Лидер спроса по золоту за 2014 год

Новости

Введение

1. Факторы, влияющие на состояние мирового рынка золота.

  • Ювелирная промышленность;
  • Промышленное производство, потребляющее золото;
  • Центральные банки стран мира;
  • Инвестиционные фонды.

Таблица 1. Структура спроса и предложения на мировом рынке золота в 2013 году.

На рисунке 1 представлена динамика цен на золото, начиная с 1996 года.

Рисунок 1. Динамика цен на золото, $/тр. унцию.

2. Мировые цены на золото и прогноз их изменения

Динамика цен в течение года отражает неопределенность обстановки на рынке золота для инвесторов (Таблица 2).
Котировки металла за истекшие 12 месяцев находятся в диапазоне значений $1208 (декабрь 2013 г.) – $1405 (сентябрь 2013г.) за тройскую унцию без четко выраженной динамики.

  • замедление экономического развития США или Китая;
  • обострение экономических проблем в странах ЕС;
  • геополитическое обострение обстановки.

Мировы цены на золото, начиная с 1919 года, определяют всего 5 банков (London Gold Market Fixing Ltd – Лондонский фиксинг):

  • Barclays Plc 3 (Англия);
  • HSBC Holding Plc;
  • Bank of Nova Scotia;
  • Societe Generale SA;

    Таблица 2. Прогноз цен на золото в 2014 году 5.

    Прогноз цен на золото в 2014 году абсолютно противоречив. Аналитики инвестиционных фондов и мировых банков представляют разные точки зрения, но все сходятся в одном: многое будет зависеть от ситуации в монетарной политике США.

    Таблица 3. Оценка рынка и прогноз цен на золото от золотодобывающих компаний.

    3. Эксперты

    Консолидированного мнения нет. Текущее состояние рынка может быть охарактеризовано как неустойчивое равновесие.

    После того как ценовая динамика была в 2013г. худшей за три десятилетия, в первом полугодии 2014 года цены на золото находилис на уровне ≈ $1300 за тройскую унцию.

    Рисунок 3. Прогноз экспертов на 2014 год по цене на золото, $/ тр. унция.

    4. Драйверы роста

    Китай

    По итогам 2013 года – крупнейший в мире импортер 1139 т и, начиная с 2007 года, мировой лидер по добыче золота (в 2013 г. – 437,3 т.).

    Рисунок 4. Импорт золота в Китай через Гонконгскую таможню 9 в 2013 г, т.

    Индия

    Предыдущие несколько лет Индия была главным потребителем золота в мире, скупая до 32% объема всего добытого драгметалла.

    Рисунок 5. Основные центры потребления золота в мире по итогам 2012 года.

    По итогам 2013 года Индия сократила импорт золота на 11% до 860 т. по сравнению с рекордом – 969 т. годом ранее.

    В Индии, в среднесрочной перспективе, будет наблюдаться рост оборота золота до 1000 т. в год. Основанием для прогноза является принятое Резервным банком Индии (RBI, Reserve Bank of India) решение, предусматривающее ослабление ограничений на импорт золота.

    5. Банки

    Центральные банки Европы снизили продажи золота в 2013 году до минимальной отметки. Об этом свидетельствует статистика Всемирного совета по золоту (World Gold Council, WGC).

    С начала 2013 года Центробанк Германии (Deuscthe Bundesbank) продал 5 т. золота 10 , ещё один неназванный банк продал 100 кг. Это самые низкие продажи с сентября 1999 года, когда Центральные банки подписали соглашение об ограничении продаж золота на открытом рынке 11 .

    В апреле 2013 года золото попало в активную фазу «медвежьего» тренда рынка. Цена опустилась ниже $1300 12 за унцию (-23%).

    На начало третьего квартала 2013 года золотой запас всех Центробанков составил 32 тыс. т. (≈20%, от всего золота, которое когда-либо было добыто на Земле). Это означает, что Центральные банки являются серьёзными игроками на мировом рынке золота.

    Осознавая свою силу, Центробанки Европы подписали в 1999 году первое соглашение, ограничивающее объём золота, которое банки могут продать в совокупности в течение года. Затем было подписано ещё два соглашения: в 2004 г. и 2009 г.

    19 мая 2014 года Европейский центральный банк (ЕЦБ) и 20 других Центральных банков объявили о подписании четвёртого межбанковского соглашения по золоту. Это соглашение, которое вступает в силу 27 сентября 2014 г., будет действовать пять лет. Подписывая соглашение, Центральные банки обязуются:

    • выступать гарантом стабильности и предсказуемости на рынке;
    • не осуществлять несогласованные продажи золота, чтобы не вызвать панику на мировом рынке золота.

    Соглашение Центробанков Европы по золоту обеспечивает преимущества для всех участников рынка золота — производителей и потребителей, и гарантирует сохранение золотых запасов от резкого обесценивания.

    По словам Джеймса Мюррея, представителя Всемирного совета по золоту, Центральные банки потеряли всякое желание продавать золото. Драгметалл считается важной частью их международных резервов.

    На приведенной ниже диаграмме (Рисунок 6) представлен ТОР-10 – крупнейших обладателей официальных запасов золота 13 в составе золотовалютных резервов (ЗВР).

    Рисунок 6. Официальные запасы золота, т.

    На Рисунке 7 показано, какую долю составляет золото в золотовалютных резервах ведущих экономик мира.

    Рисунок 7. Доля золота в ЗВР ведущих стран по итогам 2013 года, %.

    Одним из крупнейших Центробанков, который систематически покупает золото, является Банк России. ЦБ РФ планомерно и регулярно наращивает золотой запас. По информации ЦБ РФ запасы монетарного золота в международных резервах РФ на 1.01.2014 составили 1036 т . Физический объем золота в ЗВР РФ за последние годы планомерно возрастал:

    Рисунок 8. Динамика роста золота в ЗВР РФ, т.

    Ожидается умеренный рост покупок центральных банков и предложения золота

    Во втором квартале 2021 года увеличился потребительский спрос на золото, но некоторые инвесторы были менее оптимистичны, согласно новому отчёту Всемирного совета по золоту «Динамика спроса на золото» . В результате в апреле-июне 2021 года спрос на этот металл составил 955,1 т, что на 9% больше по сравнению с первым кварталом 2021 года и в целом соответствует аналогичному периоду прошлого года (960,5 т).

    В период с апреля по июнь большинство традиционных показателей потребительского спроса на золото были положительными. Во втором квартале 2021 года в России наблюдался рост спроса на ювелирные изделия – на 158% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, с 3,6 т до 9,4 т. Слитки и монеты – физические продукты из золота, которые в основном покупаются розничными инвесторами – показывают прирост в годовом исчислении четвертый квартал подряд. В апреле-июне во всём мире розничные инвесторы купили 243,8 т золотых слитков и монет. В том числе российские розничные инвесторы приобрели 1,4 т золотых слитков и монет – на 15% больше, чем за аналогичный период прошлого года.

    Татьяна Фиц, директор по государственной политике и взаимодействию с центральными банками Всемирного совета по золоту отметила: «Ставка НДС на золотые слитки в размере 20% – самая высокая в мире – несомненно, сдерживает рост инвестиционного рынка в России. Но есть основания надеяться, что эта ситуация может улучшиться. Ожидаемая отмена НДС, запланированная на январь 2022 года, должна помочь оживить рынок и разблокировать приток инвестиций. По оценкам, освобождение золотых слитков от НДС должно помочь повысить розничный спрос на золото примерно на 50 т в год, что принесет материальные выгоды для российской экономики».

    Между тем потребители купили золотые украшения общим весом 390,7 т – на 60% больше, чем за аналогичный квартал прошлого года.

    В то время как потребители и розничные инвесторы продолжили покупать золото, институциональные инвесторы были менее последовательны. Во втором квартале наблюдался скромный чистый приток в размере 40,7 т в ETF, «колебания» в которых часто вызваны институциональными покупателями. Это лишь частично компенсирует значительный отток, зафиксированный в первом квартале. В первом полугодии наблюдался чистый отток из ETF – впервые с 2014 года.

    Центральные банки продолжали покупать золото на протяжении всего квартала. В результате мировые запасы золота выросли на 199,9 т, что на 214% больше, чем во втором квартале 2020 года. Спрос центробанков отличался разнообразием и исходил как от постоянных, так и новых покупателей. Крупнейшими покупателями золота стали Таиланд (90,2 т), Венгрия (62 т), Бразилия (53,7 т), Индия (29 т) и Узбекистан (25,5 т).

    Продажи центральных банков в первом полугодии составили 41,5 т, при этом пять центральных банков сократили свои золотые резервы на тонну и более: Филиппины (27,2 т), Россия (6,2 т), Германия (3,3 т), ОАЭ (2 т) и Казахстан (1,9 т). Продажи России и Германии, вероятно, в какой-то степени связаны с программами чеканки монет. По итогам квартала официальные резервы золота Российской Федерации составили 2292,3 т – 22% от всех золотовалютных резервов.

    В июне Министр финансов Российской Федерации Антон Силуанов объявил, что 20% активов Фонда национального благосостояния (ФНБ), который является частью механизма пенсионного обеспечения в России, будут инвестированы в золото. В июле ФНБ исключил доллар из своих активов, что в целом отражает политику дедолларизации России. Этот шаг говорит о том, что золото остается важным активом для российского официального сектора несмотря на то, что Центральный Банк России приостановил покупки золота в марте 2020 года.

    Во втором квартале мировое предложение золота увеличилось на 13% в годовом выражении, в основном за счёт роста добычи на 16% по сравнению со вторым кварталом 2020 года, на который значительно повлияли остановки производства из-за пандемии. Добыча в первом полугодии увеличилась на 9% до 1783 т – это самый высокий уровень за первое полугодие за всю историю наблюдений с 2000 года. В январе-июне объём переработки упал на 5% до 546 т.

    Прогноз на вторую половину года

    По оценкам Всемирного совета по золоту, в 2021 году спрос на ювелирные изделия составит от 1600 до 1800 т в год. Это заметно выше уровня, который наблюдался в 2020 году, но ниже среднего пятилетнего показателя. Инвестиционный спрос ожидается на уровне 1250-1400 т – немного меньше, чем в прошлом году, но в целом соответствует среднему показателю за десять лет. Центральные банки, вероятно, останутся чистыми покупателями золота – на уровне 2020 года или выше. Ожидается, что в этом году предложение золота немного увеличится по сравнению с предыдущим.

    Луиза Стрит, старший рыночный аналитик отдела исследований Всемирного совета по золоту, прокомментировала: «По мере того, как мировая экономика оживает, мы наблюдаем восстановление потребительского спроса и заметный рост спроса на ювелирные украшения по сравнению с прошлым годом. Однако с инвестициями складывается более сложная картина. Несмотря на стратегические покупки частных лиц и организаций, влияние тактических инвесторов было более неоднозначным в первой половине года. Частично это наблюдалось в золотых ETF: приток во втором квартале лишь немного компенсировал последствия распродажи в предыдущем. Забегая вперед, мы ожидаем дальнейшего улучшения потребительского спроса до конца года. И хотя ETF, скорее всего, не повторят рекордные показатели 2020 года, потребность в эффективном хеджировании рисков и сохранении низких процентных ставок подтверждает наш прогноз о том, что инвесторы будут стратегически распределять активы в течение оставшейся части года».

    Ключевые выводы отчёта «Динамика спроса на золото» за второй квартал 2021 года:

    • Общий спрос (без внебиржевого рынка) снизился во втором квартале на 1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года – до 955,1 т.
    • Приток в ETF составил 40,7 т (2,4 млрд долл. США).
    • Спрос на слитки и монеты составил 243,8 т, увеличившись на 56% в годовом выражении.
    • Средняя цена на золото в долларах США составила 1817,4 долларов США за унцию, что на 6% выше, чем во втором квартале 2020 года.
    • Мировой спрос на ювелирные изделия увеличился до 390,7 т, что на 60% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
    • Центральные банки были чистыми покупателями и пополнили резервы на 199,9 т; крупнейшими покупателями были Таиланд, Венгрия и Бразилия.
    • Спрос в технологическом секторе вырос на 18% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составил 80 т.
    • Общий объём предложения увеличился на 13% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до 1172 т, поскольку в отрасли было гораздо меньше сбоев, связанных с коронавирусом.
    • Добыча выросла на 16% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 924 т.

    Ключевые выводы отчёта «Динамика спроса на золото» за первое полугодие 2021 года:

    • Общий спрос (без внебиржевого рынка) снизился в первом полугодии на 11% – до 1833,1 т.
    • Чистый отток из ETF наблюдался впервые с 2014 и составил 129,3 т.
    • Спрос на слитки и монеты в первом полугодии составил 594,5 т – это самый высокий показатель с 2013 года.
    • Мировой спрос на ювелирные изделия в первом полугодии составил 873,7 т, что на 17% ниже среднего показателя за 2015–2019 гг.
    • Центральные банки были чистыми покупателями и приобрели 333,2 т золота, что на 39% выше среднего показателя за 5 лет.
    • Спрос в технологическом секторе составил 161 т, что незначительно выше, чем в первом полугодии 2019 года (160,6 т).
    • Общий объём предложения был на 4% выше в годовом выражении – 2308 т.
    • Добыча выросла на 9% в годовом выражении – до 1783 т.

    Отчёт «Динамика спроса на золото» за второй квартал и первое полугодие 2021 года доступен на сайте . В отчёте содержатся данные Metal Focus – одного из мировых лидеров в области консультирования на рынке драгоценных металлов.

    Лидер спроса по золоту за 2014 год

    В текущем году, вплоть до середины лета, давление западных массмедиа на мировой рынок золота было особенно ощутимым. Итог этого прессинга оперативно и неплохо обобщил аналитик Майкл Кригер в своей заметке от 29 июля 2015 года («Четыре статьи из крупных СМИ, высмеивающие золото, которые должны заставить призадуматься»).

    Процитируем ряд заголовков и выдержек из разобранных им июльских публикаций:

    The Wall Street Journal: «Давайте будем честными в отношении золота: это булыжник в картонной коробке»;

    Washington Post: «Золото обречено»;

    Bloomberg: «Золото будет демонстрировать только ухудшение»;

    MarketWatch: «Две причины, почему золото может подешеветь до $350 за унцию».

    Аналогичные, вплоть до издевательств, мнения высказывались в ряде статей об экономической политике России и Китая, «ошибочно» наращивающих свои золотые резервы, которые подешевели в долларах США.

    Ситуация с негативной оценкой золота в СМИ чуть притихла только в июле–августе. Особенно – после отчета Монетного двора США, который сообщил о колоссальном росте продаж золота в слитках в течение июля. Эти продажи выросли почти на 470% в годовом сравнении и достигли 202 тыс. унций золота за месяц (вместо 35,5 тыс. унций годом ранее). Отмечено, что продажи июля продемонстрировали самые высокие темпы роста за год.

    Однако это утверждение недостаточно верно – это самый высокий прирост продаж наличного золота за многие годы (рис. 1).

    И еще, по ряду сообщений, это 5-й объем месячных продаж за все время существования Монетного двора США (с момента преобразования из Бюро монетного двора) – с 1984 года. В общей сложности за первые 7 месяцев 2015 года Монетный двор США продал 571,5 тыс. унций золота, что на 38% выше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

    Заметный вывод наличного золота в этом году произошел и на других рынках.

    К примеру, в начале июня 2015 года товарная биржа Comex получила заявку на поставку 500 тыс. унций физического золота при наличии у биржи всего лишь 370 тыс. унций.

    По данным прессы, выручать ее пришлось ФРС США через инвестиционный банк JP Morgan. Причем никто из участников этой «операции», дабы избежать паники на золотом рынке, ее не комментирует. Для финансистов не секрет, что на бирже Comex на унцию физического золота приходится несколько владельцев. Оно уже давно продано, перепродано и принято в залог. А стабилизирует ситуацию с торгами лишь малая вероятность одновременного требования фактических поставок, что считается допустимым в «спокойные финансовые времена».

    Однако, несмотря на явную пропагандистскую кампанию западных СМИ против золота, ситуация на этом рынке выглядит не слишком стабильной.

    Это подтверждает и «младший брат» золота – серебро. Спрос на серебряные монеты (слитки) на Монетном дворе США взлетал в текущем году дважды: в январе и июле. Общие продажи серебра за 7 месяцев составили 27,315 млн монет, что всего лишь на 4,6% выше, чем годом ранее. Но росту на пике спроса помешало крайне редкое ограничение – с середины июля популярные серебряные монеты «Американский орел» более 2 недель отсутствовали в продаже вообще.

    Как сообщил тогда Питер Хуг, директор глобальной торговли Kitco, «многие из дилеров стремились изо всех сил получить запас серебряных монет и малых золотых слитков». Тогда же г-н Хуг сообщил о сомнениях в заметном росте цен дефицитного золота и серебра. Хотя он (в отличие от 4 негативных оценок в начале этой статьи) назвал предельным уровень золота в $1100 за унцию, а серебра – $15 за унцию. Впрочем, с наличным серебром Питер Хуг точно ошибся: на монетных дворах Канады и Австралии также возник дефицит, а премии (надбавки) за продажи серебряных монет (по данным Monex) взлетели до рекордных 18,5%.

    Однако «журналисты-аналитики» больше писали совершенно о другом. Прежде всего – о продолжающемся спаде спроса на золото в Китае (сначала – ввиду роста, потом – обвала фондового рынка, девальвации юаня и т.п.), а также – спада в Индии (ввиду проблем стран БРИКС вообще).

    При этом в начале июля 2015 года впервые за 6 лет Китай огласил данные о своем золотом госрезерве. За этот период он вырос на 59,9%, до 1658 т, причем за июль прибавил еще 17 т. Однако показанный темп прироста вызвал шквал негативных комментариев в западных, а далее и в российских СМИ. Почему-то для Китая прогнозировался намного больший прирост, удивительный на фоне общих рекомендаций буквально всем – в золото не инвестировать.

    Но Китай, как и Россия, в последние годы неуклонно наращивает независимость своей финансовой политики.

    К примеру, скупая на рыночных принципах основную часть объемов золота, добываемого в стране. Напомним, что с 2006 года КНР – мировой лидер по производству золота. В 2014 году оно выросло на 5,5%, до 465,7 т, а в первом полугодии 2015 года – еще на 8,37%, до 228,7 т. С учетом «полусекретного» процесса пополнения государственных золотых резервов, собственной добычи этого драгметалла в Китае явно недостаточно. К примеру, по данным Швейцарии, только одна эта страна в 2014 году поставила 213 т золота в материковый Китай и еще 377 т – в Гонконг.

    Однако даже без учета процесса пополнения запасов Китай усиливает свои позиции первого потребителя золота в мире.

    По данным Китайской ассоциации по золоту (China Gold Association, CGA), в первом полугодии 2015 года его потребление в стране сократилось незначительно – на 1,42%, до 561,35 т. Спрос со стороны ювелиров составил 412,29 т (-3,26%), со стороны промышленных потребителей – 46,93 т, инвестиции в слитки и монеты – 102,13 т.

    Но прочий мир по части рынка золота ориентируется на другие цифры. Это оценки Всемирного золотого совета (World Gold Council, WGC), а также его партнеров из Metals Focus, GFMS, Thomson Reuters и ICE Benchmark Administration.

    Кстати, оценка WGC по золотому потреблению Китая в первом полугодии составляет 496 т, что на 13,1% ниже данных China Gold Association. А спад китайского потребления золота, по данным WGC, несколько выше, причем накопление золота в госрезервах КНР 6 лет в них просто не отражалось. Теперь же в следующем отчете, как и в 2009 году, снова обнаружится внезапный рост потребления – и опять цифры застынут на несколько лет. Реальный процесс скупки золота на рынке в объемах десятков тонн в год остается незамеченным. Хотя это в корне меняет общую картину.

    В итоге традиционный квартальный отчет World Gold Council по золоту приходится принимать к сведению с большими оговорками по цифрам. А главное – по тенденциям (см. табл. 1).

    Фактически, исходя из приведенных оценок WGC, 7%-й спад цен золота (в годовом сравнении), достигнутый в II квартале 2015 года, объяснен достаточно просто. Предложение золота за год снизилось на 5%, в то время как спрос упал много сильнее – на 12%.

    Вклад в выросший дисбаланс рынка золота удобнее оценить в тоннах, для чего основная таблица WGC дополнена еще одной колонкой.

    По видам спроса наибольшее падение в II квартале 2015 года показал спад спроса на золото со стороны ювелиров (-81,0 т за год).

    Причем, исходя из «расшифровки» WGC по странам, в наибольшей степени он произошел в Индии (-23%, или -34,6 т). На втором месте по спаду – мировые продажи слитков и монет (-36,4 т за год), что весьма неожиданно на фоне противоположных тенденций в Северной Америке, странах ЕС и в Китае. Причем наибольший спад продаж слитков и монет – вновь в Индии (-30%, или -15,8 т). В итоге по основным регионам в классификации WGC лидирует по спаду общего спроса на золото (-25%, или 50,4 т) также Индия.

    Учитывая, что статистики по обороту золота в Индии практически нет, особенно интересно, чем эксперты обосновывают свои выводы. Падение потребления в Индии WGC связывает с неблагоприятной погодой, слабым урожаем, т.е. с низким спросом сельского населения. Хотя, по приведенным данным местного ювелирного ритейлера – компании «Титан», объемы продаж упали в годовом сравнении только на 10%.

    Другие объяснения, например о сдвиге сезона индийских свадеб (с огромным золотым приданым), выглядят еще более неубедительно.

    Как и информация WGC о том, что «количество золота, привозимого по неофициальным каналам, снизилось более чем на треть».

    Отметим от экспертов MetalTorg.Ru, что причин для этого нет – экономика Индии в текущем году в полном порядке. В I квартале 2015 года ВВП Индии вырос на 7,5%, а в II квартале – на 7% в годовом сравнении, т.е. страна уверенно лидирует среди членов БРИКС. Причем особенностью Индии является то, что этот рост преимущественно достигается внутренним спросом и растущими внутренними инвестициями, т.е. мало чувствителен к внешним проблемам. По всем признакам, основная переработка и потребление золота в Индии, идущие по частным каналам, скорее растут в текущем году, нежели падают на треть.

    Власти страны пытаются взять этот неясный, но огромный неофициальный оборот под больший контроль. В июне Индийская национальная биржа товаров и продуктов переработки (NCDEX) – ведущая, причем государственная товарная биржа страны – открыла рынок золота на платформе Gold Now. Сообщается, что эта инициатива является частью кампании «Делай в Индии», автором которой выступает правительство страны.

    Суреш Девнани, директор по развитию бизнеса NCDEX, при этом сообщил: «С помощью открытия национального рынка Gold Now мы создаем целую экосистему, которая соответствует национальным стандартам и поможет повысить эффективность золотой и ювелирной промышленности». В рамках Gold Now будут предлагаться фьючерсные контракты на золотые слитки весом 1 кг и 100 г, которые будут доставляться из 6 центров, причем с возможностью ежедневных поставок. Но пока центр физических поставок золота на платформе Gold Now в Индии только один и открыт в городе Хайдарабаде.

    В целом Индия – «аномальная» страна с точки зрения потребления и накопления золота. Традиционно, невзирая на величину доходов, принято около 10% из них инвестировать в золотые украшения, шитье и прочие золотые изделия. По многочисленным оценкам экспертов, около 20–25 тыс. т золота находится во владении населения Индии (включая ювелиров), в храмах и музеях, в различных фондах и банках, т.е. в слабо контролируемом частном владении. И масса эта неуклонно растет. Уже сейчас это примерно 8-я часть всего золота мира и втрое больше, чем золотой запас США. Более того – это близко к сумме золотых запасов всех стран мира, фондов МВФ, ETF и т.п., вместе взятых. Поэтому любая экспертная оценка по Индии (со знаком «+» или «-») легко сдвигает общий баланс мирового рынка по золоту в нужную сторону.

    Аналогично – любая оценка по рынку золота Китая, также закрытому и малопрозрачному по своим цифрам. В Китае, кстати, богатеющее население уже «обожглось» на спекулятивных инвестициях: сначала – в недвижимость, затем – в фондовый рынок.

    Так что со временем в китайские головы возвращается понимание надежности сбережений в золоте. Поэтому, невзирая на текущее торможение экономики страны, спрос на золотые монеты и слитки в Китае сейчас растет.

    По оценке WGC, в первом полугодии 2015 года он увеличился на 6%. И, по нашему мнению, это только начало весьма длительного процесса.

    В целом в последние десятилетия мировой рынок золота плавно, но неуклонно меняется. По мере исчерпания рудных месторождений и сокращения числа новых открытий геологов добыча золота в мире снижается.

    Аномалии отдельных лет, например 2014 года, – это кратковременный процесс «пробуждения» китайской и российской золотодобычи, ранее излишне жестко зарегулированный властями.

    И естественно, основные объемы этой добычи перемещаются из США, Австралии и т.п. в развивающиеся страны мира. Туда же сдвигается основной мировой спрос на золото. В Китае это пока что государственный и промышленный спрос, в Индии – в большей степени инвестиционный спрос населения. А поскольку пополнения ресурсов золота за счет его добычи уже недостаточно, развитые страны мира по очереди и неспешно распродают свои золотые запасы. Тогда как развивающиеся страны (и население), наоборот, пополняют их.

    Однако Запад категорически не хочет потерять контроль над ценами золота. Для этого продолжает использоваться устаревший и необъективный London Fixing, торги «виртуальным» золотом на западных биржах и многое другое.

    Еще большее внимание уделяется крайне нежелательным инвестициям в золото вместо вкладов в доллары США, евро, фунты и франки. Или даже в беспредельно раздутый рынок американских акций и ценных бумаг. Для этого «специалисты» все чаще отметают все факты и сочиняют домыслы – например, о предстоящем обвале цен на золото, с которых мы начали эту статью.

    Мы ближе к оценке, которую в конце августа дал председатель совета директоров крупнейшей золотодобывающей компании Китая (Zijin Mining Group Co.) Чэнь Цзинхэ.

    «Цена золота на мировых рынках в ближайшие два года будет держаться около $1200 за тройскую унцию», – заявил он. Это, кстати, на 5–7% выше текущих цен. А любым временным падением цен на золото компания Zijin будет пользоваться для приобретения активов за пределами Китая.

    И почти одновременно «аналитики» американского банка Morgan Stanley, наоборот, снизили на 8% свой текущий прогноз по ценам золота. Снизили весьма скромно по западным меркам. Но главное – вполне достаточно, чтобы обосновать невыгодность инвестиций в драгоценный металл.

    Лидер спроса по золоту за 2014 год

    Золото всегда привлекало людей, олицетворяя собой богатство, и выделялось среди прочих металлов. Золото было неотъемлемой частью бизнеса и торговли ещё во времена ранних цивилизаций: Шумерской (местность между реками Евфрат и Тигр на территории современного Ирака) и Древнеегипетской. Первые настоящие монеты были отчеканены лишь в VI столетии до н.э. в Лидии (западная Турция). Они были сделаны из природного сплава золота и серебра, найденного в реках этого региона. для римлян золотая монета была слишком ценна для большинства сделок, поэтому они использовались администраторами, торговцами и для выплат армии. Эра обращения золотых монет закончилась, когда США в 1933 году во время Великой Депрессии, прекратили чеканку и отозвали из обращения все золотые монеты. После демонетизации золота, оно не утратило свои важнейшие функции в мировой экономике, оставаясь важнейшим промышленным товаром, резервным активом и инвестиционным инструментом. Данный металл пользуется спросом в государственных Центробанках и международных финансовых организациях, в ювелирной, электронной промышленности и стоматологии, а также используется в качестве инвестиционных накоплениях. Этим и обусловлена актуальность данной темы: золото не утратило своей ценности, и в условиях нестабильной мировой экономики остаётся надежным инвестиционным инструментом.

    Рассмотрим основные физико-химические и товароведческие характеристики золота как металла, обозначим роль, которую сыграло золото в развитии мировой экономики и в экономике России в частности, рассмотрим современные тенденции на мировом рынке золота, проанализируем перспективы развития и факторы спроса и предложения на мировом рынке золота.

    Золото как металл, его классификация и роль в современной экономике

    Всем известно золото, которое мы видим в ювелирных украшениях. В природе оно многолико и разнообразно: размер золота колеблется от нескольких микрон до нескольких десятков сантиметров. Цвет золота преимущественно желтый, но из-за примесей может изменить свой цвет.

    Золото – благородный металл, обозначается символом Au, атомный номер 79. Золото – очень мягкий металл: по шкале Мооса его твердость составляет 2,5-3 из 10, он легко царапается и при небольшом усилии разрезается ножом.

    Оно химически стойко, что означает, что оно не подвержено коррозии в воде и окислению на воздухе. Золото имеет большую плотность (19 300 кг/м³), отличается чрезвычайно высокой пластичностью и ковкостью: из одного грамма золота можно получить лист фольги площадью до 1 м2. Благодаря высокой пластичности, золото может быть измельчено, искривлено, сдавлено, сжато, золоту можно придать различную форму, не ломая на части.

    Золото незаменимый материал для промышленности, особенно для электронной. Покрывая контакты золотом, обеспечивается быстрый отвод тепла и отсутствие окисления или потускнения при экстремально низких или экстремально высоких температурах.

    Золото обладает высокой отражательной способностью. Через очень тонкие листы золота отлично могут проходить солнечные лучи, при этом тепловая их часть будет отражаться. Поэтому, тонкие слои золота используются для тонированных стекол современных небоскребов в жарком климате, что позволяет экономить энергию, необходимую на то, чтобы содержать интерьер таких зданий в прохладности в течение всех горячих летних месяцев. Подобные тонкие слои золота используются также в защитном шлеме космонавтов, чтобы отражать большой поток инфракрасных лучей в открытом космосе.

    В полупроводниковых приборах также используют золото, чтобы подключить транзисторы и интегральные схемы.

    Золочение металлов (преимущественно гальваническое) широко используется в качестве метода защиты от коррозии.

    Помимо этого, золото имеет лечебные свойства. Например, растворы солей золота убивают болезнетворные микробы, поэтому золото включают в состав многих лекарств, а в сочетании с другими препаратами используют для лечения хронических артритов, красной волчанки. Золото обладает согревающими эффектом, укрепляет сердце, дает ему энергию, улучшает память и интеллект. Радиоактивное золото применяют для лечения опухолей, а также в целях диагностики.

    Спрос и предложение на мировом рынке золота

    Спрос и предложение на мировом рынке золота распределены прерывисто. Основным потребителем золота является ювелирная промышленность. Спрос определяется ценой золота: чем ниже цена, тем выше спрос. Выявлено, что за последние два десятилетия спрос на металл в ведущих странах вырос на 50 %, когда в развивающихся странах этот показатель исчисляется сотнями процентов. Из чего следует, что на долю стран третьего мира насчитывается почти две трети мирового спроса на металл. Основной спрос на золото приходится на государства Индийского региона и Восточной Азии, США, Италию и Китай. Такой высокий спрос в Индии поддерживается не экономическими мировыми тенденциями, а религиозными и культурными традициями. Важным фактом считается, что по спросу на золото, как ювелирное изделие, в мире лидирует США, а по спросу на золото в натуральном выражении – мировой лидер Индия [7].

    Предложение на мировом рынке золота обеспечивается от золотодобывающей промышленности, а также от центральных банков. на сегодняшний день более 60 стран осуществляют постоянную добычу золота больше 1 тонны в год.

    Лидерами золотодобывающей промышленности являются пять стран Китай (295 тонн в год), ЮАР (250т), Австралия (225 т), США (230 т), Перу (175 т) [10].

    Факторы, влияющие на объём предложения золота со стороны золотодобывающей промышленностью определяется ценой золота на рынке, характеристикой общехозяйственной конъюнктуры и технологическим прогрессом. Другим важным источником золота на рынке является переработка золотого лома, то есть извлечение золота из золотых изделий, вышедших из употребления [10].

    На 2012 год общемировой спрос на золото распределялся следующим образом: 43 % используется в ювелирной промышленности 21 % используется для изготовления слитков и монет, 12 % закупается Центробанками, 7 % золотодобычи уходит на электронную промышленность, 6 % – спрос в ETFS и аналогичных продуктов.

    С 2003 года общемировая добыча золота выросла с 2555 (82,2 млн. унций) тонн до 2,856.8 (91,9 млн. унций) тонн в 2012 году. на сегодняшний день темпы роста добыча значительно ниже, чем рост мирового спроса на золото.

    Так как спрос на золото превышает предложение, то в оборот входит рециклированное золото. Общемировое производство рециклированного золота выросло с 980 тонн (31,5 млн унций) в 2003 году до 1, 590.7 тонн (51,1 млн унций) в 2012 году. Рециклирование золота – т.е. возвращение в хозяйственный оборот – включает в себя две ступени. Первая ступень – это возврат в оборот отходов золотого производства. Отходы могут возвращаться с ювелирной и электронной промышленности. Объемы рециклированного золота с этих промышленностей небольшие, потому что современное производство старается обходиться без отходов вообще. Вторая ступень включает в себя различные изделия из драгоценных металлов и сплавов, которые могут использоваться своими владельцами – а именно превращены в лом и проданы по весу [10].

    Проблемы и перспективы развития мирового рынка золота

    Мировой рынок золота – это совокупность и взаимосвязь международных специализированных центров, где ведутся купли-продажи золота. Такие центры представляют собой объединение крупных банков, бирж драгоценных металлов, и организаций по торговле золотом. В их обязанности входит концентрация у себя заявок и осуществление посреднических операций между продавцами и покупателями [4].

    Сегодня действует уникальный 24-часовой рынок купли-продажи. Мировой рынок золота работает круглосуточно, и носит оптовый характер. на нем совершаются наиболее крупные сделки в связи с отсутствием ограничительных налогов и таможенных барьеров [8] .

    В данный момент функционируют свыше 50 рынков золота по всему миру. Основной поток операций с золотом проходит через Лондон и Цюрих. Первоначально лидером мировой торговли золота являлся Лондон. Через него осуществлялась реализация добываемого золота большинства стран мира, прежде всего ЮАР. В конце 60-х мировым центром золота становится Цюрих, когда ЮАР устанавливает контакты с банками Швейцарии и начинает продавать через этот рынок 80 % добываемого золота. В 1975 году с отменой запрета на торговлю золота населения в США, позволило выйти на мировую арену рынкам золота в Нью-Йорке и Чикаго. Затем к международному обмену присоединяются такие города как Гонконг и Дубай [5].

    Как показывает анализ, перспективы развития мирового рынка золота практически безграничны. Это объясняется тем, что золото используется фактически всеми государствами в качестве страхового и резервного фонда. Государственные запасы золота, находятся в Центральных Банках и резервов МВФ. Их стоимость составляет более 31000 т. А остальные объемы золота имеются у населения (ювелирные украшения). Часть этого золота, чаще всего – в виде лома, так же попадают на рынок. В результате чего получается следующее. Основная часть в предложении золота остается за его добычей, хотя объемы добычи имеют огромную инерционность, поэтому предложение добытого золота каждый год меняется незначительно – они составляют меньшую часть, чем предложения золотого лома.

    Добычи золота, за последние десятилетия имели периоды, характеризовавшиеся как увеличением, так и уменьшением производства золота. За последние годы цена на золото устремилась вверх, что стимулировало увеличение производимых объёмов во всех странах [6]. Запасы золота в мире в последнее время пополняются даже за счет добычи бедных руд, в разработку вовлечены забалансовые золотые запасы, которые ранее считали непригодными из-за экономических и технологических причин. Возобновляется эксплуатация «законсервированных» или заброшенных шахт, карьеров и рудников. Кроме того, техногенные отвалы горно-обогатительных комбинатов также в нынешних условиях выгодно перерабатывать, они часто содержат не полностью извлеченное золото или же оно там содержится в качестве попутного компонента. То, как добывают золото, претерпело значительные изменения из-за усовершенствования технологии добычи металла. Новые технологии подняли до рентабельного уровня вторичную переработку сохранившихся «хвостов» золотодобывающих фабрик и бедных руд, содержание золота в которых менее 1г/тонну [9].

    В первом полугодии 2014 года мировая добыча золота выросла на 4 % до 1,465 тыс.т по сравнению с тем же периодом прошлого года. Лидерами в общемировом рейтинге являются Китай, золотодобыча которого составила 213,4 т. и Австралия – 136,9 т. Россия вышла на третье место (104,5 т), опередив США (102,6 т). При этом добыча золота в России выросла на 16 %, а в США упала на 8 % [10]. Развитие золотодобывающей промышленности в России и ее место на мировом рынке золота.

    В 1724 году крестьянин Ерофей Марков обнаружил в районе Свердловской области первую золотую россыпь в России, где в дальнейшем был открыт первый золотопромывальный завод, который получил название Березовский (как поселок при золотом руднике). на данный момент добыча золота осуществляется на территории 28 субъектов Российской Федерации. В отросли участвуют около 700 акционерных сообществ, а также самостоятельные недропользователи [1].

    По запасам золота Россия занимает третье место в мире, после ЮАР и США. по данным World Gold Council, запасы золота Российской Федерации насчитывают 520 тонн. по добыче золота Россия уступает четырем странам, таким как ЮАР, США, Австралия, Китай, и находиться на пятом месте. для России золотодобыча традиционно считается отраслью экономики, позволяющая обеспечить потребности страны.

    В последние годы Россия становится более выгодным экспортером на мировом рынке золота, а золотодобывающая отрасль один из важных источников поступления иностранной валюты в российскую экономику. Из общемирового объема торговли золотом, который составляет более 3000 тонн в год, на российский экспорт ежегодно приходится в среднем 70-100 тонн. Так в 2004 году ресурсы коренного и россыпного золото составляла на территории Российской Федерации 16277 тонн. А лидером по добыче являлся Красноярский край, который за довольно короткий срок увеличил добычу на 2 % до 19,813 тонн. Вторым по счету идет Магаданская область. И третий по объему производства был Хабаровский край, увеличив свое производство на 14 % до 14, 185 тонн.

    Одним из важных положений в обработке золота является аффинирование, это металлургические процессы, основанные на высвобождении металлов высокой чистоты от загрязняющих примесей. Сейчас в России существует 8 предприятий, имеющий цикл аффинажного производства. Такие заводы цветных металлов могут в одиночку перерабатывать весь объем добываемого золота. по данным аффинажных заводов за 2010 год была получена 201 тонна чистого золота.

    По оценкам экспертов, себестоимость добычи золота в России ниже, чем в других странах (200 долл. за унцию). И не смотря на возникающие экономические и финансовые нестабильности, золото всегда будет пользоваться спросом. Поэтому роль золотодобычи России в мировом рынке будет только расти. для российской золотодобывающей промышленности комплементарная ценовая конъюнктура рынка золота выше, потому что многочисленная часть золотых запасов сосредоточена в труднообогатимых месторождениях, размещенных в труднодоступных районах, которых требует значительных затрат [2].

    Производство золота в России стабильно растет: по данным Росстата по итогам первого полугодия 2014 года добыча российскими недропользователями руды и производство и золотосодержащих концентратов выросли на 14 % по сравнению аналогичным периодом годом ранее. Производство золота в слитках увеличено на 26,4 %. Наиболее значительный рост добычи золота обеспечили рудники Иркутской области, а также рудные объекты Магаданской области.

    Во втором полугодии 2014 года в России могут интенсифицироваться отрицательное воздействие конъюнктуры мирового рынка. Это связанно с ростом новых санкций со стороны Европейских стран и США. В условиях низких мировых цен на золото финансовые показатели многих компаний ослабеют. Однако возможна положительная динамика вследствие внесения компаниями корректив в планы развития с учетом действующих реалий. При этом рост производственных показателей сохранится, продолжится реализация крупных добывающих проектов.

    По итогам 2014 года Российская Федерация может упрочить свое положение третьей страны в мировой золотодобыче. В то же время перед золотодобывающей отраслью России выстраиваются не легкие задачи, среди которых перестройка структуры отрасли и привлечение новых инвестиций.

    И хотя золото более сорока лет не является синонимом денег, ибо в 1971 году с ценой золота перестали связывать валюту, а расчеты между государствами осуществляются по наиболее современной системе, нежели перемещение золотых слитков из одного хранилища в другое, оно не сдает своих позиций и остается одним из ведущих финансовых инструментов. Золотой запас по-прежнему определяет мощь государства, а кризис, пусть и не самый глубокий, влечет рост цен на этот благородный металл. Объемы мирового производства золота падает, а спрос на него растет (в этом металле нуждаются не только финансовые институты, но и космическая, ювелирная, электротехническая промышлености, медицина). Поэтому, нетрудно предположить, что золотодобыча останется одним из самых выгодных и социально значимым бизнесом [3].

    В Германии гадают, почему падают цены на золото

    В мире множатся политико-экономические кризисы, а золото — извечный антикризисный актив — при этом дешевеет. Главным конкурентом традиционной «тихой гавани» эксперты считают доллар.

    Почему люди покупают золото? Потому что украшения из него красивые и испокон веков считаются престижными. Почему запасами этого благородного металла традиционно обзаводятся инвесторы и государства? Потому что за золотом прочно закрепился имидж очень надежного или даже самого надежного в мире резервного актива, способного с прибылью или хотя бы без потерь пережить любой кризис или всплеск инфляции. Так что в неспокойные времена спрос на золото и цены на него обычно растут.

    Вокруг кризисы, но в традиционную «тихую гавань» мало кто заходит

    Почему же тогда сейчас золото дешевеет, задаются вопросом различные немецкие СМИ. Ведь вокруг столько кризисных явлений: торговая война США и Китая, выход Великобритании из ЕС, обвал турецкой лиры, внутриполитические и долговые проблемы Италии, конфликт вокруг иранской ядерной программы, ужесточение американских санкций против Ирана и России, теперь еще и тема импичмента Трампу.

    Чрезвычайно важным рынком сбыта для золота является Индия

    А цена тройской унции на фоне всех этих потенциально весьма опасных для мировой экономики и глобальной финансовой стабильности событий с апреля неуклонно падает. Тогда котировки достигли годового максимума на уровне 1365 долларов, после чего к середине августа снизились почти до 1170 долларов — самого низкого уровня с января 2017 года. Иными словами, золото за какие-то четыре месяца подешевело чуть ли не на 15 процентов. В последние дни августа котировки после небольшого отскока поднялись примерно до отметки 1210 долларов за тройскую унцию.

    «Профессионалы бегут толпами», — сообщает портал биржевой информации Boerse-online, анализируя рынок фьючерсов на золото. «Никогда прежде на рынке золота не было так много игроков на понижение, как сейчас», — констатирует аналитик сырьевого рынка немецкого банка Commerzbank Карстен Фрич (Carsten Fritsch). «Благородный металл со славой «антикризисного актива» и «тихой гавани» сам оказался в кризисе», — приходит к выводу аналитический обзор информационного агентства dpa.

    Разные причины и один настоящий конкурент

    В чем причина? В статье на сайте экономического журнала Capital приводятся самые разные объяснения экспертов. Одни указывают на низкий спрос на золото на принципиально важном для него рынке Индии, другие допускают, что современные инвесторы в качестве особо надежных активов рассматривают теперь акции таких технологических гигантов, как Amazon и Apple, третьи полагают, что на рынке опасаются возможных крупных продаж со стороны Центробанка Турции, погружающейся в кризис, и предусмотрительно закрывают позиции.

    ФРС в Вашингтоне. Там считают: повышение процентной ставки способствует укреплению доллара

    И все же одной из главных, если не основной, причин падения цен на золото большинство специалистов называют укрепление доллара США. В интервью dpa аналитик немецкого банка HSH Nordbank Ян Эдельман (Jan Edelmann) объясняет: золотом на мировом рынке торгуют за доллары, и если американская валюта дорожает, то многим участникам рынка, особенно в странах с развивающимися экономиками, приходится сокращать покупки, что ведет к падению спроса. Аналогичный эффект, кстати, наблюдается и на рынке нефти.

    Вообще доллар — извечный конкурент золота, напоминает агентство dpa. По словам Карстена Фрича из Commerzbank, номинированные в долларах «американские государственные облигации инвесторы тоже считают надежными активами высшего класса». При этом у облигаций имеется одно крайне важное преимущество: они обеспечивают регулярное получение процентных выплат, тогда как золото просто лежит в инвестиционном портфеле в ожидании роста курсовой стоимости.

    Эксперты ожидают технического отскока

    Более того, проценты по американским гособлигациям в скором будущем еще больше вырастут, поскольку Федеральная резервная система США (ФРС), следуя курсу на ужесточение кредитно-денежной политики, может до конца этого года еще два раза поднять базовую ставку. В следующем году удорожание денег в Америке, скорее всего, продолжится. Действия ФРС повысят инвестиционную привлекательность облигаций, а потому усилит отток капитала с развивающихся рынков и конвертацию средств в доллары, что, согласно экономической теории и практике, должно будет еще больше укрепить валюту США.