Рынок золота: обзор

Осенний обзор рынка золота и серебра

В новом подкасте рыночный стратег Пол Вонг и ведущий Эд Койн обсудили безумные колебания золота в 2021 году и проанализировали влияние денежно-кредитной политики ФРС. Эксперт также предоставил увлекательную информацию о состоянии комплекса драгоценных металлов.

Эд Койн: Сегодня ко мне присоединяется рыночный стратег Пол Вонг, чтобы обсудить ситуацию на рынке драгметаллов. Лето позади и быстро приближается осень, и я подумал, что пора бы поделиться своими взглядами на золото и золотые акции через призму технической мысли. Пол, я часто получаю от вас отличные комментарии и советы о том, как торговать. И надеюсь, сегодня вы поделитесь некоторыми крупицами мудрости относительно рынка физического золота и фондового рынка.

Инвесторы возвращаются со столь необходимых летних каникул, поэтому давайте вспомним, что произошло за лето. Это была дикая поездка, и немногие инвесторы осознали пока это.

Пол Вонг: Если коротко, последние месяцы важной темой являлась нехватка ликвидности. Была достигнута самая низкая отметка по золоту. В марте золото было перепродано. В течение мая наблюдалось ралли, а затем, примерно в конце июня, прошло заседание FOMC [Федерального комитета по открытым рынкам 16 июня 2021 года]. До этого момента золото росло на фоне высоких цифр инфляции, действительно высоких, выше, чем ожидалось. Инфляционные ожидания неожиданно оказались завышенными. А потом ФРС представили точечные графики, которые рынок быстро интерпретировал как возможное начало сокращения раньше, чем ожидалось. За этим последовала огромная распродажа золота. По сути, золото было перепродано, а затем оно начало расти. Затем в августе произошел внезапный обвал, и после этого золото восстановилось.

На самом деле дело в нехватке ликвидности и путанице, которую она вызывает на рынке. Инфляция всех удивила. Ситуация относительно сокращения количественного смягчения также не добавила ясности, и ликвидность не только в области золота, но и в целом на рынке неуклонно снижалась. При этом оставалась количественная и алгоритмическая торговля комплексом драгоценных металлов. Вот почему мы видели эти неожиданные скачки вверх и вниз на $20-$30 долларов. Но в последние несколько месяцев золото практически не изменилось.

Эд Койн: Одна вещь, которую мы все знаем и с которой, вероятно, можем согласиться, что золото, безусловно, любит путаницу, особенно в течение полного рыночного цикла. Эта волатильность — для тех, кто хочет инвестировать в золото, либо возвращаясь в торговлю, либо, возможно, инвестируя в него впервые, — потенциально может дать им прекрасные возможности открыть сделку и думать о ней как о естественном инструменте хеджирования в ближайшие пару лет. Это лето является хорошей проверкой того, что вы можете ожидать время от времени, с, на наш взгляд, долгосрочным направленным движением вверх и вправо для торговли золотом.

Пол, в своем последнем письме вы много говорите о сокращении количественного смягчения ФРС. Сейчас новости только об этом и трубят, как и многие инвесторы. Что это может означать для золота в будущем? И, как мы видели в прошлом, то, что могло произойти или что должно было произойти, часто сильно различается. Чем это потенциальное сокращение отличается от тех, что мы видели в прошлом?

Пол Вонг: Это сокращение, вероятно, будет одним из тех, которые позволяют продавать на слухах и покупать на новостях. Переживания относительно сокращения количественного смягчения влияют на золото примерно с конца января. Теперь уж ничему не стоит удивляться. История на фоне сокращения закупки активов 2013 года был инициирован ФРС. Тогда регулятор говорил, что собирается отказаться от адаптивной политики и немного ужесточить ситуацию.

В этом цикле ФРС никогда ничего подобного не говорила. Во всяком случае, она продолжает повторять, что пока не достигнут достаточный прогресс. В каждом важном выступлении первичного комитета ФРС указывалось на очень терпеливый и постепенный подход к сокращению количественного смягчения. На этот раз страх исходит от рынка облигаций, и это большая разница. У ФРС есть печатный станок. У них вся власть.

Рынок облигаций больше не имеет такого значения. Времена линчевателей давно прошли. Благодаря количественному смягчению ФРС печатает $120 миллиардов долларов в месяц. Неважно, что на самом деле говорит рынок облигаций в среднесрочной и долгосрочной перспективе. В краткосрочной перспективе, да, они могут иметь влияние. Вот и все.

Эд Койн: Давайте немного поговорим об облигациях, потому что все больше инвесторов смотрят на золото потенциально как на дополнение, а в некоторых случаях даже как на замену своим облигациям. При доходности облигаций от низкой до отрицательной, альтернативные издержки владения физическим золотом практически испарились. Основываясь на вашем техническом анализе, когда у вас низкая или отрицательная доходность, как это обычно сказывается на стоимости золота с течением времени?

Пол Вонг: Это увеличивает его стоимость. Достаточно взглянуть на данные, начиная с конца Бреттон-Вудской системы (1971 год), последнего золотого стандарта, который у нас был, и вы увидите реальные ставки как реальный основной драйвер золота. Если вернуться на 30 лет назад, R-квадрат равен 0,88. Если вы оглянетесь на последние десять лет, то увидите, что показатель составляет около 0,78. За последние три года он находился на отметке около 0,9 или 0,98. Это очень высоко. Он всегда неизменно высокий.

Реальные ставки являются одним из основных драйверов золота. Причина проста. Когда у вас отрицательные реальные ставки, вы разрушаете богатство с поправкой на реальную инфляцию. За последние несколько недель были достигнуты рекордные минимумы с точки зрения реальных ставок, и, вероятно, они продолжат снижаться. Финансовое подавление — один из ключевых инструментов, которые ФРС использует для поддержки расходов.

Эд Койн: Уничтожение богатства идет рука об руку с покупательной способностью или отсутствием покупательной способности, что подводит меня к доллару США. Доллар США — еще один ориентир, на который рынок склонен смотреть. Я предполагаю, что это три вещи: облигации или реальные ставки, S&P 500 — как показатель общего фондового рынка — и затем направление или стоимость доллара США по отношению к золоту.

Что означает сила или волатильность доллара США для золота с течением времени?

Пол Вонг: Золото оценивается в долларах США, поэтому по мере того, как доллар США обесценивается, стоимость золота растет. Простой пример: я уже упоминал Бреттон-Вудскую систему ранее. Именно тогда США отказались от золотого стандарта. С того времени соотношение доллара США к золоту потеряло около 97% своей стоимости. Если бы у вас был доллар в 1971 году, сегодня на этот доллар вы купили бы около двух центов золота.

Эд Койн: Если подумать, это просто невероятно.

Пол Вонг: И то же самое касается всех валют, и доллар США показал не самый худший результат. Вспомним, к примеру, фунт. Инвесторы, как правило, думают о краткосрочной перспективе, на один-два года, с точки зрения того, как работает золото. Но если вы растянете временные периоды достаточно сильно, вы увидите аналогичную ситуацию с золотом. Причина в том, что сейчас доллар США обесценивается, именно это и происходит с фиатными валютами. Вопрос только в том, как сильно?

И прямо сейчас ФРС сильно ускоряет обесценивание американской валюты. Все, что вам нужно сделать, это посмотреть на текущие расходы. В США проводится грандиозный эксперимент. Бюджетные расходы и денежно-кредитная политика буквально зашкаливают. Долг США по отношению к ВВП составляет около 130%. Это самый высокий показатель со времен Второй мировой войны. Единственный способ погасить весь этот долг -—это обесценивание доллара США и финансовые репрессии.

Прямо сейчас ФРС проводит политику нулевых процентных ставок (ZIRP) и таргетирования средней инфляции (AIT). Эти два инструмента по сути гарантируют обесценивание доллара и финансовые репрессии, а это означает, что доллар США упадет, а реальные ставки в долгосрочной перспективе станут более отрицательными. Так будет продолжаться несколько лет. Вот почему мы так оптимистичны в отношении золота. Это не краткосрочная инвестиция. Всё просто.

Эд Койн: Многие из наших слушателей владели или в настоящее время владеют физическим золотом, но лишь немногие инвестируют в акции горнодобывающих компаний. За последнее десятилетие или около того, похоже, что отношение между физическими рынками, будь то золото, серебро или другие драгметаллы, и акциями горнодобывающих компаний, немного изменилось с технической точки зрения. Что вы видите, когда смотрите на рынок физических драгметаллов — золота, серебра, платины, палладия — и на акции компаний, добывающих их? Что изменилось с вашей точки зрения или вашего технического анализа? О чем следует думать инвесторам сегодня, глядя на рынок драгоценных металлов?

Пол Вонг: Прямо сейчас происходят две вещи. Это почти битва противоположностей. Сами горнодобывающие компании более дисциплинированы в отношении капитала, чем когда-либо в какой-либо момент времени, который я когда-либо видел. Они возвращают уровни рентабельности капитала и свободного денежного потока на невиданный ранее высоты. Вы можете взять практически любую оценку и сравнить ее с индексом широкого рынка акций, индексом S&P 500. Вы увидите, что это примерно треть всего; треть EBITDA, треть P / E, треть доходности денежного потока.

Но вы также видите отсутствие интереса к акциям золотодобывающих компаний. Они не продаются; их не покупают. Причина всего этого — продолжающийся рост пассивного инвестирования на широком рынке; это наносит ущерб практически всем отраслевым фондам. А вторая причина — факторное инвестирование. Крупные фонды перешли от анализа секторов к факторному инвестированию. Они ищут показатели роста и капиталовложений, присваивают им группу акций и строят на их основе портфель. Вот куда ушли многие традиционные потоки.

Это обоюдоострый меч. Теперь вы видите, что широкий рынок торгуется на уровне, близком к уровню доткомов, в то время как акции золотодобывающих компаний торгуются лишь на небольшую часть этого уровня. Это буквально минимумы поколений. Тогда возникает вопрос, может ли это продолжаться? На рынке говорят — да, это будет продолжаться до тех пор, пока больше не сможет продолжаться. Рынки склонны возвращаться к среднему. Золото не будет торговаться на этих уровнях вечно, и оно быстро вернется в норму. Это всегда вопрос времени.

Вот еще один интересный лакомый кусочек. С начала января 2016 года, что является минимумом для торговли золотыми акциями, показатели золотых акций соответствовали индексу S&P 500. Большинство людей будут шокированы, услышав это. В последние пять лет он работает в режиме онлайн, он находится в нижней части своего торгового диапазона. Просто постройте индекс золотого капитала против индекса S&P 500. Вернитесь к началу января 2016 года. Вы увидите, что бывают периоды, когда золотые акции значительно превосходят по доходности, а затем они сокращаются, значительно превосходят их, а затем сокращаются. И прямо сейчас мы находимся в фазе массового сокращения, в нижней части канала. На то есть несколько причин. Если говорить о соотношении риска и доходности, инвесторам стоим рассмотреть акции золотодобывающих компаний.

Эд Койн: Акции золотодобывающих компаний кажутся выгодной сделкой прямо сейчас, если посмотреть на них с точки зрения баланса и увеличения маржи. Но существует много рисковых сделок с разными активами. Уолл-стрит продолжает создавать больше способов потерять деньги быстрее, чем когда-либо прежде. Я действительно думаю, что капитал течет в другие места. Но что уникально в акциях золотодобытчиков сегодня, так это то, что это настоящие компании с реальными балансами и реальным денежным потоком. У многих других активов этого нет. Вы инвестируете в будущее.

Они зарабатывают деньги прямо сейчас, в некоторых случаях выплачивая дивиденды. Думаю, сейчас хорошее время подумать об этом. Итак, у меня последний вопрос, который касается золотых акций или реальных активов в целом. О чем стоит подумать, исходя из общего состояния сегодняшнего рынка?

Читайте также  Форекс и золото

Пол Вонг: Стоит начать рассматривать более длительную перспективу, чем, возможно, вам удобно. Старая рыночная поговорка гласит, что рынки поднимаются на эскалаторе и спускаются на лифте. Такое случается довольно часто.

С золотом все наоборот. Он спускается на эскалаторе и очень быстро поднимается на лифте. Если вы посмотрите на график цены на золото, вы увидите, что оно проходит через длительные периоды кажущегося бездействия, а затем внезапно, в промежутке от четырех до шести недель, оно взлетает на 30%. Это история золота. Вот как оно торгуется, потому что золото является активом-убежищем, а активы-убежища, по определению, являются активами типа возврата к среднему. Вы должны перестать думать о золоте с точки зрения эскалатора и вместо этого подумать о нем с точки зрения лифта. Время очень важно. После роста широкого фондового рынка, как это происходит прямо сейчас, он достигнет точки, когда станет нестабильным по разным причинам.

Рыночные структуры кардинально изменились за последние несколько лет. Вы увидите больше действий типа эскалатор-лифт. Золото — прямо противоположное. Вот почему золото в портфеле с несколькими активами обеспечивает отличную диверсификацию. А диверсификация в нашем понимании — это защита от негативных последствий. Когда золото растет, это дает вам больше огневой мощи для дальнейших инвестиций. Обеспечивает выносливость и стабильность.

Эд Койн: Думаю, вы правы. Это то, что мы стараемся донести до всех наших слушателей и инвесторов. Золото здесь не для того, чтобы заменить другие ваши активы. Золото предназначено для того, чтобы помочь вам продолжать инвестировать в эти активы, зная, что у вас есть возможность инвестировать в полном рыночном цикле.

Другие прогнозы цен и аналитика рынка:

Обзор рынка

Смотрите также

  • Silver Institute
  • World Gold Council

Обзор рынка

2020 год стал уникальным для рынка драгоценных металлов: пандемия коронавируса вызвала рекордный рост цен на золото и серебро, оказав значительное влияние и на предложение, и на спрос.

Цена на золото
(долл. США за унцию)

Цена на серебро
(долл. США за унцию)

$1771/за унцию

Средняя цена закрытия LBMA (+27%)

3 760 тонн

Мировой спрос на золото в 2020 году (-14%)

В 2020 году средняя годовая цена на золото выросла на 27% по сравнению с прошлым годом и достигла абсолютного максимума в $1770 за унцию. Такая динамика преимущественно обусловлена экономическими последствиями пандемии коронавируса. В течение года цена на золото демонстрировала умеренный рост, превысив $1650 за унцию в начале марта. В дальнейшем пандемия спровоцировала падение цен на все классы активов, что привело к снижению цены на золото до годового минимума в $1474 за унцию

Однако к концу марта защитные активы стали вновь привлекать интерес инвесторов, что вызвало незамедлительный рост цены на золото, достигшей пиковой отметки $2067 за унцию в августе. Обновив исторический максимум, цена консолидировалась на уровне $1900 за унцию и продолжила динамичный рост в 4-м квартале до небольшого спада на фоне второй волны коронавируса и выборов президента США. На конец года унция золота стоила $1889, обеспечив годовую доходность 25%.

В 2020 году приток инвестиций в обеспеченные золотом биржевые фонды (ETF) — вторую по величине категорию после золотых слитков и монет — вырос почти вдвое и достиг рекордных 877 тонн, что составило 23% от общего спроса на золото (9% в 2019 году). Такой рост был обусловлен нестабильностью рынка, крайне низкими процентными ставками и замедлением экономического роста. Инвестиции в золотые слитки и монеты выросли на 3% и составили 896 тонн. Центральные банки стали нетто-покупателями одиннадцатый год подряд (в число крупнейших вошли Турция, Индия и Россия). Спрос на ювелирные украшения сократился на 34% до годового минимума в 1412 тонн. Годовой спрос на золото в технологическом секторе снизился на 7% по сравнению с прошлым годом и составил 302 тонны. Общий годовой спрос на золото сократился на 14% до 3760 тонн.

Глобальное предложение золота в 2020 году снизилось на 4% и составило 4633 тонны за счет сокращения золотодобычи на 4% до 3401 тонны на фоне пандемии коронавируса. При этом предложение перерабатываемого золота выросло лишь на 1% и составило 1297 тонн.

В 2020 году наблюдалось три важных тренда на рынке серебра. В начале года металл в целом следовал динамике цен на золото, снизившись до $12 за унцию в марте. Однако последующего стремительного роста цены на серебро не произошло, в результате чего соотношение цен серебра и золота ненадолго достигло рекордных 127x в марте и закрепилось на уровне 100x до начала восходящего тренда серебра в июле. Серебро опередило золото по доходности за счет возросшего спроса на металл, в особенности в китайском технологическом секторе, и роста инвестиций в ETF, обеспеченные серебром. В августе серебро достигло пятилетнего максимума в $29 за унцию, и, следуя за динамикой золота, отношение цен закрепилось на уровне 80x. Средняя годовая цена на серебро выросла на 27% до $20,5 за унцию по сравнению прошлым годом. На конец года цена достигла отметки $26 за унцию, а годовая доходность составила 47%.

В 2020 году мировое производство золота сократилось на 4% год к году на фоне пандемии коронавируса и составило 3401 тонну. Объем производства золота в Китае, крупнейшем мировом производителе золота, также оказался под влиянием ужесточения природоохранного законодательства и слияния небольших золотодобывающих предприятий. Однако некоторые страны нарастили производство благодаря разработке новых месторождений, а также расширению действующих месторождений. В их число вошли Турция (+21%), Буркина-Фасо (+19%), Казахстан (+7%) и Россия (+3%). Приблизительно 45% произведенного серебра приходится на страны Северной и Южной Америки. Ожидается, что строгие ограничения, связанные с пандемией коронавируса, продолжат негативно сказываться на объемах производства серебра.

Горнодобывающая промышленность в России занимает второе место по величине после нефтегазовой отрасли, которая лежит в основе российской экономики. Несмотря на огромный потенциал российских запасов драгоценных металлов, многие месторождения остаются неразведанными вследствие недостатка инвестиций, что обусловлено строгим законодательством в области геологоразведки и ограниченным доступом к иностранным инвестициям.

Цена на нефть марки Брент на начало 2020 года составила $68 за баррель. Однако глобальный локдаун и разногласия между ключевыми странами-экспортерами в отношении объемов нефтедобычи привели к падению цены нефти до рекордного минимума в $19 за баррель в апреле. Данное падение постепенно нивелировалось заключением соглашения ОПЕК+ о рекордном сокращении добычи нефти и прогнозами быстрого восстановления нефтяного спроса. В конце декабря марка Брент восстановилась до уровня выше $50 за баррель.

Падение цен на нефть привело к резкому ослаблению российского рубля и других валют стран с переходной экономикой. В 1-м квартале 2020 года курс рубля ослаб до 80 RUB/US$. Глобальный рост рынков способствовал укреплению рубля до 68–70 RUB/US$ в июне. Банк России проводил смягчение денежно-кредитной политики для восстановления экономики и установил ключевую ставку в 4,25% с 31 июля 2020 года. На фоне последующего ухудшения геополитической ситуации в период с октября по ноябрь курс рубля снова ослаб до 80 RUB/US$. В 2020 году средний курс рубля обесценился на 11% по сравнению с 2019 годом до 72,3 RUB/US$ (64,7 RUB/US$ в 2019 году). Однако это оказало существенное положительное влияние на металлургический сектор, поскольку привело к снижению долларового значения затрат, номинированных в рублях, и росту рентабельности в отчетном периоде, который был частично нивелирован инфляцией в 4,9% — самым высоким показателем с 2016 года. Россия остается одним из крупнейших производителей золота с наиболее низким уровнем затрат.

Российская экономика, как и мировая в целом, подверглась сильному влиянию пандемии коронавируса, сократившись на 3,1%. При этом производство золота в России выросло на 3% по сравнению с 2019 годом и достигло 341 тонны.

В 2020 году экономика Казахстана сократилась на 2,4%. При общем снижении производства горнодобывающего сектора Казахстан увеличил производство золота в слитках на 7% по сравнению с прошлым годом почти до 82 тонн. В результате пандемии средний курс казахстанского тенге обесценился на 9% и составил 413 KZT/US$ (383 KZT/US$ в 2019 году), оказав положительное влияние на горнодобывающую отрасль Казахстана. Уровень инфляции увеличился до 7,5% по сравнению с прошлым годом.

В 2020 году наше внимание было направлено на безопасность персонала, экологичность производства и генерирование денежных потоков. Компания внедрила ряд строгих мер по противодействию распространению коронавируса среди сотрудников, что позволило продолжить работу предприятий и реализацию проектов Полиметалла. Годовое производство составило 1559 тыс. унций, что на 4% выше по сравнению с 2019 годом. Такой высокий результат обусловлен отличными производственными показателями Кызыла, а также результатами на Варваринском и Албазино. Благоприятные условия на рынке золота также способствовали принятию руководством Компании решения о начале разработки неактивных рудных зон на ряде месторождений Полиметалла.

Увеличение объема производства вследствие высоких цен на металлы и роста обменных курсов обеспечило достижение рекордного показателя EBITDA и свободного денежного потока в размере $1686 млн и $610 млн соответственно. Денежные затраты Группы оказались ниже первоначального прогноза в $650–700 на унцию в результате существенного ослабления курсов местных валют, что компенсировало дополнительные расходы, связанные с пандемией коронавируса и ростом платежей по НДПИ на фоне увеличения цен на металлы.

Принимая во внимание условия, продиктованные пандемией и высокими ценами на металлы, Компания приняла решение увеличить объем инвестиций в текущие проекты, чтобы нивелировать влияние коронавирусных ограничений на график их выполнения. Таким образом, капитальные затраты превысили годовой прогноз $583 млн на 8%.

Обзор мирового рынка золота и перспективы развития до 2030 г.

  • Описание
  • Содержание
  • Список Таблиц

О рынке

  • основные запасы золота в мире сосредоточены в Австралии – порядка 20%, на втором месте идет Россия, третье — принадлежит ЮАР
  • добыча золота ведется во многих государствах мира, крупнейшими добывающими странами являются Китай, Австралия и Россия, их совокупная доля в мировой добыче – более 30%
  • в качестве предложения золота на мировом рынке рассматриваются три источника: добыча золота, вторичное производство и чистое хеджирование производителей; две трети золота, поступающего на мировой рынок, обеспечиваются золотом, добываемым из недр
  • на долю ювелирной отрасли приходится самый большой процент в структуре мирового спроса на золото – 48%; более половины спроса на золотые украшения приходится на Китай и Индию и эти страны оказывают значительное влияние на мировой рынок золота
  • второе место в структуре потребления данного драгоценного металла занимает такая сфера как на инвестиции в золото, ее доля составляет примерно 29%

Данный обзор является неоценимым источником информации для любого, кто заинтересован в получении достоверных и подробных сведений об исследуемом рынке. Отчет не ограничивается текстовой формой подачи материала и включает многочисленные таблицы и графические изображения, помогающие лучше ориентироваться в информации.

Описание отчета

Географически отчет охватывает рынки:

  • Мировой
  • Региональные
  • Страновые

Временные рамки отчета:

  • Современное состояние рынка
  • Краткий исторический обзор
  • Прогноз развития рынка

Анализ мирового рынка включает:

  • Производство и потребление
  • Цены
  • Десятилетний прогноз развития рынка
  • Потребляющие отрасли
  • Производители

Характеристика рынка региона/страны:

  • Объемы и динамика потребления в стране
  • Объемы и динамика предложения в стране
  • Экспорт и импорт в стране

Преимущества покупки отчета

  • После приобретения отчета информационное обеспечение Вашего бизнеса выйдет на качественно новый уровень
  • Данный отчёт, содержащий в себе аналитические материалы, базирующиеся на новейших данных, позволит Вам свободно сориентироваться на изучаемом рынке
  • Отчет предоставит данные о рынке интересующего товара, спросе на него, факторах спроса, объемах производства, ценах
  • Отчет позволит облегчить поиск потенциальных партнеров и поставщиков
  • Прогностический потенциал отчёта делает его надежным инструментом для принятия решений и планирования развития Вашего бизнеса
Читайте также  Продажа золотых слитков

Данный обзор готовится в течение 4-5 дней на основе базы данных нашей компании.

У нас есть вся необходимая информация для подготовки отчета, однако необходимо время для формирования финальной версии исследования. В течение этого периода мы также проводим актуализацию данных на текущий момент. Таким образом, Вы получаете наиболее свежую версию обзора по той же цене.

Для данного отчета доступна услуга Ежемесячный мониторинг рынка. Более подробно — здесь.

РЕЗЮМЕ

МЕТОДОЛОГИЯ ИССЛЕДОВАНИЯ

1. МИРОВОЙ РЫНОК ЗОЛОТА

1.1. Общая характеристика
Описание
Сферы применения
Мировые ресурсы
Заменители

1.2. Тенденции рынка золота в 2015-2020 гг.
Добыча золота
Основные производители
Потребление, структура спроса

1.3. Цены на золото

2. РЫНОК ЗОЛОТА В ЕВРОПЕ

Здесь и далее обзор рынка золота в стране включает в себя следующее (в зависимости от наличия данных):
— производство (добыча) в 2015-2020 гг.
— потребление в 2015-2020 гг.
— экспорт и импорт золота

2.1. Финляндия
2.2. Швеция

3. РЫНОК ЗОЛОТА В СТРАНАХ СНГ

3.1. Азербайджан
3.2. Грузия
3.3. Казахстан
3.4. Кыргызстан
3.5. Россия
3.6. Таджикистан
3.7. Узбекистан

4. РЫНОК ЗОЛОТА В АЗИАТСКО-ТИХООКЕАНСКОМ РЕГИОНЕ

4.1. Австралия
4.2. Индия
4.3. Индонезия
4.4. Китай
4.5. Папуа Новая Гвинея
4.6. Япония

5. РЫНОК ЗОЛОТА В СЕВЕРНОЙ АМЕРИКЕ

5.1. Канада
5.2. США

6. РЫНОК ЗОЛОТА В ЛАТИНСКОЙ АМЕРИКЕ

6.1. Аргентина
6.2. Бразилия
6.3. Колумбия
6.4. Мексика
6.5. Чили

7. РЫНОК ЗОЛОТА В СТРАНАХ БЛИЖНЕГО ВОСТОКА И АФРИКИ

7.1. Буркина-Фасо
7.2. Гана
7.3. Гвинея
7.4. Мали
7.5. Судан
7.6. ЮАР

8. ПРОГНОЗ РАЗВИТИЯ МИРОВОГО РЫНКА ЗОЛОТА ДО 2030 Г.

8.1. Тенденции развития мирового рынка золота до 2030 г.
8.2. Прогноз производства золота на мировом рынке до 2030 г.
8.3. Прогноз спроса на золото на мировом рынке до 2030 г.

СПИСОК ТАБЛИЦ

Мировые ресурсы золота по странам, 2020 г.
Предложение золота на мировом рынке в 2015-2020 гг.
Добыча золота в мире в 2015-2020 гг.
Добыча золота в мире по странам в 2020 г.
Спрос на золото в мире в 2015-2020 гг.
Цены на золото в мире в 2015-2020 гг.
Добыча золота в Финляндии в 2015-2020 гг.
Динамика и структура экспорта и импорта в Финляндии
Добыча золота в Швеции в 2015-2020 гг.
Динамика и структура экспорта и импорта в Финляндии
Добыча золота в Азербайджане в 2015-2020 гг.
Спрос на металл в Азербайджане в 2015-2020 гг.
Динамика и структура экспорта и импорта
Добыча золота в Грузии в 2015-2020 гг.
Спрос на металл в Грузии в 2015-2020 гг.
Динамика и структура экспорта и импорта
Добыча золота в Казахстане в 2015-2020 гг.
Спрос на металл в Казахстане в 2015-2020 гг.
Динамика и структура экспорта и импорта
Добыча золота в Кыргызстане в 2015-2020 гг.
Спрос на металл в Кыргызстане в 2015-2020 гг.
Динамика и структура экспорта и импорта
Добыча золота в России в 2015-2020 гг.
Спрос на металл в России в 2015-2020 гг.
Динамика и структура экспорта и импорта
Добыча золота в Таджикистане в 2015-2020 гг.
Спрос на металл в Таджикистане в 2015-2020 гг.
Динамика и структура экспорта и импорта
Добыча золота в Узбекистане в 2015-2020 гг.
Спрос на металл в Узбекистане в 2015-2020 гг.
Динамика и структура экспорта и импорта
Добыча золота в Австралии в 2015-2020 гг.
Спрос на металл в Австралии в 2015-2020 гг.
Динамика и структура экспорта и импорта
Добыча золота в Индии в 2015-2020 гг.
Спрос на металл в Индии в 2015-2020 гг.
Динамика и структура экспорта и импорта
Добыча золота в Индонезии в 2015-2020 гг.
Спрос на металл в Индонезии в 2015-2020 гг.
Динамика и структура экспорта и импорта
Добыча золота в Китае в 2015-2020 гг.
Спрос на металл в Китае в 2015-2020 гг.
Динамика и структура экспорта и импорта
Добыча золота в США в 2015-2020 гг.
Спрос на металл в США в 2015-2020 гг.
Динамика и структура экспорта и импорта
Добыча золота в Аргентине в 2015-2020 гг.
Динамика и структура экспорта и импорта
Добыча золота в Бразилии в 2015-2020 гг.
Спрос на металл в Бразилии в 2015-2020 гг.
Динамика и структура экспорта и импорта
Добыча золота в Колумбии в 2015-2020 гг.
Динамика и структура экспорта и импорта
Добыча золота в Мексике в 2015-2020 гг.
Динамика и структура экспорта и импорта
Добыча золота в Чили в 2015-2020 гг.
Динамика и структура экспорта и импорта
Добыча золота в Буркина-Фасо в 2015-2020 гг.
Динамика и структура экспорта и импорта
Добыча золота в Гане в 2015-2020 гг.
Динамика и структура экспорта и импорта
Добыча золота в Гвинее в 2015-2020 гг.
Динамика и структура экспорта и импорта
Добыча золота в Мали в 2015-2020 гг.
Динамика и структура экспорта и импорта
Добыча золота в Судане в 2015-2020 гг.
Добыча золота в ЮАР в 2015-2020 гг.
Спрос на металл в ЮАР в 2015-2020 гг.
Динамика и структура экспорта и импорта
Прогноз добычи золота в мире до 2030 г.
Прогноз мирового спроса на золото до 2030 г.

Рынок золота: прогноз на III квартал

Во II квартале 2021 г. цены на золото на максимумах начала июня прибавляли более 12%. Однако к середине июня котировки драгметалла потеряли более половины прироста, опустившись к $1800 за унцию.

Мощным драйвером для золота во II квартале стал разгон инфляции в США. Индекс потребительских цен в годовом исчислении вырос с 4,2% до 5% годовых и вышел на 13-летний максимум.

Сам факт ускорения инфляции был ожидаем, однако участников рынка смутила скорость роста показателя. Инфляция увеличивается опережающими прогнозы темпами, стимулируя участников рынка обращать внимание на активы сохранения стоимости, как например золото.

Увеличение инфляции при сохранении процентных ставок приводит к снижению реальной процентной ставки (безрисковая доходность 10-летних Treasuries за вычетом инфляции), которая тесно коррелирует с ценой золота. На фоне роста цен показатель опустился до минимальных значений за последние годы.

Благодаря сложившимся условиям спрос на золото со стороны обеспеченных золотом ETF по итогам мая вернулся на положительную территорию после 3 месяцев чистых оттоков. По итогам месяца притоки средств в фонды составили 61,3 т или $3,4 млрд.

В июне цены на золото скорректировались. Основной причиной снижения можно обозначить последнее заседание ФРС. Котировки отреагировали на смещение прогноза по повышению ставок и комментарии Пауэлла о том, что на ближайших заседаниях ФРС может рассмотреть вопрос о перспективах снижения объема QE. Реализация подобных мер могла бы привести к замедлению инфляции, росту реальной процентной ставки и снижению спроса на золото.

Среди драйверов для падения цен на золото можно отметить успехи в вакцинации от коронавируса. На текущий момент введено около 2,5 млрд доз вакцин против 600 млн на начало II квартала. В 2020 г. пандемия была одним из наиболее сильных драйверов для цен на драгметалл. Сейчас этот фактор становится все менее значим — инвесторы понимают, что жестких локдаунов удастся избежать, а потребность в монетарных стимулах постепенно снижается.

Что будет в III квартале

Наиболее сильными драйверами для золота в III квартале должны стать динамика инфляции и риторика ФРС. Факторы должны оказывать на драгоценный металл разнонаправленное влияние.

Сейчас инфляция в США находится на рекордных уровнях с 2008 г., что позитивно для золота. При этом рост показателя в мае начал замедляться относительно апреля. В целом на 2021 г. ФРС прогнозирует инфляцию в 3,4% против прежнего прогноза — 2,4%. Регулятор считает, что всплеск инфляции будет носить временный характер. Из всего этого можно сделать вывод, что рост цен сможет поддержать динамику цен на золото, однако влияние будет не столь сильным из-за ожиданий улучшения ситуации.

При этом нужно отметить, что ФРС не исключает риска превышения инфляции прогнозных значений. Если отклонение будет значительным — это могло бы усилить интерес участников рынка к драгоценному металлу.

Другой фактор — давление на динамику золота в III квартале может оказать ужесточение риторики ФРС относительно процентных ставок и монетарных стимулов.

На последнем заседании регулятора прогнозы по росту ВВП были пересмотрены с +6,5% до +7% в 2021 г. Прогноз по ставке по федеральным фондам на 2023 г. был увеличен с 0,1% до 0,6%. Таким образом, ФРС ожидает в среднем два повышения ставки в 2023 г.

Джером Пауэлл на пресс-конференции заявил, что будет уместным начать обсуждение начала сворачивания стимулирования на следующих заседаниях, если прогресс в восстановлении экономики будет продолжаться.

Вероятно, что сокращение стимулирования может не начаться в III квартале, однако сами ожидания и возможность дальнейшего ужесточения взглядов регулятора снижает интерес инвесторов к золоту.

В совокупности можно сделать вывод, что III квартал может стать для цен на золото волатильным. В фокусе внимания динамика инфляции и позиция ФРС относительно скорости сворачивания стимулирования экономики. Фактор COVID-19 должен оказывать на динамику золота все меньшее влияние.

С технической точки зрения актуальными поддержками остаются диапазон $1750–1770 и уровень $1680. Тестирование этих рубежей возможно в ближайший месяц, если инфляционная динамика начнет замедляться быстрее ожиданий. Чуть более вероятным сценарием можно обозначить подъем котировок к сопротивлению $1910. Пробой отметки будет допустим, если экономика США будет восстанавливаться медленнее прогнозов — это увеличит вероятность того, что сворачивание монетарных стимулов будет отсрочено.

Учитывая ожидания повышенной волатильности, интересным может быть вариант спекулятивных покупок около поддержек и продажи вблизи обозначенного сопротивления.

Как вложится в золото

На долгосрочном горизонте один из наиболее интересных способов инвестирования в золото — покупка акций золотодобывающих компаний. Ключевой фактор привлекательности — ценные бумаги, помимо роста цены, генерируют денежный поток за счет дивидендов, в то время как сам по себе металл может принести доход только в случае увеличения курсовой стоимости. Фаворитом в секторе на III квартал является Полиметалл. Акция в моменте выглядит чуть дешевле Полюса.

Кроме того, в конце июня или начале июля возможен выход на биржу российской золотодобывающей компании Nordgold. Ее акции могут быть интересны как долгосрочная ставка на рост добычи и повышение операционной эффективности.

Более подробный разбор кейса компании: Nordgold. Что нужно знать перед IPO

БКС Мир инвестиций

Последние новости

Рекомендованные новости

Главное за «нерабочую» неделю. Самое интересное на БКС Экспресс

Фьючерc на S&P 500 обновил рекордные уровни после выхода данных по безработице

Мощнейший дневной рост акций NVIDIA. В чем сила

Что случилось в прошлый раз, когда ФРС начала снижать QE

Самые популярные бумаги на СПБ Бирже в октябре

Могут ли облигации защитить от инфляции. Часть 1 — ОФЗ

Акции Electronic Arts выросли после отчета. Куда дальше

Что случилось с Zillow? Результаты отчетности

Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru

Copyright © 2008–2021. ООО «Компания БКС» . г. Москва, Проспект Мира, д. 69, стр. 1
Все права защищены. Любое использование материалов сайта без разрешения запрещено.
Лицензия на осуществление брокерской деятельности № 154-04434-100000 , выдана ФКЦБ РФ 10.01.2001 г.

Данные являются биржевой информацией, обладателем (собственником) которой является ПАО Московская Биржа. Распространение, трансляция или иное предоставление биржевой информации третьим лицам возможно исключительно в порядке и на условиях, предусмотренных порядком использования биржевой информации, предоставляемой ОАО Московская Биржа. ООО «Компания Брокеркредитсервис» , лицензия № 154-04434-100000 от 10.01.2001 на осуществление брокерской деятельности. Выдана ФСФР. Без ограничения срока действия.

* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.

Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.

Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.

Обзор рынка золота в текущем году и прогнозы по спросу на золото — Всемирный золотой совет

Алистер Хьиютт, глава отдела по исследованию рынка во Всемирном золотом совете, считает, что 2015 год был потрясающим годом для рынка золота: наблюдался серьезный спрос со стороны центральных банков, азиатских рынков и европейского, а также американского рынков монет и слитков.

Хьюитт продолжает: «В следующем году рынок золота останется под воздействием возникших в текущем году факторов: учреждения схем по монетизации золота индийским правительством дальнейшей интернационализации юаня, а также увеличения прозрачности относительно золотых резервов Китая. Из-за преобладания больших рисков ликвидности, особое место золота среди активов будет укрепляться, поскольку оно используется и в связи с диверсификацией портфеля активов, а также в качестве средства сбережения богатства и как «спасительный круг» в случае тех или иных рисков. Культурная значимость золота также возрастет в 2016 году».

Этот год оказался очень любопытным для рынка золота, но большой вопрос возникает по поводу того, каким станет глобальный рынок золота в следующем году? До 2012 года десятилетие бычьего рынка было обеспечено следующей комбинацией факторов:

— развивающиеся рынки поддерживали золото потребительским спросом;

— центральные банки покупали золото для диверсификации своих резервов;

— финансовые инновации упростили процесс покупки золота;

— глобальный финансовый кризис и его последствия.

В последние три года мы видели несколько другую картину в контексте курса золота, поскольку американская экономика начала восстанавливаться, а опасения относительно замедления роста в развивающихся странах способствовали падению цены:

— улучшение экономических показателей США создало условия для повышения процентной ставки ФРС впервые за шесть с половиной лет – это еще более усилило доллар, что негативно повлияло на курс золота;

— курс доллара упал на 10%, настроения инвесторов остаются медвежьими, средние длинные позиции на самом низком уровне с 2003 года, и хотя отток капитала из биржевых фондов на низком уровне, но он стабильно продолжается;

— по нашему мнению, последствия повышения процентной ставки США уже в основном учтены в текущем курсе золота, поскольку это событие ожидается на протяжении полутора лет;

Курс доллара США, хоть и является одним из основных причин спроса на золото, но это совсем не ведущий фактор для большинства инвесторов. На деле, наши исследования показывают, что повышение процентной ставки не всегда негативно отражается на курсе золота:

— физический спрос на золото является глобальным – более чем 90% спроса приходится на США и азиатские экономики – в особенности, Китай и Индию;

— в этих экономиках местная цена на золото является решающей – поэтому в 2015 году цена на золото в долларе не была показательной, а в других валютах золото стоило больше;

— если даже предположить, что после повышения ставок золото пойдет вниз, то это будет означать увеличение спроса на чувствительных к ценам рынкам, таких как, Индия и Китай;

— мы уже видим свидетельства того, что некоторые страны хотят обойти привязку золота к доллару: в Китае Шанхайская золотая биржа делает шаги в сторону торговли золота в юанях, а в Индии появились предложения о создании золотой биржи.

В 2015 году мы видели, что некоторые тенденции на всемирном рынке золота сохранились:

— азиатские рынки продолжают быть главными источниками спроса на золото (по данным сравнения спроса за третий квартал с прошлым годом в Китае и Индии);

— глобальный спрос на монеты и слитки вдвое увеличился по сравнению с уровнем спроса до финансового кризиса, а спрос в Европе усилился до ранее ненаблюдаемых показателей;

— переработка золота уменьшилась, а выработка золотодобывающих компаний ограничена;

— в этом году индийское правительство запустило план монетизации золота, а также выпустило золотые облигации и монеты для того, чтобы монетизировать золото, хранящееся у индийского населения (по предварительным подсчетам это – 22 тыс. тонн);

— в Китае тоже произошли серьезные изменения в этом году. Народный Банк Китая в июне объявил о размерах своих золотых резервов. Роль золота как хеджа при ослаблении валют была хорошо проиллюстрирована после того, как в начале августа Китай девальвировал юань.

Прогноз по спросу на золото на 2016 остается оптимистическим:

— золото будет и дальше играть важную роль хеджа, поскольку оценки акций в США и в других странах несколько преувеличены, поскольку инвесторы готовы к рискам в поисках доходности в очень нестабильной атмосфере;

— несмотря на то, что существуют некоторые опасения относительно роста ВНП в развивающихся странах, экономический рост продолжится, а вместе с ним и доходы, что приведет к тому, что золото будет широко использоваться как долгосрочный стратегический актив и средство сбережения;

— мы, скорее всего, увидим положительные разработки на ключевых азиатских рынках, которые будут связаны со схемами по монетизации золота и, возможно, учреждением золотой биржи в Индии;

— после запуска международного Совета при Шанхайской золотой бирже (ШЗБ), что откроет китайский рынок золота для международных инвесторов, ШЗБ планирует ввести механизм оценивания золота в юанях, чтобы управлять торговлей на региональном рынке; вполне возможно, что введение этого механизма мы увидим в 2016 году.

Золотой монетный дом (Москва)

    Адрес: 111024 г.Москва , ул. Авиамоторная, д.12
    (бизнес-центр «Деловой дом Лефортово»), 7 этаж, офис 713 (вход со двора) Телефон:+7 (495) 728-29-96+7 (800) 550-40-97 (Россия бесплатно)

Обзоры золотодобывающей отрасли

Представляем вам последние исследования, подготовленные командой экспертов EY в России совместно с Союзом золотопромышленников, в которых рассматриваются перспективы золотодобывающей отрасли, а также изменения, происходящие в этом секторе.


Обзор золотодобывающей отрасли России по итогам 2019 года — первого полугодия 2020 года

В нашем исследовании (pdf) мы проанализировали ключевые драйверы роста добычи, а также влияние, которое пандемия Covid-19 оказала на отрасль в целом.

Обзор золотодобывающей отрасли России по итогам 2018 года

В 2018 году объемы золотодобычи возросли на 3,7%. Россия шестой год подряд сохраняет третье место в мировом рейтинге по объему добычи золота из минерального сырья, уступая лишь Китаю и Австралии. Это свидетельствует о сохранении инвестиционной привлекательности отрасли. Читайте подробнее в нашем исследовании (pdf).

Обзор золотодобывающей отрасли России за 2016-2017 годы

В 2017 году Россия показала рекордный для страны уровень добычи золота из недр. В нашем обзоре (pdf) мы проанализировали операционные и финансовые показатели крупных игроков рынка, ключевые риски, с которыми они сталкиваются, а также приоритетные направления развития отрасли в ближайшей перспективе.

Обзор золотодобывающей отрасли России за 2015-2016 годы

Российская золотодобывающая отрасль продолжает развиваться: идет освоение крупных месторождений, увеличиваются объемы добычи золота в РФ. Участники рынка позитивно оценивают перспективы развития отрасли, несмотря на сохранение внешних ограничений, введенных западными странами. Подробнее о тенденциях сектора – в нашем исследовании (pdf).

Подпишитесь на рассылку EY

Будьте в курсе актуальных новостей бизнеса.

Название EY относится к глобальной организации и может относиться к одной или нескольким компаниям, входящим в состав Ernst & Young Global Limited, каждая из которых является отдельным юридическим лицом. Ernst & Young Global Limited – юридическое лицо, созданное в соответствии с законодательством Великобритании, − является компанией, ограниченной гарантиями ее участников, и не оказывает услуг клиентам.

EY | Assurance | Tax | Transactions | Advisory

About EY

EY is a global leader in assurance, tax, transaction and advisory services. The insights and quality services we deliver help build trust and confidence in the capital markets and in economies the world over. We develop outstanding leaders who team to deliver on our promises to all of our stakeholders. In so doing, we play a critical role in building a better working world for our people, for our clients and for our communities.

EY refers to the global organization, and may refer to one or more, of the member firms of Ernst & Young Global Limited, each of which is a separate legal entity. Ernst & Young Global Limited, a UK company limited by guarantee, does not provide services to clients. For more information about our organization, please visit ey.com.

© 2019 EYGM Limited. All Rights Reserved.

This material has been prepared for general informational purposes only and is not intended to be relied upon as accounting, tax, or other professional advice. Please refer to your advisors for specific advice.

Добро пожаловать на сайт EY.com!

Помимо файлов cookie, без которых надлежащее функционирование сайта невозможно, в целях улучшения его пользовательского интерфейса и оптимизации наших услуг мы используем дополнительные файлы cookie, а именно: функциональные файлы cookie, которые позволяют улучшить ваше взаимодействие с сайтом (например, запомнить выбранные вами настройки), файлы cookie, отвечающие за эффективность, с помощью которых мы можем оценивать эффективность работы сайта и оптимизировать его пользовательский интерфейс , и рекламные/целевые файлы cookie, устанавливаемые третьими лицами, совместно с которыми мы проводим рекламные кампании, и позволяющие размещать рекламные объявления, представляющие интерес именно для вас .

Поскольку вы включили функцию «Не отслеживать» в вашем браузере, рекламные/целевые файлы cookie были автоматически отключены.

Вы можете отозвать свое согласие на использование файлов cookie в любой момент, воспользовавшись на сайте ссылкой на политику конфиденциальности, которая размещена внизу всех страниц.

Для получения дополнительной информации вы можете обратиться к нашей политике в отношении файлов cookie.