Резервы золота сокращаются

Объем золотовалютных резервов Китая превысил 3 трлн. долларов США и эксперты предлагают инвестировать в зарубежные акции

«Объем золотовалютных резервов уже превысил рациональный уровень. Чрезмерный объем золотовалютных резервов приводит к излишней ликвидности на рынке и усилению давления на Центральный банк в сфере облегчения такой излишней ликвидности. Госсовет требует сокращения чрезмерного накопления золотовалютных резервов и рационального управления ими. Важный способ — диверсификация». Данные слова председателя Центрального банка Чжоу Сяочуаня вызвали большой резонанс среди экспертов. Некоторые специалисты предлагают усилить инвестирование в зарубежные акции.

Обнародованные Центральным банком данные показывают, что к концу марта общий объем остатков золотовалютных резервов Китая достиг 3,0447 трлн. долларов США с ростом на 24,4%, что составляет одну треть от общего размера золотовалютных резервов всех стран мира. С 2 трлн. до 3 трлн. долларов США – Китай совершил такой огромный сдвиг в объеме иновалютных резервов за менее, чем 1 год.

Почти все специалисты согласны с точкой зрения Чжоу Сяочуаня о том, что объем золотовалютных резервов Китая уже превысил рациональный уровень.

По мнению известного экономиста Ли Инина, в настоящее время в Китае золотовалютные резервы состоят из одной иностранной валюты. С точки зрения обеспечения безопасности золотовалютных резервов, необходимо приобретать побольше иновалютных активов с высокой ликвидностью, так как иновалютные активы обеспечивают большую экономическую эффективность, чем иновалютные займы. Необходимо выбрать высококачественные иновалютные активы, как земля, месторождения полезных ископаемых, лес, акции компаний с благоприятным хозяйствованием. Кроме того, необходимо поощрять китайские предприятия на выход за рубеж и увеличение объема импорта передовых технологий, дефицитного сырья и топлива, нужно также создать фонд зарубежного инвестирования.

«Необходимо с помощью излишних резервов осуществлять инвестирование и закупку. Кроме того, нужна оптимизация структуры золотовалютных резервов. Доля золота в резервах должна составлять не менее 30%, что касается доли иновалютных резервов, то доля американского доллара – 40%, евро – 30%, японской иены – 10%, других валют – 20%. Такая пропорция позволяет предотвращать риски, связанные с курсом обмена валют». По словам ректора Института по исследованию международных финансов Педагогического университета «Хуадун» Хуан Цзэминя, золотовалютные активы лучше выражены в формах госзаймов других стран, банковских вкладов и наличных.

Как сообщил сотрудник некоего государственного коммерческого банка, эмиссия базисных валют на фоне увеличения объема золотовалютных резервов в определенной степени мешает политике по сокращению ликвидности против инфляции. Хотя Центральный банк может облегчать данные последствия путем эмиссии векселей или повышения коэффициента резервирования, но реализации таких мероприятий предстоят определенные трудности.

Ассистент исследователя отдела прогнозов Государственного информационного центра Чжан Монань считает, что при действующей валютной системе расчетов Центральный банк берет на себя неограниченную ответственность по закупке иновалютных средств. В этой связи, по мере повышения золотовалютных резеровов непрерывно увеличивается сумма денег, которые были заняты иностранной валютой. Такой резкий рост не только ограничивает эффекты макрорегулирования, но и ослабляет такие эффекты в структурном плане.

«Повышение коэффициента резервирования, главным образом, нацелено на ослабление растущей ликвидности из-за увеличения объема иностранной валюты». По словам зам. председателя Центрального банка Ху Сяоляня, в будущем существует большое пространство для повышения такого коэффициента.

Слова Ху Сяоляня и Чжоу Сяочуаня передают общую информацию.

«Закупка зарубежных акций предприятий с благоприятным хозяйствованием – это реальный путь для рационального использования иновалютных резервов», — сообщил представитель государственного коммерческого банка. «Результативность отдачи Китайской инвестиционной компании в течение трех лет с момента создания на уровне 6,8% — хорошее доказательство этому. В 2009 году коэффициент отдачи комплексных инвестиционных проектов у данной компании достиг даже 11,7%.

Стало известно, что капитальные средства Китайской инвестиционной компании – иновалютные резервы Китая. Что касается инвестиционной структуры, компания инвестирует средства в незначительное количество акций без претензии на приобретение права на контроль за предприятием или отраслью.

Хотя внешнее инвестирование было предложено почти всеми экспертами, однако некоторые эксперты отметили, что в ходе инвестирования нельзя слепо стремиться к инвестированию без конкретной цели, надо стремиться к эффективной зарубежной экспансии.

Что такое золотовалютные резервы

Благополучие финансовой системы и экономическая независимость каждой отдельной страны определяется величиной ее золотых и валютных запасов. Эта основная характеристика финансового благополучия показывает, насколько то или иное государство платежеспособно и, следовательно, суверенно.

Активы, содержащиеся в стратегических международных запасах, помогают правительству корректировать состояние внутренней экономики, осуществлять платежи на внешних рынках и регулировать курс национальной валюты. В состав золотовалютных резервов государства входит наличная иностранная валюта, долговые обязательства других государств и зарубежных фирм, а также запасы физических драгметаллов. Эти финансовые инструменты правительство применяет, чтобы стабилизировать котировки валют и обеспечить выполнение своих внешних обязательств.

Главное необходимое свойство активов в составе золотых и валютных государственных резервов — их высокая ликвидность. Это подразумевает, что в любой момент должна быть обеспечена возможность их беспрепятственного применения для любых международных финансовых операций, торговых и иных платежей, инвестирования и погашения долгов.

Россия и ее золотые резервы

Особенности золотовалютного резерва России заключаются в его структуре, которая имеет следующее построение:

  1. Физическое монетарное золото в виде монет и слитков.
  2. Конвертируемые валютные единицы других стран.
  3. Физические драгметаллы (кроме золота) и драгоценные камни.
  4. СПЗ (специальные права заимствования).
  5. Активы Фондов резервного и национального достояния.

С осени 2014 наблюдалось уменьшение золотовалютных резервов России. Последние 3-4 года, наоборот, наблюдался прирост, связанный с активными государственными закупками золота на внутреннем рынке страны.

Золотовалютные резервы других государств

Мировое лидерство по объему резервов золота, валюты и других резервных активов сегодня принадлежит Китаю. Его стратегические международные запасы насчитывают более $3.5 триллионов. Немного отстают от КНР государства Европейского Союза, а также японцы, саудиты и швейцарцы. Российские государственные резервы составляют около $400 миллиардов и также включены в лидирующую десятку. Значительными золотовалютными стратегическими резервами обладают тайваньское и южнокорейское правительства, а также Гонконг. Вторую по количеству запасов десятку государств составляют Соединенные Штаты Америки, Британия, ФРГ, Италия, Индия, Республика Франция, Мексика и Сингапур.

Развитие золотовалютных резервов

Летом 2015 стратегические золотовалютные резервы России уменьшились до уровня $357.7 миллиардов долларов. До этого «подушка безопасности» финансовой системы РФ сокращалась в течение двенадцати месяцев. В целом, она потеряла около $30.9 миллиарда.

Сокращение валютных и золотых запасов в Российской Федерации происходило весь 2014 год. Если в январе месяце это было $509.595 миллиарда, то к ноябрю объем стратегического финансового запаса снизился до $420.6 миллиарда, что стало рекордно низкой отметкой за целую прошедшую пятилетку. Такое рекордное сокращение золотовалютных активов в Центральном банке РФ объяснили значительным падением курса рубля.

Золотовалютные резервы Соединенных Штатов Америки

На удивление, золотовалютные резервы США значительно меньше, чем у большинства развитых стран. Некоторые аналитики сегодня утверждают, что американский резервный финансовый запас давно уже не покрывает находящееся в обращении количество бумажных долларов. Однако высочайший экономический уровень развития компенсирует негативное влияние этого фактора на платежный баланс государства.

Несмотря на то, что США уже десятки лет не лидируют по объему золотовалютных резервов, они обладают одним из величайших мировых запасов золота. В структуре золотовалютных международных резервов США желтый драгметалл преобладает. Стратегический финансовый запас этой страны примерно равен общим резервным активам развитых европейских стран.

Изменения в золотовалютных государственных резервах

За исключением связанного с коронавирусом кризиса и 2014 года, минимальные в истории золотовалютные резервы в России наблюдались в 2007-ом. Тогда они снизились до отметки $386.3 миллиарда долларов. Основные потери в размере $6.4 миллиарда пришлись на февраль.

Столь масштабный упадок был связан с экономическими причинами. Центробанк РФ в тот период размещал валютные активы через аукционные торги РЕПО, и количество возвращенной валюты было значительно больше, чем при ранее производимых размещениях. Также негативно повлияло на ситуацию уменьшение остаточных средств коммерческих банковских структур и самого Минфина.

Несмотря на свою важность, золотовалютные резервы государств не являются единственным индикатором их финансово-экономической стабильности. Так, в случае с Российской Федерацией, национальная валюта которой целиком зависит от цены на нефть, правительство не стало компенсировать обвал нефтяного рынка и курса рубля за счет резервов золота и валюты. Поэтому, при фактическом отсутствии в стране реального производственного сектора, падение рубля продолжилось, а золотовалютные стратегические резервные активы неизбежно стали сокращаться и падать в цене.

Читайте также  Золотой запас Украины

Золотовалютные резервы

Золотовалютные резервы представляют собой активы страны, которые находятся под контролем денежно-кредитных органов.

Этот тип резервов включает в себя средства в иностранной валюте, специальные права заимствования, резервную позицию в МВФ и золотой запас.

  • Дата 22.08.2020
  • Написать в редакцию
  • НапечататьНапечатать эту страницу
  • Постоянная ссылка https://p.dw.com/p/2XRKm

Взлет цен на золото: стратегия Путина сработала, считают в Германии 22.08.2020

Скупать драгметалл ради снижения геополитической зависимости резервов РФ от доллара США — такова установка президента России. А стоит ли запасаться золотом частным инвесторам?

Почему золото в этот кризис не дорожает, а падает в цене 21.03.2020

Коронавирус вызвал на мировом рынке распродажу драгоценного металла, хотя он считается «тихой гаванью» в трудные времена. В него вложена пятая часть золотовалютных резервов России.

Минфин России снизит долю доллара в Фонде национального благосостояния 13.11.2019

Министерство финансов РФ намерено в 2020 году изменить структуру валютных средств ФНБ. Конкретные цифры пока не называют.

Россия из-за дедолларизации валютных резервов недополучила миллиарды 15.10.2019

Сокращение доли доллара в золотовалютных резервах стоило России 3,8% своих запасов. При прежней структуре российские запасы были бы на 7,7 миллиарда долларов больше.

Журнал Forbes назвал 200 самых богатых россиян 18.04.2019

200 самых богатых россиян обладают состоянием, превышающим золотовалютные резервы всей страны.

Агентство Moody’s повысило рейтинг России до инвестиционного уровня 09.02.2019

Эксперты Moody’s изменили прогноз суверенного кредитного рейтинга РФ с «позитивного» на «стабильный». Агентство не исключает, что Конгресс США введет новые санкции против Москвы.

Банк России меняет структуру валютных резервов 10.01.2019

Доллар США утратил многолетнее лидерство в российских золотовалютных резервах. ЦБ наращивает резервы в других валютах — евро, юанях и иенах.

В Германии гадают, почему падают цены на золото 29.08.2018

В мире множатся политико-экономические кризисы, а золото — извечный антикризисный актив — при этом дешевеет. Главным конкурентом традиционной «тихой гавани» эксперты считают доллар.

Правильно ли поступает Россия, скупая дешевеющее золото? 29.08.2018

Путин загнал свою страну в ловушку золотых резервов, писала еще 3 года назад Die Welt. На днях издание вновь вернулось к этой теме, разъяснив, какой план преследует президент РФ.

Минфин РФ не исключил отказ от доллара при торговле нефтью 12.08.2018

Москва существенно сократила вложения в американские активы и золотовалютные резервы.

Российский рубль выпадет из отчета, а не из резерва Беларуси 15.06.2017

Нацбанк Беларуси с 1 июля не будет использовать российский рубль для учета международных резервных активов. Эксперты объяснили DW, что это значит.

Беларусь исключила российский рубль из состава резервных валют 14.06.2017

Беларусь отказалась от российского рубля, выведя его из состава золотовалютных резервов. С 1 июля эти показатели будут рассчитываться только по международным стандартам.

Пять фактов о золотовалютных резервах России 29.12.2016

При дефиците бюджета государству крайне важно иметь страховочные накопления. В РФ, помимо Резервного фонда и Фонда благосостояния, это золотовалютные резервы. DW собрала о них основные факты.

ЦБ РФ готовится к возобновлению покупки валюты для пополнения резервов 10.10.2015

Центробанк РФ может возобновить покупки валюты для пополнения золотовалютных резервов при снижении волатильности на рынке, заявила глава ЦБ. Объем резервов — около 370 млрд долл.

Золотые запасы России: о стратегической ошибке пока говорить рано 07.08.2015

Немецкие эксперты неоднозначно оценивают статью в Die Welt с утверждением, что Владимир Путин загнал страну в ловушку, велев ЦБ РФ пополнять свои резервы дешевеющим драгметаллом.

Die Welt: Путин загнал Россию в ловушку золотых резервов 27.07.2015

В запасах России потеряно примерно 15 миллиардов долларов из-за идеологически мотивированной попытки Кремля снизить роль валюты США, утверждает немецкая газета Die Welt.

ЦБ объявил о прекращении покупок золота в резервы

Банк России с 1 апреля приостанавливает покупку золота на внутреннем рынке, объявил он в пресс-релизе. «Дальнейшие решения о покупке золота будут приниматься в зависимости от развития ситуации на финансовом рынке», — сообщил ЦБ.

Активные покупки золота Банк России проводил с 2014 года. В 2019 году он закупил в резервы лишь 5,1 млн тройских унций по сравнению с рекордным объемом 2018 года (8,8 млн унций).

В 2017 году ЦБ закупил на внутреннем рынке 7,2 млн унций золота, в 2016-м — 6,4 млн, в 2015-м — 6,7 млн, в 2014-м — 5,5 млн. Таким образом, в 2014–2019 годах Банк России приобрел почти 40 млн унций золота.

В январе и феврале 2020 года покупки золота ЦБ сократились до 0,3 млн унций в месяц. Статистики за март пока нет.

Банк России все последние годы был крупнейшим покупателем золота в мире. Эксперты связывали это с политикой дедолларизации и еще год назад предсказывали, что в обозримом будущем ЦБ останется крупнейшим покупателем, «особенно в свете введения новых санкций с Запада».

Золото в резервах превысило порог в 20%

Однако к 1 марта 2020 года доля золота в международных резервах ЦБ достигла 21% (почти $120 млрд в денежном выражении). На фоне пандемии коронавируса золото на мировом рынке растет в цене, а валютные резервы ЦБ начали сокращаться (за последнюю отчетную неделю они упали на 5%, или почти $30 млрд). Поэтому доля золота в активах ЦБ, скорее всего, продолжит расти даже в отсутствие закупок. Это угрожает задаче диверсификации международных резервов.

«Мы понимаем, что золото достаточно волатильно. Но мы считаем, что наша структура резервов должна быть диверсифицирована», — говорила председатель ЦБ Эльвира Набиуллина в июле 2019 года.

У Банка России, похоже, есть ориентир по предельному уровню золота в резервах в районе 20%, рассуждает руководитель отдела исследований Macro-Advisory Том Эдсхед. «Поэтому тот факт, что другие активы ЦБ, номинированные в иностранных валютах, снижаются в долларовом выражении, может означать, что Банку России не нужно больше золота», — сказал Эдсхед РБК.

РБК направил запрос в пресс-службу ЦБ.

«Мне это решение кажется совершенно очевидным. Во-первых, у ЦБ около 20% резервов — это вложения в золото. Все-таки золото — относительно неликвидное вложение, чувствительное к рыночным ценам. Сейчас такое время на рынках, когда приходится беспокоиться о ликвидности», — сказала РБК главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова.

Второе соображение — Центральный банк в марте впервые начал продавать валюту от лица Минфина в рамках бюджетного правила (до этого он только покупал валюту), продолжает она. «Поскольку ЦБ при продаже валюты сокращает ликвидную часть резервов, то фактически менее ликвидная часть (золото) в структуре резервов будет увеличиваться», что нежелательно, добавляет Орлова. Из этого следует, что ЦБ может вернуться к покупкам золота, когда международные резервы вновь начнут расти (если цены на нефть восстановятся).

Экспорт золота вырастет

Покупка золота добавляет рублевой ликвидности в системе (металл покупается за рубли), что на фоне инфляционных рисков из-за ослабления рубля не может устраивать ЦБ, называет еще один фактор начальник Центра разработки стратегий Газпромбанка Егор Сусин. Кроме того, уже нет такой необходимости покупки золота в резервы, поскольку они сокращаются, а доля золота в них растет.

Приостановка Банком России покупок золота на внутреннем рынке послужит дальнейшим стимулом для вывоза российского золота за границу. В мае 2019 года ЦБ ввел дисконты на покупку золота к мировой цене, чтобы стимулировать золотодобытчиков и банки продавать больше драгметалла на экспорт. Такая политика уже позволила в 2019 году нарастить экспорт российского золота в восемь раз, до $5,74 млрд с $0,7 млрд в 2018 году. Более 90% этого объема отправилось в Великобританию как крупнейший центр торговли золотом.

Читайте также  Инвестиции в золото

Сусин не исключает, что Банк России мог приостановить покупки золота в том числе ради поддержки экспорта. Золото как один из экспортных товаров сейчас может компенсировать хотя бы часть потерь для российской экономики. «Но в контексте ВВП и общего экспорта это все равно не очень значимый объем. Общий экспорт России даже после падения цен на нефть ожидается в размере более $250 млрд», — указал эксперт.

Международные (золотовалютные) резервы России

Международные резервы представляют собой высоколиквидные финансовые активы, находящиеся в распоряжении Банка России и правительства РФ. Они складываются из активов в иностранной валюте, монетарного золота, специальных прав заимствования (СДР, special drawing rights, — расчетная денежная единица, используемая Международным валютным фондом, МВФ), резервной позиции в МВФ и других резервных активов.

Содержание

Золотые запасы

Рост до рекордных $621 млрд

Объем международных золотовалютных резервов России на 22 октября 2021 г составил $621,6 млрд, увеличившись на 0,2% за неделю. Резервы снова обновили исторический максимум. Предыдущий рекорд был установлен 3 сентября ($620,8 млрд).

Рост до $600 млрд

Международные резервы РФ с 14 по 21 мая выросли на 1,2% и составили 600,9 миллиарда долларов, обновив исторический максимум — ЦБ.

Индия сместила Россию с 4 места в мире по размеру резервов

В марте 2021 г валютные резервы Индии превзошли российские и стали четвертыми по величине в мире, поскольку центральный банк страны продолжает накапливать доллары, чтобы защитить экономику от любых внезапных оттоков.

Индийские валютные активы упали на 4,3 млрд. долларов до 580,3 млрд долларов по состоянию на 5 марта, сообщил Резервный банк Индии, но обошли российские в размере 580,1 млрд. долларов.

Крупнейшими резервами обладает Китай, за ним по таблице МВФ следуют Япония и Швейцария.

Сокращение резервов до $590 млрд

На 1 февраля 2021 г международные резервы России составляли $590 млрд и за месяц их объём сократился на $4,4 млрд.

Международные резервы России достигли исторического максимума — $600,7 млрд

13 августа 2020 года Центробанк РФ объявил о том, что международные резервы России достигли исторического максимума — $600,7 млрд к 7 августа, увеличившись на $8,9 млрд, или на 1,5%, за неделю. Этот прирост регулятор связал с положительной курсовой переоценкой и увеличением цен на золото.

Объем международных резервов России оказался выше $600 млрд впервые. Показатель приближался к этому рубежу 13 марта 2020 года, однако спустя неделю сократился почти на $30 млрд, после чего вновь перешел к росту.

Международные резервы РФ за 2019 год выросли на 18,3% и на 1 января 2020-го составляли $554,4 млрд. Постепенный рост международных резервов наблюдался и в последнюю неделю июля, тогда они выросли на 1,6%.

7 августа 2020 года превышен исторический максимум, продержавшийся 12 лет — 8 августа 2008 года объем резервов России оценивался в размере $598,1 млрд.

Из-за роста цены драгметалла впервые в истории к началу июля 2020 года стоимость золота в международных резервах России превысила $100 млрд, около 18% от всех резервов – в запасах накоплено свыше 2 тысячи тонн желтого металла. За июль золото в резервах дало прибавку в $14 млрд.

Банк России в апреле 2020 года приостановил покупку золота у российских производителей из-за пандемии. [1]

Рост резервов до $574,2 млрд

Международные резервы РФ на 10 июля составили $574,2 млрд против $569,8 млрд на 3 июля — ЦБ.

У России остаётся гособлигаций США лишь на $3,85 млрд

ЦБ РФ распродал почти все вложения в гособлигации США. За март 2020 г вложения упали с $12,58 млрд до $3,85 млрд, сообщает Минфин США.

Рост резервов до $569,7

Резервы Центрального Банка России на 23 апреля 2020 года составили $569,7 млрд против $564,9 млрд неделей ранее.

Сокращение резервов на 5% за неделю из-за падения цен на нефть и эпидемии COVID-19

Золотовалютные резервы Банка России за неделю в середине марта 2020 г упали на 5,1%, или почти на $30 млрд. Это почти рекордное сокращение резервов ЦБ — чуть больше было только в 2008 (минус $30,6 млрд) и 2009 году (минус $30,3 млрд).

Структура валютных резервов. Рост доли йены в два раза

Политика Банка России по управлению золотовалютными резервами в 2019 году «вызывает вопросы». Об этом говорится в заключении комитета Госдумы по экономической политике на годовой отчет ЦБ.

По итогам 2019 года центробанк резко увеличил долю японских активов в резервах. Если на начало года их было 7,5% от ЗВР, или $35,1 млрд, то на конец — уже 13,2%, или $73,4 млрд.

Переброска резервов в Японию стала крупнейшей операцией ЦБ после эксцентрического рывка в китайский юань, совершенного весной 2018 года: тогда центробанк вложил в китайскую валюту $67,3 млрд и с тех пор медленно наращивал инвестиции, несмотря на убытки.

В 2019 году ЦБ удвоил вложения в японские активы, но в годовом отчете какие-либо пояснения на этот счет отсутствуют, говорится в заключении думского комитета.

$517,1 млрд на середину года (+10%)

Впервые международные резервы России достигли рекордного с 2014 года объема в апреле 2019 г. — $487,8 млрд.

30 июня 2019 г. объем золотовалютных резервов достиг $517,1 млрд (+10% с начала года)

Минимальные вложения в госдолг США за 12 лет

В мае 2019 г. Россия сократила вложения в госдолг США до минимума c мая 2007 года — до $12,13 млрд.

2018: Рост до $453,644 млрд

Международные резервы РФ по состоянию на 1 марта 2018 года выросли до $453,644 млрд с $447,735 млрд на 1 февраля, сообщил Банк России.

За февраль 2018 года резервы выросли на $5,9 млрд, или на 1,3%.

В начале 2018 г. резервы составляли $432,1 млрд и выросли за январь на $15,6 млрд. С января по февраль резервы увеличились на $21,54 млрд.

ЦБ планирует довести резервы до целевого уровня $500 млрд [2] .

2017: $431,6 млрд в т.ч. 17% в золоте

Международные резервы РФ выросли до $431,636 млрд на 1 декабря 2017 г с $424,857 млрд на 1 ноября 2017 г., сообщил Банк России. Это максимальный уровень с октября 2014 г., после чего резервы снижались.

За ноябрь резервы выросли на $6,8 млрд, или на 1,6%.

В начале 2017 г. резервы составляли $376,3 млрд и выросли к 1 декабря на $55,3 млрд.

ЦБ может довести резервы до целевого уровня в $500 млрд за 1-1,5 года [3] .

С начала 2017 года доля монетарного золота в резервах выросла с 13,2% до 17,3%, а всего на 1 ноября у регулятора было более 1 800 тонн драгоценного металла. Подробнее здесь.

2016: $382,4 млрд

Международные резервы РФ с 1 января 2016 г. рекордно росли семь недель подряд до 12 февраля, прибавив $14,4 млрд до $382,4 млрд.

2015: Сокращение до $368,0 млрд (-4,5%)

В 2015 г. резервы сократились на 4,5%, или $17,46 млрд, с $385,460 млрд на 1 января 2015 г. до $368,0 млрд на 1 января 2016 г.

2014: Сокращение с $510 млрд до $385 млрд.

В кризисный 2014 г. резервы сократились на $125 млрд с $510,5 млрд до $385,460 млрд.

2009: $376 млрд

В кризис 2008-2009 гг. объем резервов уменьшился до $376 млрд (март 2009 г.).

2008: Рекордный уровень $598 млрд

Рекордного высокого значения резервы России достигли в августе 2008 г. — $598 млрд.

1998: $17,7 млрд

В 1998 году международные резервы России составляли $17 784 млн

Фонд национального благосостояния и резервный фонд

По состоянию на август 2011 г. средства резервного фонда полностью, а средства фонда национального благосостояния на 90% могут инвестироваться в ценные бумаги иностранных государств с рейтингом не меньше чем АА-.

Читайте также  Виды золотых слитков

Срок погашения облигаций — от трех месяцев до трех лет (исключение — срок погашения до года для облигаций Испании с рейтингом АА и погашение до пяти лет для облигаций Великобритании).

Валютная структура фондов должна поддерживаться в соотношении 45% долларов, 45% евро и 10% фунтов стерлингов.

В составе валютных резервов — международные резервы за вычетом золота (около 8%, см. Золотые запасы России) и двух видов резервных счетов в МВФ (еще около 2%) — структура инвестиций несколько иная: 47% — доллары США, 41% — евро, 9% — фунты стерлингов, около 2% — японские иены и 1% — канадские доллары. Согласно заявлениям руководства российского Центробанка, вскоре в портфель будут включены активы в австралийских долларах в объеме примерно в 1%.

Требования к рейтингам ценных бумаг такие же, как у фонда национального благосостояния, но срок погашения не более одного года, так как ликвидность для ЦБ имеет не менее важное значение, чем надежность.

Резервный фонд на август 2011 г. управляется значительно более консервативно, чем допускается постановлением правительства. Минфин запретил инвестиции в обязательства квазигосударственных эмитентов (вроде ипотечных банков и национальных банков развития) и межгосударственных банков развития.

С 1996 по 2011 гг управление золотовалютными резервами России и созданным уже в 2000-е стабфондом и наследовавшими ему фондом национального благосостояния и резервным фондом проводилось не без излишнего (и как оказалось, разумного) консерватизма, но в соответствии с лучшей мировой практикой. Это одна из немногих сфер, где профессионализм и качество решений российских официальных лиц не вызывают особых нареканий.

В хозяйстве пригодится: доллар останется в российских валютных резервах

Все средства Фонда национального благосостояния (ФНБ) переведут в евро, юани и золото. Но в российских международных резервах американская валюта — всё еще нужный элемент. Почему полностью избавиться от американской валюты невозможно, да и не нужно, сколько долларов нужно стране «про запас» и почему в последние годы в структуре резервов всё больше золота — в материале «Известий».

До нуля

О решении исключить американскую валюту из Фонда национального благосостояния (ФНБ) объявил министр финансов Антон Силуанов. Сейчас на долларовые активы там приходится 35% ($40 млрд).

«Сегодня у нас по структуре порядка 35% вложений ФНБ в доллары и 35% — в евро. Теперь предстоит полностью выйти из долларовых активов», — заявил глава Минфина.

Такая мера скорее вынужденная: из-за возможных санкций и опасений, что транзакции в американской валюте будут затруднены. Средства переложат в евро и юани, к тому же в фонд впервые войдет золото с долей 20%.

ФНБ объемом $186 млрд, куда направляют все сверхдоходы от продажи нефти, — часть международных резервов России. По данным Центробанка на 28 мая, они достигли $600,9 млрд. Это исторический максимум.

Таким образом, регулятор продолжит снижать зависимость в первую очередь от американской валюты, уменьшая риски влияния возможных санкций США.

Резкое сокращение доли американской валюты в резервах ЦБ предпринял еще в 2018 году. Она упала более чем вдвое: с 46% до менее чем 22%. Весной 2018-го весной ЦБ перевел из долларов в евро и юани пятую часть международных резервов — почти $100 млрд.

Сейчас, по данным ЦБ, в доллар вложено 21,2% резервов (порядка $130 млрд), в евро — 29,2%.

При этом удельный вес слитков в структуре российских резервов лишь растет — это 77% в валюте и 23% монетарного золота. Это вполне обоснованно.

«Если отношения между США и РФ и дальше продолжат ухудшаться и США перейдут от риторики к делу, они могут заблокировать долларовые счета России, в то время как для золота такой угрозы не существует. Также высокая доля золота гипотетически может быть полезной в случае серьезного финансового кризиса и всплеска инфляции», — указывает партнер Сapital Lab Евгений Шатов.

Слабость доллара

Ставка на золото оправдана и с учетом слабости доллара. За 2020 год доллар относительно евро упал с 0,8934 до 0,8149 — почти на 9%. В 2021-м аналитики не исключают, что он может просесть еще на 5–7%.

Это результат работы печатного станка, запущенного американскими властями. Мощный приток в экономику необеспеченных денег разогнал инфляцию и ударил по стоимости американской валюты. В конце мая индекс доллара DXY был вблизи многолетних минимумов. Золото, как следствие, дорожает.

«Инфляция в США на высоком уровне будет способствовать бегству инвесторов в антиинфляционные «тихие гавани» в долгосрочной перспективе, к которым относится и золото. К примеру, металл воспринимался так в 2008–2009 годах, когда ипотечный кризис в США обрушил рынки, но привел к долгосрочному ралли котировок, несмотря на то что золото также падало в активной фазе кризиса, указывает Евгений Миронюк из «Фридом Финанс».

Из-за слабого доллара золото уже на многолетних максимумах. А в 2021 году аналитики ждут и до $2 тыс. за унцию.

Надежный буфер

Однако полностью из российских резервов американская валюта никуда не денется. Как заявила председатель Банка России Эльвира Набиулллина, доллар останется частью международных резервов РФ, хотя ЦБ учитывает геополитические риски.

Исключить доллар из резервов нельзя — это экономически нецелесообразно. Он остается ключевой мировой резервной валютой, в которой исчисляются цены на сырьевые активы, а процентные ставки в долларах сейчас заметно выше ставок в европейской. Таким образом, вложения в доллар — это диверсификация активов за счет ликвидных и доходных инструментов.

Но дело не только в доходности. Вложения в разные валюты предполагает и сама функция международных резервов: это не способ заработать, а буферы для смягчения внешних потрясений — прежде всего резких изменений валютных курсов и торговых балансов.

Пока доллар является основной валютой для внешнеторговых операций в нашей стране, ЦБ должен иметь возможность с помощью интервенций сглаживать колебания стоимости рубля для поддержания макроэкономической стабильности. А для этого необходимы запасы долларовой ликвидности в руках ЦБ, указывает Дмитрий Пятыгин, начальник инвестиционного отдела Национального НПФ.

Наличие доллара в международных резервах РФ — мощный фактор снижения волатильности. Российские резервы формируются таким образом, чтобы максимально снизить их волатильность на долгосрочном горизонте.

Общая тенденция в периоды кризиса глобальной экономики — рост спроса на американский доллар, как на валюту, в меньшей степени подверженную волатильности, — отмечает Евгений Миронюк, аналитик «Фридом Финанс». Этим и объясняется сохранение ее в структуре ЗВР.

Более чем достаточно

Есть и другой важный момент: долларовые резервы обеспечивают безопасность импорта.

«Считается, что размер золотовалютных резервов (ЗВР) должен быть не менее полугодового объема импорта и платежей по долгам с учетом корпоративного сектора. Это же верно и для рассуждений относительно валют: нам надо иметь столько долларов, сколько мы тратим на импорт и выплату долгов в течение полугода. С этой точки зрения, доллары в структуре ЗВР нужны», — указывает Михаил Королюк, начальник доверительного управления ИФК «Солид».

Текущий объем долларовых резервов дает возможность обеспечить страну импортом как минимум на двухлетний период, даже при ультраконсервативном сценарии внезапного исчезновения валютных доходов от экспорта товаров из России, добавляет Евгений Шатов из Сapital Lab.

За последние 12 месяцев импорт составил $265 млрд. Следовательно, России желательно иметь порядка $550 млрд резервов, а их нынешнее значение — $605 млрд — свидетельствует о наличии подушки безопасности.

Таким образом, состояние российских резервов беспокойства не вызывает: их объем по итогам 2020 года превысил 40% ВВП. Покрытие импорта товаров и услуг составляет 24 месяца, что существенно выше международных требований достаточности, констатирует Сергей Коныгин, старший экономист дирекции инвестиционного бизнеса СКБ-банка.