Последние показатели по рынку золота

Обзор рынка

Смотрите также

  • Silver Institute
  • World Gold Council

Обзор рынка

2020 год стал уникальным для рынка драгоценных металлов: пандемия коронавируса вызвала рекордный рост цен на золото и серебро, оказав значительное влияние и на предложение, и на спрос.

Цена на золото
(долл. США за унцию)

Цена на серебро
(долл. США за унцию)

$1771/за унцию

Средняя цена закрытия LBMA (+27%)

3 760 тонн

Мировой спрос на золото в 2020 году (-14%)

В 2020 году средняя годовая цена на золото выросла на 27% по сравнению с прошлым годом и достигла абсолютного максимума в $1770 за унцию. Такая динамика преимущественно обусловлена экономическими последствиями пандемии коронавируса. В течение года цена на золото демонстрировала умеренный рост, превысив $1650 за унцию в начале марта. В дальнейшем пандемия спровоцировала падение цен на все классы активов, что привело к снижению цены на золото до годового минимума в $1474 за унцию

Однако к концу марта защитные активы стали вновь привлекать интерес инвесторов, что вызвало незамедлительный рост цены на золото, достигшей пиковой отметки $2067 за унцию в августе. Обновив исторический максимум, цена консолидировалась на уровне $1900 за унцию и продолжила динамичный рост в 4-м квартале до небольшого спада на фоне второй волны коронавируса и выборов президента США. На конец года унция золота стоила $1889, обеспечив годовую доходность 25%.

В 2020 году приток инвестиций в обеспеченные золотом биржевые фонды (ETF) — вторую по величине категорию после золотых слитков и монет — вырос почти вдвое и достиг рекордных 877 тонн, что составило 23% от общего спроса на золото (9% в 2019 году). Такой рост был обусловлен нестабильностью рынка, крайне низкими процентными ставками и замедлением экономического роста. Инвестиции в золотые слитки и монеты выросли на 3% и составили 896 тонн. Центральные банки стали нетто-покупателями одиннадцатый год подряд (в число крупнейших вошли Турция, Индия и Россия). Спрос на ювелирные украшения сократился на 34% до годового минимума в 1412 тонн. Годовой спрос на золото в технологическом секторе снизился на 7% по сравнению с прошлым годом и составил 302 тонны. Общий годовой спрос на золото сократился на 14% до 3760 тонн.

Глобальное предложение золота в 2020 году снизилось на 4% и составило 4633 тонны за счет сокращения золотодобычи на 4% до 3401 тонны на фоне пандемии коронавируса. При этом предложение перерабатываемого золота выросло лишь на 1% и составило 1297 тонн.

В 2020 году наблюдалось три важных тренда на рынке серебра. В начале года металл в целом следовал динамике цен на золото, снизившись до $12 за унцию в марте. Однако последующего стремительного роста цены на серебро не произошло, в результате чего соотношение цен серебра и золота ненадолго достигло рекордных 127x в марте и закрепилось на уровне 100x до начала восходящего тренда серебра в июле. Серебро опередило золото по доходности за счет возросшего спроса на металл, в особенности в китайском технологическом секторе, и роста инвестиций в ETF, обеспеченные серебром. В августе серебро достигло пятилетнего максимума в $29 за унцию, и, следуя за динамикой золота, отношение цен закрепилось на уровне 80x. Средняя годовая цена на серебро выросла на 27% до $20,5 за унцию по сравнению прошлым годом. На конец года цена достигла отметки $26 за унцию, а годовая доходность составила 47%.

В 2020 году мировое производство золота сократилось на 4% год к году на фоне пандемии коронавируса и составило 3401 тонну. Объем производства золота в Китае, крупнейшем мировом производителе золота, также оказался под влиянием ужесточения природоохранного законодательства и слияния небольших золотодобывающих предприятий. Однако некоторые страны нарастили производство благодаря разработке новых месторождений, а также расширению действующих месторождений. В их число вошли Турция (+21%), Буркина-Фасо (+19%), Казахстан (+7%) и Россия (+3%). Приблизительно 45% произведенного серебра приходится на страны Северной и Южной Америки. Ожидается, что строгие ограничения, связанные с пандемией коронавируса, продолжат негативно сказываться на объемах производства серебра.

Горнодобывающая промышленность в России занимает второе место по величине после нефтегазовой отрасли, которая лежит в основе российской экономики. Несмотря на огромный потенциал российских запасов драгоценных металлов, многие месторождения остаются неразведанными вследствие недостатка инвестиций, что обусловлено строгим законодательством в области геологоразведки и ограниченным доступом к иностранным инвестициям.

Цена на нефть марки Брент на начало 2020 года составила $68 за баррель. Однако глобальный локдаун и разногласия между ключевыми странами-экспортерами в отношении объемов нефтедобычи привели к падению цены нефти до рекордного минимума в $19 за баррель в апреле. Данное падение постепенно нивелировалось заключением соглашения ОПЕК+ о рекордном сокращении добычи нефти и прогнозами быстрого восстановления нефтяного спроса. В конце декабря марка Брент восстановилась до уровня выше $50 за баррель.

Падение цен на нефть привело к резкому ослаблению российского рубля и других валют стран с переходной экономикой. В 1-м квартале 2020 года курс рубля ослаб до 80 RUB/US$. Глобальный рост рынков способствовал укреплению рубля до 68–70 RUB/US$ в июне. Банк России проводил смягчение денежно-кредитной политики для восстановления экономики и установил ключевую ставку в 4,25% с 31 июля 2020 года. На фоне последующего ухудшения геополитической ситуации в период с октября по ноябрь курс рубля снова ослаб до 80 RUB/US$. В 2020 году средний курс рубля обесценился на 11% по сравнению с 2019 годом до 72,3 RUB/US$ (64,7 RUB/US$ в 2019 году). Однако это оказало существенное положительное влияние на металлургический сектор, поскольку привело к снижению долларового значения затрат, номинированных в рублях, и росту рентабельности в отчетном периоде, который был частично нивелирован инфляцией в 4,9% — самым высоким показателем с 2016 года. Россия остается одним из крупнейших производителей золота с наиболее низким уровнем затрат.

Российская экономика, как и мировая в целом, подверглась сильному влиянию пандемии коронавируса, сократившись на 3,1%. При этом производство золота в России выросло на 3% по сравнению с 2019 годом и достигло 341 тонны.

В 2020 году экономика Казахстана сократилась на 2,4%. При общем снижении производства горнодобывающего сектора Казахстан увеличил производство золота в слитках на 7% по сравнению с прошлым годом почти до 82 тонн. В результате пандемии средний курс казахстанского тенге обесценился на 9% и составил 413 KZT/US$ (383 KZT/US$ в 2019 году), оказав положительное влияние на горнодобывающую отрасль Казахстана. Уровень инфляции увеличился до 7,5% по сравнению с прошлым годом.

В 2020 году наше внимание было направлено на безопасность персонала, экологичность производства и генерирование денежных потоков. Компания внедрила ряд строгих мер по противодействию распространению коронавируса среди сотрудников, что позволило продолжить работу предприятий и реализацию проектов Полиметалла. Годовое производство составило 1559 тыс. унций, что на 4% выше по сравнению с 2019 годом. Такой высокий результат обусловлен отличными производственными показателями Кызыла, а также результатами на Варваринском и Албазино. Благоприятные условия на рынке золота также способствовали принятию руководством Компании решения о начале разработки неактивных рудных зон на ряде месторождений Полиметалла.

Увеличение объема производства вследствие высоких цен на металлы и роста обменных курсов обеспечило достижение рекордного показателя EBITDA и свободного денежного потока в размере $1686 млн и $610 млн соответственно. Денежные затраты Группы оказались ниже первоначального прогноза в $650–700 на унцию в результате существенного ослабления курсов местных валют, что компенсировало дополнительные расходы, связанные с пандемией коронавируса и ростом платежей по НДПИ на фоне увеличения цен на металлы.

Принимая во внимание условия, продиктованные пандемией и высокими ценами на металлы, Компания приняла решение увеличить объем инвестиций в текущие проекты, чтобы нивелировать влияние коронавирусных ограничений на график их выполнения. Таким образом, капитальные затраты превысили годовой прогноз $583 млн на 8%.

Последние показатели по рынку золота

ФРС и стагфляция бросают вызов золоту

Чемпионы фондового рынка — III квартал ’21

Золото сохранит актуальность и после смены политики ЕЦБ

COVID-ограничения ’20 привели к профициту платины ’21

С повышением инфляции в Европе в последние месяцы все больше стали задаваться вопросом, — когда ЕЦБ начнет ужесточать денежно-кредитную политику.

Читайте также  Запуск «Золотого фонда шёлкового пути»

И хотя переход к более высоким процентным ставкам и сокращение банком закупок активов может создать условия, снижающие интерес инвесторов к золоту, эксперты World Gold Council (WGC) полагают, что эти опасения напрасны, так как сохраняется еще много рисков, и темпы изменения политики ЕЦБ не будут быстрыми.

«Мы ожидаем, что золото останется ключевым стратегическим активом для европейских инвесторов из-за целого ряда факторов», — считают в WGC.

● Структурные изменения распределения активов, которые уже происходят из-за длительного периода отрицательных ставок;

● Необходимость в стратегиях хеджирования экономики в условиях последствий налогово-бюджетной политики, проводившейся в ответ на COVID.

Более того, пандемийные последствия в европейской политике, — высокая инфляция, рост дефицита, пузыри активов — в конечном итоге могут изменить мировые тенденции в золоте.

Европа. Здесь инвесторы давно используют золото в качестве стратегической инвестиции, особенно во времена кризисов для защиты своего благосостояния. Так, глобальный финансовый кризис 2007 года, в течение следующих четырех лет привел к резкому увеличению вложений в золото — с 70 тонн до более 400 тонн. Аналогичную реакцию можно наблюдать сейчас, в условиях угрозы, которую представляет COVID-19 для здоровья людей и экономики, в сочетании с крупномасштабными денежно-кредитными и фискальными стимулами.

Сверхнизкие процентные ставки и отрицательные ставки по депозитам, которые применяются с 2014 года, наряду с поддерживающей покупкой активов на 1,3 трлн евро в рамках программы чрезвычайных мер сделали золото более привлекательным для инвесторов, защищающих свои портфели.

Рекорды. С приходом пандемии в прошлом году в Европе золотые биржевые инструменты получили приток 256,3 тонны (13,8 млрд долларов), в результате чего их запасы достигли 1583,1 тонны (96,3 млрд долларов). Это был самый высокий годовой приток в стоимостном выражении, который затмил приток 2016 года в 11,7 млрд долларов — когда движущими факторами были рост популистских настроений, низкие процентные ставки и Brexit.

Заслуживает внимания факт, что в этом году, несмотря на восстановление экономики и растущий интерес к рисковым активам, инвестиции в золото остаются устойчивыми. Исследование рынка WGC показывает, что европейские инвесторы, обеспокоенные ростом инфляции, для смягчения дальнейшей неопределенности отдают предпочтение стратегическому инвестированию в золото.

Спрос на золотые слитки и монеты также был устойчивым на протяжении всей пандемии, поскольку инвесторы искали защиты в золоте. В 2020 году спрос на слитки и монеты в Европе (включая Великобританию) составил 249 тонн — самый высокий показатель с 2013 года, что делает Европу крупнейшим рынком золота и монет в мире. И в текущем году тренд продолжается, — за первые шесть месяцев 2021 года инвестиции в золотые слитки и монеты достигли 146 тонн (8,5 млрд долларов) — самый высокий показатель с 2009 года, когда в первом полугодии спрос на слитки и монеты составил 187,5 тонн.

Размер европейского рынка золота, на который сейчас приходится около одной трети годового мирового инвестиционного спроса, делает его значимым для инвесторов всего мира, и любые изменения в европейской экономике, а тем более в денежно-кредитной политике повлияют на глобальные тенденции.

Риски. В последнее время экономические показатели зоны евро демонстрируют признаки оздоровления, поскольку снимаются ограничения на изоляцию, и повышается производственная активность. Согласно последним прогнозам ЕЦБ, в 2021 году реальный ВВП вырастет на 4,6%, в следующем году — на 4,7%, а в 2023 году — на 2,1%.

Настроения улучшаются, но, несмотря на прогресс ЕЦБ остается осторожным, подтверждая, что он не готов менять курс в отношении денежно-кредитной поддержки до тех пор, пока не убедится в том, что процесс восстановления экономики перешёл в устойчивую фазу.

Инфляции. Наиболее обсуждаемым риском для европейского рынка является инфляция. В последние месяцы цены росли — в августе индекс потребительских цен еврозоны достиг 3%, что стало своеобразным рекордом последнего десятилетия. При этом, только в Германии июльский индекс потребительских цен составил 3,1% — самый высокий с июня 2008 года.

В то время как ЕЦБ ожидает, что текущий рост инфляции будет временным, институциональные инвесторы все больше обеспокоены уровнем и направлением инфляции, в условиях продолжения мягкой денежно-кредитной политики.

Безусловно, повышение процентных ставок — ответ на угрозу высокой инфляции. А устойчивая высокая инфляция поддерживает инвестиции в золото. И немецкие инвесторы, которые особенно чувствительны к инфляции, показали, что они ценят золото как средство защиты от инфляции.

Delta и новые формы COVID. Во всех странах ЕС постепенно отменяются меры изоляции и ограничения на передвижение. Но несмотря на то, что ситуация с вакцинированием населения значительно улучшилась, в сравнении с ее началом (уже 67% взрослых уже получили обе дозы вакцины), количество полностью привитых людей значительно различается между странами Европейского союза. К тому же мутирующий коронавирус представляет собой дополнительную угрозу для восстановления экономики и возврата к обычным условиям жизни, что создает неопределенность в дальнейших перспективах.

Инвестиционные качества золота делают его надежным средством защиты инвесторов от многих из рисков. Это не только доказанная долгосрочная защита от инфляции и обесценивания валюты, но и высококачественный ликвидный актив, который хорошо работает во времена кризисов.

Инвестиционные перспективы. Повышение процентных ставок, безусловно, станет препятствием для инвестиций в золото, поскольку издержки владения не приносящим доход активом гораздо выше, чем у гособлигаций с купонным доходом. Анализ WGC также показывает, что чувствительность золота к изменениям процентных ставок возрастает, когда возникает риск инфляции, как это было в последние месяцы.

Да, альтернативные издержки могут заставить больше тактических инвесторов в золотые ETP закрыть свои позиции. Однако исторически в послекризисный период общий уровень сокращения инвестиций в Европе был всегда сравнительно низок. Например, после глобального кризиса 2007 года годовой спрос на слитки и монеты в Европе оставался на уровне, кратном уровням, наблюдавшимся до кризиса.

В Германии — третьем по величине рынке слитков и монет в 2020 году — инвесторы говорят, что они склонны рассматривать золото как долгосрочную инвестицию, обеспечивающую безопасность и защиту благосостояния.

Итак, повлечет ли инфляция необходимость перехода ЕЦБ к ужесточению денежно-кредитной политики, и если повлечёт, то каким темпами будут приниматься решения.

«Мы считаем, что ЕЦБ будет осторожным, что любое повышение процентных ставок будет постепенным, чтобы поддержка экономики не была прекращена резко и преждевременно. Таким образом, среда денежно-кредитной политики в Европе в среднесрочной перспективе останется благоприятной для инвестиций в золото, — уверены аналитики WGC. — Даже если ужесточение будет четко обозначено на предстоящих совещаниях по вопросам политики».

Этот вывод актуален не только для европейских инвесторов, — рынок инвестиций в золото настолько велик в еврозоне, что оказывает существенное влияние на весь мировой рынок золота, резюмировали эксперты World Gold Council.

Вестник Золотопромышленника

https://gold.1prime.ru/analytics/20210915/425079.html

Рынок драгоценных металлов

Общая информация

  • Поставочные биржевые торги драгоценными металлами (золото, серебро) совершаются на Валютном рынке и рынке драгоценных металлов Московской Биржи с 21 октября 2013 года.
  • НКО НКЦ (АО) выполняет функции центрального контрагента, осуществляет клиринг и расчеты по всем совершенным биржевым сделкам с золотом и серебром.
  • Поставка драгоценных металлов осуществляется в обезличенном виде на металлические счета участников клиринга, открытые в НКЦ (местом поставки для целей совершения неторговых операций с обеспечением в драгоценных металлах считается г. Москва).
  • Участникам клиринга – кредитным организациям доступны опциональные услуги: операции со слитками золота и серебра в хранилище НКЦ (внесение/снятие слитков с отражением по металлическим счетам участников), а также использование в качестве обеспечения обезличенные драгоценные металлы, находящиеся на металлических счетах участников у иностранных контрагентов в следующих локациях: г. Лондон (Великобритания), г. Цюрих (Швейцария).
Рынок драгоценных металлов
Организатор торгов ПАО Московская Биржа
Клиринговая организация Небанковская кредитная организация-
центральный контрагент «Национальный
Клиринговый Центр» (Акционерное
общество)
Центральный контрагент
Расчеты в драгоценных металлах и поставка по металлическим счетам
Неторговые операции, в т.ч. со слитками драгоценных металлов в хранилище

Параметры торгуемых инструментов

  • Сделки на биржевых торгах заключаются в российских рублях за грамм драгоценного металла.
  • Время торгов – с 07:00 до 23:50 МСК в системном режиме с расчетами TOM (завтра). Участники торгов могут заключать адресные сделки (внесистемный режим) с расчетами TOD (сегодня), SPT (послезавтра) или с произвольной датой исполнения обязательств (LTV) сроком от Т+3 до 184 дней.
  • В основном и внесистемных режимах участникам торгов доступны биржевые сделки своп: TODTOM (сегодня / завтра), TOMSPT (завтра / послезавтра), а также своп контракты со сроками исполнения завтра / 1 неделя (TOM1W), 1 месяц (TOM1M), 6 месяцев (TOM6M).
  • Подробнее об инструментах, режимах и расписании торгов.
Читайте также  Новость: Китай скупает золотодобывающие активы

Риск-менеджмент

  • Торги проводятся по существующей технологии с частичным обеспечением и возможностью использования единого обеспечения (единый лимит) в рублях, иностранной валюте и драгоценных металлах при заключении любых сделок на Валютном рынке и рынке драгоценных металлов (с иностранной валютой или драгоценными металлами) в разрезе расчетных кодов участников.
  • Подробнее о риск-менеджменте на Валютном рынке и рынке драгоценных металлов.

Материалы

Презентация по Рынку драгоценных металлов

Презентация по переходу участников Рынка драгметаллов на технологии Единого пула обеспечения

Материалы

Контактная информация

По всем вопросам, связанным с подключением к торгам, совершением сделок и неторговых операций на биржевом рынке драгоценных металлов просьба обращаться по телефону: +7 (495) 363-32-32, доб. 5391

Уважаемые посетители сайта, чтобы отправить свое предложение или задать вопрос, используйте форму обратной связи.

Мы ценим Ваше мнение и обязательно рассмотрим Ваши вопросы и в случаях, когда это возможно, подтвердим получение Письма и предоставим письменный ответ.

В случае наличия обоснованных и существенных претензий, Биржа совместно с Экспертными Советами примет меры по разработке и реализации соответствующих изменений.

Рост цен на золото и серебро может продолжиться — Россельхозбанк

«29 апреля вышел отчёт Всемирного совета по золоту — спрос на золото в слитках и монетах в 1 квартале достиг максимума с конца 2016 года. На спрос повлияли высокие инфляционные ожидания. При этом на рынке ETF на золото наблюдается спад из-за мягкой политики регуляторов в мире. Спрос на золото как на инвестиционный актив начинает расти, когда увеличивается волатильность на рынках, а также, при высоких инфляционных ожиданиях — издавна этот драгоценный металл считается защитным активом», — напоминает эксперт.

ЦБ РФ 1 апреля 2020г приостановил покупку золота на внутреннем рынке драгоценных металлом в рамках присоединения к «золотому мораторию» по решению Всемирного совета по золоту, с целью снижения влияния действий центральных банков на механизмы ценообразования на мировом рынке золота. 28 апреля 2021г регулятор прокомментировал, что не рассматривает на данный момент возврат к покупке золота.

«В апреле 2021г стоимость монетарного золота в составе международных резервов России (МРР) увеличилась на 4,4% (+$5.6 млрд) до $130,855 млрд, а доля золота в МРР увеличилась с 21,9% до 22,2%, — отмечает Ли. — МРР в апреле выросли на 3% (+$17,1 млрд) к марту до 590,5 млрд, преимущественно из-за изменения курсов валют и роста стоимости золота. В феврале этого года регулятор впервые за несколько лет снизил количество золотых резервов — на 3,1 тонны (-0,13%). До 2020г Банк России регулярно закупал золото — золотые резервы за 2019г выросли на 158,6 тонны, а за 2018г — на 273,7 тонны. Россия и Китай являются лидерами по закупке золота за последние двадцать лет. При этом, согласно отчёту Всемирного совета по золоту, объём чистых закупок золота центральными банками за 1 квартал составил 95 тонн».

Во второй половине апреля цена золота упала после публикации показателей по занятости в США, превзошедших ожидания. Следом наблюдалось восстановление цен на золото в конце апреля на фоне снижения ставок на американском рынке. 6 мая 2021г цены на золото превысили важную психологическую отметку — 1800 долларов за унцию, однако уже 11 мая вновь начали снижение на фоне роста доходности казначейских облигаций США, после того, как начали нарастать опасения, что ФРС начнет ужесточать денежно-кредитную политику. 13 мая цены немного подросли после публикации данных по инфляции — индекс потребительских цен в США поднялся на 0,8% — это рекордный показатель с осени 2008г.

«Тем временем на рынке серебра наблюдался существенный рост цен за последний год. 13 мая серебро торговалось по цене около $27 за унцию, а чуть более, чем год назад, 31 марта 2020г, цена составляла $14,37 (+88%). Для сравнения, цена золота выросла за тот же период с $1706,1 до $1,825.7 (+7%). Серебро особо уязвимо к спекулятивным операциям», — указывает аналитик банка.

По мнению Ли, на серебро в большей степени, чем на золото, оказывает воздействие промышленный спрос. Поддержкой спроса на серебро в промышленности может стать переход к зеленым технологиям: драгоценный металл используется в солнечной энергетике и производстве электрических автомобилей. Международная некоммерческая ассоциация Институт Серебра ожидает самого высокого с 2015г мирового спроса на серебро со стороны ювелирной отрасли и промышленности по мере восстановления мировой экономики, что будет способствовать росту цен на металл.

«Таким образом, рост цен, не столь высокими темпами — на золото и более значительными — на серебро может продолжиться в связи с высокой ожидаемой инфляцией и по мере того, как регуляторы начнут сворачивать программы поддержки», — прогнозирует эксперт РСХБ.

Настоящее сообщение содержит мнение специалистов инвестиционной компании или банка, полученное Интерфаксом. Такое мнение предоставляется исключительно для целей ознакомления и не является рекомендацией для покупки, продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За содержание сообщения и последствия его использования Интерфакс ответственности не несет.

Стоимость золота к концу года превысит $1900 за унцию

За прошедший квартал спрос на золото во всём мире составил 831 т, снизившись на 7% г/г, производство также сократилось до 1 239 т (-3% г/г). Ожидаем, что рост спроса на золото продолжится в 4 квартале, однако оттоки из ETF сохранятся, ввиду чего результат за 2021 год может оказаться ниже 2020 года. Стоимость золота, по нашим оценкам, к концу года вырастет, преодолев отметку в 1 900 долл./унц.

Ювелирные украшения. Спрос на ювелирные украшения продолжает восстанавливаться, за прошедший квартал потребление выросло на 12% кв/кв, до 443 тонн (+33% г/г), однако несмотря на это, значения всё ещё ниже средних данных за последние 5 лет, что говорит о ещё не полном восстановлении ювелирной промышленности после кризисного 2020 года. Лидером роста стали рынки Китая и Индии, спрос на ювелирные украшения в 3 квартале в этих странах составил 157 т (+7% кв/кв; +32% г/г) и 96 т (+60% кв/кв; +58% г/г) соответственно. Бурный рост в Индии обусловлен отложенным спросом вследствие снятия большинства ограничений, которые были введены во 2 квартале текущего года на фоне вспышки дельта-варианта коронавируса. Ожидаем, что в 4 квартале спрос на ювелирные украшения продолжится ввиду начала сезона свадеб в Индии и роста доли вакцинированного населения.

Инвестиции. За 3 квартал 2021 наблюдался отток из ETF, ориентированных на золото. Так, за отчётный период чистый отток из «золотых» ETF составил 27 тонн, кварталом ранее наблюдался приток в размере 41 тонны, за аналогичный период прошлого года вложения в ETF увеличились на 274 тонны. За 9 месяцев текущего года чистое снижение активов фондов составило 156 тонн, что является рекордным сокращением за последние 8 лет.

Наибольшее снижение наблюдалось в североамериканских фондах. На наш взгляд, это связано с общей негативной конъюнктурой на рынке золота, инвесторы предпочли инвестировать в более ликвидные и высокорискованные активы. Ожидаем и дальнейшего оттока из «золотых» ETF, что негативно скажется на общем спросе на драгоценный металл.

В отличие от ETF, вложения в золотые слитки и монеты за 3 квартал выросли до 262 тонн (+8% кв/кв; +18% г/г). Лидером роста, как и в случае с ювелирными украшениями, стали Китай и Индия. Причины увеличение спроса на слитки и монеты в Индии также связаны со снятием ограничений после кризисного 2 квартала 2021 года. Росту способствовало и развитие цифровых платформ, которые помогают обычным людям инвестировать в физическое золото. Мы ожидаем, что спрос на слитки продолжит расти: Управление международных центров финансовых услуг Индии запустило международную биржу слитков 1 октября 2021 года. Данные меры направлены на создание в стране крупнейшего центра торговли золотыми слитками, что также поможет в создании продуктов, обеспеченных драгоценным металлом.

Читайте также  Виды золотых слитков

Центробанки. За отчётный период центробанки увеличили вложения в золото на 69 тонн (-64% кв/кв), годом ранее наблюдался отток в размере 11 тонн. Крупнейшим покупателем стал Резервный Банк Индии, резервы которого выросли в 18 раз кв/кв и составили 745 тонн, что стало самым крупным значением с 2007 года. В то же время лишь 4 страны сократили вложения в золото за прошедший квартал, это Турция, Катар, Мексика и Мальта. Продажи Турции обусловлены проблемами в экономике, вследствие чего стоимость драгоценного металла в 3 квартале была на рекордных уровнях.

Спрос на золото со стороны центробанков остаётся достаточно сильным. Ожидаем, что покупки в 4 квартале продолжатся. По итогам года объём вложений составит примерно 450 тонн.

Промышленность. На фоне восстановления мировой экономики промышленный сектор продемонстрировал рост спроса на золото. Так, за 3 квартал потребление драгоценного металла увеличилось до 84 тонн (+4% кв/кв; +9% г/г), что является достаточно высоким показателем (выше средних значений за последние 9 лет). Рост продаж электроники поддерживает спрос на золото, однако отрасль сталкивается с дефицитом полупроводников, что негативно влияет на производство высокотехнологичных устройств, а также автомобилей. Ожидаем, что в 4 квартале потребление золота для промышленных целей останется на текущих уровнях. Однако поддержку окажут приближающиеся праздники, из-за чего продажи электроники традиционно вырастут.

Производство. Производство первичного золота в 3 квартале составило 960 тонн (+9% кв/кв; +4% г/г), что является лучшим показателем с 2018 года. Добыча увеличилась вследствие сокращения остановок предприятий из-за COVID-19 в сравнении с прошлым годом, а также из-за сезонных факторов. Лидером роста стала Перу, где производство увеличилось на 25% кв/кв, что также связано с восстановлением добычи после плохих результатов 3 квартала 2020 года.

Себестоимость производства золота продолжает расти. Совокупные денежные затраты (AISC) во втором квартале составили 1 067 долл./унц. (+10% г/г), что является самым высоким результатом с 2014 года. Рост расходов связан с увеличением капитальных затрат, постепенным истощением руды, а также из-за повышенного инфляционного давления во всём мире.

Ожидаем, что фактор связанный с ограничениями производства из-за коронавируса, отойдёт на второй план, вследствие чего добыча золота увеличится в 4 квартале текущего года. При этом наращивание производства нивелирует снижение коэффициента извлечения.
Предложение вторичного золота за прошедший квартал составило 298 тонн (+6% кв/кв; -22% г/г). Это связано с постепенным восстановлением мировой экономики, лидером роста стал рынок Индии, где предложение драгоценного металла для вторичной переработки сократилось вдвое. Ожидается, что данная тенденция сохранится в ближайшие полгода, по итогам 2021 г. предложение на рынке вторичного золота останется на допандемийных уровнях.

Ожидаем продолжение роста спроса на золото в 4 квартале, однако оттоки из ETF сохранятся, ввиду чего результат за 2021 год может оказаться ниже показателей 2020 года. Стоимость золота, по нашим оценкам, к концу года вырастет, преодолев отметку в 1 900 долл./унц.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Рынок драгоценных металлов: итоги 1-го квартала

Рынок золота
Средняя стоимость золота по итогам 1 кв. 2021 года выросла на 13%, до $1 799 за тр. унцию относительно аналогичного периода прошлого года. После роста цен в конце 2020 года до $1 891 за тр. унцию началось снижение до уровня $1 684 в марте. Негативными факторами для динамики цен на золото стали благоприятные макроэкономические показатели экономики США, что делало традиционные финансовые инструменты более привлекательными для инвесторов. К концу 1 кв. цена на драгоценный металл стала восстанавливаться на фоне общего ослабления доллара. Снижение цен в апреле было обусловлено длительным оттоком золота из ETF, которое продолжалось 11 недель подряд в марте-апреле. Однако уже в мае цена золота превысила отметку $1800.

В краткосрочной перспективе поддержку цене на золото окажет решение ЦБ Китая увеличить квоты на импорт золота, что приведет к покупке до 150 тонн драгоценного металла китайскими банками.

Согласно данным World Gold Council, мировой спрос на золото в 1 кв. 2021 году сократился на 23% до 815 тонн, по сравнению с 1 059,9 тонн в 1 кв. 2020 г. Основной причиной снижения спроса на драгоценный металл стал отток золота из ETF. Мировой спрос на золотые ювелирные изделия вырос в 1 кв. на 52% в годовом выражении до 477,4 тонн. Инвестиции в слитки и монеты растут третий квартал подряд, в I квартале они выросли на 36% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и достигли 339,5 тонн, что связано с опасением относительно растущей инфляции. Мировые банки в I квартале купили 95,5 тонн золота (+20 % г/г).
По итогам 2020 г. производство золота в России снизилось на 0,94%, — до 362,70 тонн. Аффинаж золота по итогам 2020 года сократился на 0,98%, до 340,17 тонн. При этом в январе-феврале 2021 г. объем аффинажа золота российскими предприятиями сократился на 4,08% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года – до 38,09 тонны.

Экспорт российского золота, по данным ФТС в 1 кв. 2021 г. в натуральном выражении составил 51,4 тонны, в денежном эквиваленте зарубежные поставки составили $3 млрд. По сравнению с аналогичным периодом прошлого года экспорт вырос в натуральном выражении на 72% Основным направлением зарубежных поставок остается рынок Великобритании.

В 2021 году ожидается, что добыча и спрос на металл будут расти по мере восстановления мировой экономики, особенно в развивающихся странах, в частности в Китае. Ранее существенную долю спроса на драгоценный металл формировала Индия, однако на данный момент страна остаётся основным эпицентром пандемии коронавируса. Тем не менее, по итогам 1 кв. 2021 г. Индия существенно увеличила импорт золота до 321 тонн, поставки за аналогичный период прошлого года составили 124 тонны.

Согласно прогнозу, в 2021-2022 гг. средняя стоимость золота будет находиться в ценовом диапазоне около $1 880 — $1 950 за тр. унцию.

Рынок серебра
Средняя стоимость серебра в 1 кв. 2021г. составила $26,3/тр. унцию, что на 55% выше показателя аналогичного показателя прошлого года г., когда цена составила $16,9/ тр. унцию. Главной причиной роста цена на драгоценный металл стало постепенное смягчение ограничений, связанных с пандемией. Скорость и характер восстановительных процессов во многом определяли текущая эпидемическая обстановка, жесткость действующих ограничений деловой активности, а также интенсивность вакцинации населения от COVID19. Дополнительную поддержку цене на драгоценный металл оказало ослабление доллара, которое наблюдалось в конце 1 кв.

Мировое потребление серебра в 2020 г. сократилось на 10% до 896,1 млн унций (27 871 тонн), объем предложения по итогам года также снизился на 4%, до 976,2 млн. унций (30 363 тонн).

Динамика потребления серебра в 2021 г. будет достаточно благоприятная.

Согласно прогнозам Silver Institute, мировое потребление серебра в 2021 г. увеличится на 15% и достигнет 1, 033 млрд унций (32 130 тонн) ввиду роста спроса в промышленном секторе в связи с улучшением ситуации в мировой экономике. Основу спроса на данный драгоценный металл будет формировать сектор автомобилестроения. Согласно прогнозу Silver Institute, мировое производство легковых автомобилей в 2021 г. составит 85 млн. единиц, что потребует порядка 61 млн унций (1 897 тонн). Годом ранее, спрос на серебро в данном секторе составил 50 млн унций (1 555 тонн). Дополнительно спрос на серебро будет формировать сектор возобновляемой энергетики, в частности производство солнечных батарей. Согласно прогнозу Всемирного Банка, к 2050 г. сектор технологий возобновляемых источников энергии будет формировать более 50% мирового спроса на серебро.

Согласно прогнозу, мировое предложение серебра в 2021 г. увеличится на 8% до 1,056 млрд унций (32 845 тонн). Ожидается, что объемы первичного производства серебра будут увеличиваться по мере восстановления работ на рудниках. Приросту добычи будут способствовать развитие новых проектов в Мексике и Австралии. Объем первичного серебра в 2021 г. составит 848 млн унций (26 375 тонн).
Ожидается что, средняя цена в 2021 г. составит $25,9/ тр. унцию. Silver Institute прогнозирует, что средняя цена металла в 2021 г. вырастет на 33% и будет составлять $27,30/ тр. унцию.