рынка (правильная или ошибочная) в том, что инфляция временная.

фактический — текущий уровень индекса потребительских цен (ИПЦ) = 5,4%
ожидания инвесторов (аналитиков и экспертов) рынка на 10 лет = 2,4%

Разрыв между этими показателями в 3% практически беспрецедентен. Стоит вернуться к концу августа 2008 года, чтобы увидеть такое значительное расхождение между фактическими уровнями ИПЦ и рыночными ожиданиями средней инфляции в течение следующих 10 лет.

Наиболее показателен спиральный инфляционный период, наблюдавшийся с конца 2008 года. Котировки на фондовых рынках резко снизились в течение 2008 года и в начале 2009 года. Для компаний сократились возможности получения капиталов при размещении ценных бумаг. В 2008 году кризис приобрёл мировой характер и начал проявляться в повсеместном снижении производства, снижении спроса и цен на сырьё, росте безработицы. Акции, упав на 40% в следующие шесть месяцев демонстрировали ужасный рост.

Золото же укреплялось, увеличиваясь в цене более чем на 100% в следующие три года, достигнув пика — около 1900 долларов за унцию 5 и 6 сентября 2011 года.

ЧТО МЫ УЗНАЛИ О ЗОЛОТЕ ЗА 50 ЛЕТ
Несмотря на потерянное десятилетие, золото по-прежнему сохраняет значимую роль в инвестиционных портфелях, а рыночные исследования за последние 50 лет показывают, что драгоценный металл может обеспечить долгосрочный рост доходов и эффективное хеджирование на фондовом рынке.

Золото — это актив, который процветает в условиях высокой или низкой инфляции.

https://gold.1prime.ru/analytics/20210901/423385.html

Золото в атмосфере роста доллара — Всемирный золотой совет

Аналитики рынка, похоже, сходятся во мнении по поводу двух вещей: во-первых, что сильный доллар – это плохо для золота, а во-вторых, что доллар, скорее всего, будет расти в цене и дальше. Можно согласиться с тем, что сильный доллар может оказывать давление на золото, но аналитики во Всемирном золотом совете (далее — ВЗС) считают, что отношение доллар/золото являются асимметрическими: курс золота растет больше при слабом долларе, чем падает в цене при сильном долларе. Кроме того, история показывает, что преимущества владения золота для инвестиционных портфелей превосходят трудности, созданные сильным долларом. Золото стабильно, учитывая неплохие показатели спроса и предложения, повышенный геополитический риск и уменьшение доходности от рисковых активов. Кроме того, давление на доллар будет также усиливаться, поскольку мы движемся к мультивалютному миру.

Доллар США является важным – но не единственным – фактором, влияющим на золото

Всегда легко анализировать любое явление в терминах «хорошо-плохо». Высказывание «то, что хорошо для доллара, является плохим для золота» не является исключением. Однако действительная ситуация на рынке золота имеет гораздо больше нюансов и сторон. Можно согласиться с тем, что пока доллар продолжает расти, курс золота будет скованным. Тем не менее, связь между долларом и золотом является более сложной на сегодняшний день, чем в прошлом. Текущая ситуация отличается от того, что было на протяжении 1970-1990-х гг. и, скорее всего, будет и дальше изменяться. Современная макроэкономическая среда характеризуется беспрецедентной денежно-кредитной политикой, низкими ставками, высокими ценами на акции и близостью дефляции во многих частях развитого мира. Кроме того, влияние развивающихся рынков усилилось и мы медленно, но верно движемся к мультивалютной финансовой системе. В то время как доллар остается важным фактором для золота, — его влияние, скорее всего, уменьшиться. Во Всемирном золотом совете проанализировали отношение доллар/золото для того, чтобы лучше понять, чего ожидать в краткосрочной перспективе. Предоставляем выводы этого анализа:

— доллар может вырасти в краткосрочной перспективе, но вскоре рост замедлится. Известно, что доллар достиг многолетних максимумов за последние 12 месяцев. Отчасти это связано с экономическим ростом США и различием между денежно-кредитной политикой США и другими частями мира. Однако при этом темпы увеличения доллара будут сдерживаться низким потенциалом роста экономики США и последствиями длительного периода низких реальных процентных ставок;

— несмотря на укрепление доллара, перспективы для золота остаются устойчивыми. По данным ВЗС, добыча золота будет оставаться ограниченной, что будет оказывать меньшее давление на спрос и поддерживать курс. Более того, выгоды от снижения цен на нефть для потребителей могут быть превзойдены геополитической нестабильностью и кредитным риском, – а это атмосфера, в которой золото чувствует себя как рыба в воде. Более того, цены на акции и облигации по-прежнему показывают диспропорцию между риском и доходами, что побуждает инвесторов искать альтернативные активы;

— обладание золотом имеет большие выгоды, даже несмотря на последствия усиления доллара. Исследования ВЗС показывают, что инвесторы по-прежнему предпочитают делать стратегические запасы золота, даже при самых скромных прогнозах о его росте, даже когда доллар растет, а акциям и облигациям США пророчат скачок цен;

— отношение доллар/золото продолжает развиваться. Изменения на мировых рынках и в структуре рынка золота должны уменьшить влияние доллара на золото в долгосрочной перспективе. И хотя тот факт, что курс золота выражается в долларах США, привлекает много внимания, значимость этого факта преувеличена.

Читайте также  Как найти золото металлоискателем?

Доллар может увеличиваться в цене, но эта тенденция не будет длиться вечно

По общему мнению, рост доллара продолжится в ближайшем будущем исходя из следующих факторов: расширение экономики США, перспектива ужесточения денежно-кредитной политики США, ослабление экономического положения Европы и Китая и некоторых стран, зависящих от экспорта сырья, мягкая денежно-кредитная политика в Японии, Европе и других странах. При этом повышение доллара не приведет к серьезному обвалу курса золота. И вот почему:

— как известно, доллар достиг 12-летнего максимума в этом году. Впрочем, исторически сложилось, что корреляция между ростом доллара в течение 12 месяцев и следующим годом такова, что доллар имеет тенденцию терять свои позиции. Только в начале 1980-х гг. доллар увеличивался в цене длительный период времени. Но это был период в истории с такой динамикой, которая очень отличается от современной;

— плоская кривая доходности предполагает, что темпы экономического роста являются неустойчивыми. Краткосрочные ставки США двигаются вверх, а длинный конец кривой стабильно снижается. Текущая кривая доходности еще ниже по сравнению с предыдущими годами ралли доллара. Эти данные отражают господствующую на рынке неуверенность по отношению к долгосрочной перспективе роста и перспективам высокой инфляции в будущем – а ведь это идеальные условия для подъема ставок и сдерживания валюты – о чем говорят и власти, и аналитики рынка. Низкий рост в Европе и Китае, среди прочих регионов, является отчасти причиной силы доллара и, скорее всего, негативно повлияет на экономический рост в США.

— ФРС будет двигаться осторожно, при этом увеличение долга останется острой проблемой. В ФРС дали ясно понять, что их политика зависит от экономических данных. Такая политика, по определению, предполагает отставание во времени. В таком случае реальные ставки останутся на низком уровне – что, в свою очередь, должно остановить рост доллара. Кроме того, представители ФРС выразили обеспокоенность тем, что низкий рост в других ключевых странах и усиление доллара могут замедлить экономику США. В добавление к этому – и это не только касается США – высокий уровень государственного долга сдерживает рост процентных ставок, предотвращая способность заемщиков погашать свою задолженность. Сдерживание процентных ставок также должно замедлить рост курса доллара.

Дальнейшее увеличение силы доллара может привести к корректировкам, но не потрясениям

Стабильный рост доллара необязательно приведет к дальнейшему ослаблению курса золота. Есть и другие факторы, которые поддерживают золото даже при наличии сильного доллара. Исследования ВЗС показывают, что, как это часто бывает с золотом, факторы является комплексными, поэтому очень легко стать жертвой ошибочных представлений. В то время как сильный доллар США может и дальше оказывать давление на золото, есть много факторов, которые ограничивают его влияние. Но сначала поговорим о мифах, связанных с отношением доллар/золото.

Мифы и заблуждения относительно отношения доллар/золото

От участников рынка часто можно услышать, что основанием для отношения доллар/золото является то, что курс золота выражается в долларах. Есть две основные проблемы с этим утверждением. Хотя курс золота действительно часто «выражается» в долларах, курс при этом не диктуется долларом. Отношение доллар/золото соответствует положению доллара в качестве – как некоторые говорят – резервной валюты. Кроме того, необходимо учитывать последствия спроса и предложения золота, которые выражаются в долларе. С точки зрения спроса, биржевая цена любого однородного товара (золота, нефти и пр.) является менее важной для инвесторов и потребителей, чем цена, которую платят за него в местной валюте. Со стороны предложения, относительная сила местной валюты может иметь влияние на производство. Профессор Мартин Фельдштейн из Гарвардского университета показал, как это работает на примере нефти. По его мнению местная цена на нефть движется по отношению к доллару, что отражает его движение по отношению к местной валюте. Таким образом, снижение долларовых цен на золото (например) влияет только на изменение курса доллара по отношению к цене местной валюты.

Сильный доллар является относительным понятием, особенно когда речь идет о золоте

Обычно говорят о повышении или понижении курса валюты так, что создается впечатление, что курс валюты является почти абсолютно независимой переменной. В действительности, валюты могут укрепляться по отношению к одним валютам и идти в обратном направлении по сравнению с другими. Для того чтобы правильно измерить силу той или иной валюты, инвесторы полагаются на индексы, которые фиксируют относительную силу данной валюты по отношению к различным другим валютам одновременно. В случае доллара, популярным ориентиром является торгово-взвешенный индекс доллара, созданный ФРС. Тем не менее, показатель этого индекса в значительной степени зависит от отношения доллара к евро или канадскому доллару (крупные торговые партнеры), но при этом почти не учитывает индийскую рупию или турецкую лиру (небольшие торговые партнеры). Но чтобы действительно понять связь между долларом и золотом, более актуально измерять силу (или слабость) доллара по отношению к валютам стран с более высоким уровнем спроса на золото. Например, измерение стоимости доллара по отношению к индийской рупии будет более адекватным мероприятием, чем измерение стоимости доллара США по отношению к канадской валюте.

На рынке всегда прогнозируют сильный доллар

По нашему мнению, текущий курс золота отражает рыночные ожидания относительно укрепления доллара, но потенциал роста доллара может быть ограничен. Большинство аналитиков не ожидают падения евро ниже паритета к доллару. Однако могут произойти определенные события, которые могут вызвать резкий скачок доллара, такие как распад еврозоны или дефолт кредитов, выраженных в долларах. Впрочем, такого рода события обычно повышают спрос на золото, поскольку оно является средством сбережения. Есть также другие валюты, важные для рынка золота, например, индийская рупия, которая имеет потенциал для повышения или китайский юань, все более отдаляющийся от доллара.

Добыча золота уменьшилась в настоящее время, по сравнению с периодами сильного доллара

В начале 1980-х гг. и середине 1990-х гг., когда также наблюдался большой рост доллара, курс золота снижался. Но в те годы, сильный рост добычи стал дополнительным фактором давления на его курс. Объем добычи рос на 8,3% в год на протяжении этого периода по сравнению с темпом в 0,9% в другие годы. В то же время, чистый объем продаж золота центральными банками вырос на 16,3%, тогда как в остальные годы аналогичный показатель падал до 1,3%. В настоящее время, пока доллар укрепляет свои позиции, вряд ли добыча золота вырастет до уровней 1980-х гг. В последние годы, совокупная добыча золота (включая переработку) уменьшилась. В таком случае рынок золота получает поддержку:

— предложение переработанного золота постоянно снижается. В 2009-2014 гг. оно упало до семилетнего минимума, сократившись на более чем 600 тонн;

— добыча золота может выровняться в следующем году, поскольку предложение вырастет от золотодобывающих компаний, которые развивались в период более высоких цен на золото;

— в то время как золотые биржевые фонды могут служить источником предложения золота, вряд ли в ближайшее время произойдет масштабный отток паев из них. Большинство тактических и спекулятивных инвесторов ушли с рынка, в результате чего в золотых биржевых фондах остались только стратегические инвесторы.

Положение золота в среде растущего доллара

Историческая перспектива состояния золота во время различных режимов доллара

Доллар США ни в коем случае не является единственным фактором, влияющим на золото, но в отсутствии серьезных изменений среди других факторов, инвесторы сосредотачивают свое внимание на отношении доллар/золото. Любопытно посмотреть на периоды, в которых наблюдалась подобная ситуация, чтобы проанализировать движение курса золота по отношению к тому, как быстро доллар рос или падал. Возьмем для анализа 40-летний период (с января 1973 года до декабря 2014; см. таблицу) и разделим движение доллара исходя из следующих трех категорий:

— падение: доллар дешевеет более чем на 2% в течение 12-месячного периода;

— небольшая динамика: доллар движется вверх или вниз на 2% в течение 12-месячного периода;

— рост: доллар растет более чем на 2% в течение 12-месячного периода.

По результатам анализа можно сказать, что золото показывает лучшую динамику (+14,9%) во время падения доллара. Также у золота наблюдается рост, хотя и в меньшем объеме, когда у доллара небольшая динамика. С другой стороны, курс золота падает (-6,5%) в периоды, когда доллар поднимается. Курс золота обычно поднимается более чем в два раза выше при понижении доллара, чем когда желтый металл падает при повышении доллара. Кроме того, корреляция золота по отношению к фондовым рынкам и сырьевым товарам оказывается ниже среднего в периоды растущего доллара. Это становится важным в контексте сбалансированного портфеля, потому что доллар не является столь значимым с точки зрения диверсификации.

Таблица 1: Отношение доллар/золото не является симметрическим: курс

золота вырастает в два раза в период ослабления доллара

Средняя годовая статистика поведения золота с января 1973 года до декабря 2014

Спрос на высокотехнологичные компании ослабевает на фоне инфляционных опасений

Внешний фон на открытии торгов вторника складывается умеренно негативный. Цены на нефть немного снижаются после незначительных изменений накануне, а настроения на мировых фондовых площадках преимущественно пессимистичны.

Внешние факторы

Торги на фондовых биржах США в понедельник, после разнонаправленной динамики в начале дня, завершились снижением трех основных индексов на 0,1-2,5% во главе с высокотехнологичным сектором. Лучше рынка, как и в предыдущие сессии, чувствовал себя циклический Dow Jones Industrial Average . В секторе высоких технологий же в условиях спокойного макроэкономического фона продолжалась фиксация прибыли, которая проходила на фоне возвращения доходности 10-летних гособлигаций США в район 1,60% после падения ниже 1,5% в предыдущие сессии, а также инфляционных опасений.

Читайте также  Золото в материнской плате: где содержится?

Фьючерсы на индекс S&P 500 утром теряют около 0,4%. Во вторник публикации важной статистики в стране не ожидается, но инвесторы будут оценивать выступления представителей ФРС. В среду же выйдут данные по индексу потребительских цен за апрель.

Торги в Европе завершились снижением индекса Euro Stoxx 50 на 0,3%. Во вторник покупатели в регионе также могут ощущать слабость на фоне продаж в США.

На торгах в Азии утром преобладает негативная динамика. Японский Nikkei 225 упал на 3%. Австралийский S&P/ASX 200 снизился на 1%. Китайские индексы растут в пределах 1,5%. Утренняя статистика показала ускорение роста индекса потребительских цен КНР в апреле с 0,4% до 0,9% г/г (ожидалось +1%), но в месячном измерении индикатор снизился на 0,3%, указывая на некоторое ослабление инфляционного давления. Индекс цен производителей при этом ускорил повышение с 4,4% до 6,8% г/г (ожидалось +6,5%).

Ближайшие фьючерсы на нефть Brent и WTI утром снижаются в пределах 0,5% после отступления от максимумов дня накануне. В начале недели котировки уверенно росли после новостей о перебое в работе одного из важнейших нефтепроводов в США в связи с кибератакой. К завершению сессии, однако, фьючерсы вернулись ближе к поддержкам 67 долл и 63,50 долл соответственно (средние полосы Боллинджера дневных графиков), недалеко от которых находятся и на торгах вторника. В течение дня инвесторы смогут оценить ежемесячные отчеты ОПЕК и Минэнерго США.

События дня

  • индекс экономических ожиданий инвесторов ZEW по Германии за май (12.00 мск)
  • ежемесячный отчет ОПЕК (15.00 мск)
  • ежемесячный отчет Минэнерго США
  • выступления представителей ФРС (в течение дня)
  • финансовые результаты TCS Group за 1-й кв 2021 г по МСФО
  • финансовые результаты Сбербанка за апрель 2021 г по РСБУ
  • итоги ребалансировки индекса MSCI Russia
  • квартальные результаты E.ON, Nissan Motor, ThyssenKrupp

Рынок к открытию

Индексы Мосбиржи и РТС в пятницу, после обновления очередных пиков (3713 и 1583 пункта соответственно), завершили день без единой динамики. Долларовый индекс вышел в минус в связи с ослаблением рубля и начал снятие краткосрочной перекупленности. Вероятно, в начале недели коррекция пройдет и по рублевому индексу, при этом ближайшими поддержками для индикаторов выступят уровни 3660 и 1550 пунктов. Ориентир по индексу Мосбиржи на день: 3620-3740 пунктов.

Рубль в пятницу к концу сессии перешел к ослаблению против доллара и евро, стремясь отступить от локальных максимумов, а на сегодняшних утренних торгах немного укрепляется. Пара доллар/рубль вернулась выше отметки 74 руб, но до преодоления сопротивления 75,20 руб (средняя полоса Боллинджера дневного графика) преобладающим на рынке остается нисходящий тренд. Пара евро/рубль расположена у 90 руб с ближайшим краткосрочным сопротивлением 90,60 руб. Российская валюта на полупраздничной неделе не оставляла попыток укрепления, но при возвращении большей части инвесторов покупатели вновь пройдут проверку на прочность.

В начале основной сессии российские фондовые индексы, вероятно, выйдут в умеренный минус вслед за ухудшением настроений на зарубежных площадках . Динамику хуже рынка могут показать высокотехнологичные акции, спрос на которые в мире ослабевает на фоне инфляционных опасений. В ближайшие дни инвесторы будут оценить квартальные результаты отечественных компаний и изменения на геополитическом фоне. Один из представителей немецкого Бундестага призвал к снятию санкций с РФ, что можно назвать локальным позитивом для российских активов. Золото при этом закрепилось выше отметки 1800 долл, хотя пока не преодолело уровня 1850 долл/унц.

Другие статьи

В начале основной сессии российские фондовые индексы, скорее всего, останутся под сдержанным нисходящим давлением ввиду падения цен на нефть и драгоценные металлы. Лучше рынка при этом могут смотреться производители цветных металлов ввиду восстановления цен на последние.

Аэрофлот вновь пытается расти, но с технической точки зрения все еще чувствует себя слабо и может вернуться к снижению. Краткосрочно ближайшее сопротивление расположено у 69 руб (средняя полоса Боллинджера дневного графика) – лишь при закреплении выше стоит рассчитывать на отскок к 71,50-72 руб.

  • Продукты
  • Аналитика
  • О Компании

© 2021 ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал».

Лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг, выданные ФСФР России 14 октября 2003 года, на осуществление депозитарной деятельности № 077-06549-000100, на осуществление дилерской деятельности № 077-06541-010000, на осуществление брокерской деятельности № 077-06527-100000, на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 077-06545-001000. ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал» предоставляет услуги агента по выдаче, погашению и обмену инвестиционных паев паевых инвестиционных фондов ООО «УК ВЕЛЕС Менеджмент».

Раскрытие информации ООО «УК ВЕЛЕС Менеджмент».
ООО «УК ВЕЛЕС Менеджмент». Лицензия на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами № 21-000-1-00656 от 15 сентября 2009 года выдана ФСФР России, без ограничения срока действия. Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 045-14068-001000 от 25 октября 2018 года выдана ЦБ РФ (Банк России), без ограничения срока действия.) До приобретения инвестиционных паев паевых инвестиционных фондов получить подробную информацию о паевых инвестиционных фондах под управлением ООО «УК ВЕЛЕС Менеджмент» и ознакомиться с правилами, а также с иными документами, предусмотренными Федеральным законом от 29.11.2001 N 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» и иными нормативными актами федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг, включая сведения о местах приема заявок на приобретение, погашение и обмен инвестиционных паев, можно по адресу: г. Москва, Краснопресненская набережная, д. 12, под. 7, эт. 5, пом. 514, по телефону: + 7 (495) 967-09-13 или в сети Интернет по адресу: www.veles-management.ru. Информация, которая должна быть опубликована в соответствии с правилами доверительного управления паевых инвестиционных фондов, публикуется в «Приложении к Вестнику Федеральной службы по финансовым рынкам». Стоимость инвестиционных паев может, как увеличиваться, так и уменьшаться. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем. Государство не гарантирует доходность инвестиций в паевые инвестиционные фонды. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления фондом. Правилами доверительного управления паевыми инвестиционными фондами, находящимися под управлением Общества с ограниченной ответственностью «Управляющая компания ВЕЛЕС Менеджмент», предусмотрены надбавки к расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче и скидки к расчетной стоимости паев при их погашении. Обращаем Ваше внимание на то, что взимание скидок и надбавок уменьшает доходность инвестиций в инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов.
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «ВЕЛЕС – Глобальный». Правила доверительного управления фондом зарегистрированы ЦБ РФ (Банком России) 25 июля 2019 года за №3784. Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «ВЕЛЕС – Системный». Правила доверительного управления фондом зарегистрированы ЦБ РФ (Банком России) 25 июля 2019 года за №3782. Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «ВЕЛЕС – Классический». Правила доверительного управления фондом зарегистрированы ЦБ РФ (Банком России) 25 июля 2019 года за № 3783.

Предостережение для инвестора.
Информация, представленная на сайте, не является офертой, предложением либо руководством к действию и не несет в себе стремление побудить Вас к той или иной сделке или операции с ценными бумагами и финансовыми инструментами. Приводимые показатели доходности не определяют будущую доходность вложений и эффективности каких-либо сделок и (или) операций; результаты чьей-либо инвестиционной деятельности в прошлом не определяют доходы инвестора в будущем. Финансовая терминология, используемая на сайте, имеет целью разъяснение условий инвестирования и может не совпадать с понятиями и определениями, данными в законодательстве.
Информация, представленная на сайте, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю и инвестиционным целям (ожиданиям). Определение соответствия финансового инструмента либо операции Вашим интересам, инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и уровню допустимого риска является Вашей задачей. ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал» не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации, и не рекомендует использовать указанную информацию в качестве единственного источника информации при принятии инвестиционного решения.

*Активы под управлением группы компаний «ВЕЛЕС Капитал» на 30.09.2021

В связи с ослаблением доллара растет стоимость золота

Стоимость золота растет за счет ослабления доллара и снижения доходности облигаций США, об этом свидетельствуют данные торгов. На нью-йоркской бирже Comex в понедельник июньские фьючерсы поднимались почти на полпроцента, передает телеканал «Известия». Цена за тройскую унцию достигала $1885,35. Июльский фьючерс на серебро дорожал на 1,71% — до $27,96. Стоимость золота растет четвертую торговую сессию подряд. Индекс доллара вновь опустился ниже отметки в 90 пунктов. Цена на золото реагирует на колебания американской валюты. Ослабление доллара делает металл более доступным для держателей иной валюты.

Телеканал «Известия» доступен в пакетах кабельных операторов, в Москве он находится на 26-й кнопке. Также прямой эфир канала транслируется на сайте iz.ru.

  • О компании
  • Редакция
  • Пресс-центр
  • Реклама
  • Новости о нас
  • Пользовательское
    соглашение
  • Охрана труда

Авторское право на систему визуализации содержимого портала iz.ru, а также на исходные данные, включая тексты, фотографии, аудио- и видеоматериалы, графические изображения, иные произведения и товарные знаки принадлежит ООО «МИЦ «Известия». Указанная информация охраняется в соответствии с законодательством РФ и международными соглашениями.

Частичное цитирование возможно только при условии гиперссылки на iz.ru.

АО «АБ «РОССИЯ» — партнер рубрики «Экономика»

Сайт функционирует поддержке Федерального агентства коммуникациям.

Ответственность за содержание любых рекламных материалов, размещенных на портале, несет рекламодатель.

Новости, аналитика, прогнозы и другие материалы, представленные на данном сайте, не являются офертой или рекомендацией к покупке или продаже каких-либо активов.

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи, информационных технологий и массовых коммуникаций. Свидетельства о регистрации ЭЛ № ФС 77 — 76208 от 8 июля 2019 года, ЭЛ № ФС 77 — 72003 от 26 декабря 2019 года

Все права защищены © ООО «МИЦ «Известия», 2021