Какие Центробанки покупали золото в марте?

Почему центральные банки покупают золото?

Мировые центральные банки хранят в своих резервах более 30,000 тонн золота. Большая часть этих запасов была накоплена с 2010 года, когда центробанки начали скупку драгметалла.

До этого центробанки выступали чистыми продавцами золота, продав около 4426 тонн в период с 2000 по 2009 год, но в последнее десятилетие стали чистыми покупателями, увеличив свои резервы на 5015 тонн.

В 2019 году в хранилища национальных финансовых институтов было добавлено около 650 тонн — второй по величине объем за последние полвека. Несмотря на рекордный показатель, по сравнению с прошлым годом он немного опустился. В 2018 году 50-летний максимум составил 656 тонн.

2020 станет вторым годом спада, при этом объем покупок за первые семь месяцев года значительно упали по сравнению с тем же периодом 2019. С января по август этого года было куплено 8,4 миллиона унций драгметалла; за тот же период в прошлом году центробанки приобрели 15,8 млн унций.

Падение связано с быстро растущей ценой на золото, которая в августе преодолела предыдущий рекордный максимум в размере $2063 доллара США за унцию. Цена на спот золото удерживалась в диапазоне $1500 долларов США из-за геополитической напряженности, но все изменилось, когда в марте началась пандемия COVID-19.

Широко распространенная волатильность рынка в сочетании с падающим долларом США повысили доверие к желтому металлу, как к активу безопасности, что привело к росту стоимости металла после резкого падения рынка.

Стоит отметить, что даже несмотря на то, что в 2020 году закупки упали, главные финансовые предприятия, по прогнозам, продолжат быть чистыми покупателями драгоценного металла в течение следующих 18 месяцев.

Как отмечает центральный банк Нидерландов, золотой слиток всегда сохраняет свою ценность — как во время кризиса, так и в спокойные времена. Это обеспечивает чувство безопасности. Таким образом, запасы этого металла являются маяком доверия.

Центральные банки выполняют несколько основных функций, включая установление процентных ставок, регулирование денежно-кредитной политики и контроль за выпуском и обращением монет и банкнот.

Однако их важнейшая задача — обеспечить стабильность цен на национальную валюту, не допуская краха банковской системы. Это достигается за счет контроля над инфляцией — хотя COVID-19 показал, что иногда национальному банку бывает трудно контролировать судьбу валюты. Этот риск является одной из причин увеличения объема закупок металла за последнее десятилетие.

Почему центральные банки покупают золото

Национальные банки выбирают этот драгметалл в качестве резервного сырьевого товара по трем основным причинам.

Снижение рисков

Золото — это хорошо известная инвестиционная гавань, способная показывать положительную динамику во времена неопределенности и волатильности рынка. Оно рассматривается как актив без обязательств, что увеличивает его способность минимизировать риски.

Известная цитата американского банкира и финансиста Дж. П. Моргана: «Золото — это деньги. Все остальное — кредит», подчеркивает еще одно существенное преимущество металла, а именно его способность сохранять покупательную ценность.

Центральные банки стремятся покупать золото в качестве защиты от ослабления доллара или любой другой бумажной валюты.

Роль драгметалла как инструмента диверсификации портфеля также помогает ему снижать риски.

В отчете голландского центробанка говорится:

Поэтому центральные банки, такие как DNB (Голландский национальный банк), всегда хранят много золота. В конце концов, желтый металл — это высшая цель: якорь доверия для финансовой системы. Если вся система рухнет, запасы металла выступят залогом, чтобы начать все сначала. Золото вселяет уверенность в прочности баланса центрального банка и дает чувство безопасности.

Защита от инфляции

Хеджирование от инфляции и ее последствий — еще одна причина, по которой центральные банки покупают золото. Проще говоря, инфляция — это удорожание корзины товаров.

Чтобы влияние инфляции на экономику не было слишком резким, государству требуются инвестиции, не привязанные к доллару, а именно — драгоценные металлы.

Многие рассматривают золото как барометр стоимости валютных инструментов. Растущая стоимость драгметалла свидетельствует о том, что валюты обесцениваются.

Обеспечение стабильности и роста

Основная функция центральных банков — поддерживать стабильность и способствовать экономическому росту. Поскольку валюты девальвируются все сильнее, банки должны следить за поддержанием экономики. Таким образом, золото используется для контроля размера и скорости роста рынка.

На примере закупок желтого металла центробанками Китая и России в отчете Global Bullion объясняется, что страны с развивающейся экономикой особенно подвержены перегреву свободного рынка и используют драгметалл для компенсации риска.

Владение золотом помогает избежать ситуации, когда перегрев приводит к сильному движению валюты и наносит ущерб промышленности.

В каких банках хранится больше всего золота?

Федеральная резервная система США возглавляет список покупателей драгметалла. В США находится 8134 тонны желтого металла, что почти вдвое больше, чем у Германии, занимающей второе место (3364 тонны).

Италия, Франция и Россия занимают третье, четвертое и пятое места с запасами в размере 2452, 2436 и 2300 тонн соответственно. Китай и Швейцария расположились на шестом и седьмом места с 1948 и 1040 тоннами.

В конце списка с объемами менее 1000 тонн находятся Япония (765), Индия (658) и Нидерланды (613).

Другие страны также увеличили закупки. В 2019 году более десятка банков совершили чистые покупки на тонну и более. Крупнейшей страной-покупателем в этом году стала Турция, которая приобрела 159 тонн.

Где хранится золото центробанков?

Большинство банков предпочитают хранить драгметалл в своих подземных хранилищах, хотя некоторые банки держат физическое золото в иностранных резервах.

Например, из 600 тонн золота, принадлежащего голландскому центральному банку, 15000 представляют собой золотые слитки, или 31% процент всех резервов; другой 31% находится в Федеральном резервном банке Нью-Йорка. Остальные 38% голландского золотого запаса хранятся в центральных банках Канады и Англии.

Соглашения центробанков по золоту

Имея запасы более 30000 тонн, центробанки владеют одной пятой всего когда-либо добытого золота (197,576 тонн). Чтобы не допустить, чтобы один банк оказал влияние на цену драгметалла путем массовой распродажи, были составлены Соглашения центральных банков по золоту.

Пакт, который был подписан в 1999 году между основными европейскими центральными банками, ограничивает количество золота, которое любой банк может продать за год. Первое соглашение о золоте длилось пять лет и с тех пор подтверждалось трижды в 2004, 2009 и 2014 годах.

Снижают ли цены центральные банки?

С тех пор, как десять лет назад центральные банки стали чистыми покупателями, стоимость драгметалла выросла на 88%. В 2010 году цена золота составляла $1096 долларов США за тройскую унцию. На пике в 2020 году желтый металл продавался по цене $2063.

После второй по величине чистой покупки золота (25 тонн) в первом квартале этого года российский центральный банк приостановил новые покупки. Спрос на драгметалл со стороны российского банка был стабильным с 2006 года. Снижение цен на нефть, рост спот цены на драгметалл и без того огромные золотые резервы страны, вероятно, являются причинами моратория на закупку.

При этом, CPM Group заявил, что покупки центральными банками Индии и Турции, вероятно, продолжатся.

Одна из основных причин, по которой эти два центральных банка (Турция и Индия) добавляют драгметалл в свои запасы, — слабость их национальных валют, которую они стремятся застраховать, покупая деноминированное в долларах золото.

Если цена на золото продолжит расти, покупки центробанками, вероятно, останутся сдержанными в Северной Америке и некоторых частях Европы в 2021 году. Конечно, необходимость уравновесить последствия COVID-19 может привести к увеличению спроса на золото и закупок драгметалла в будущем.

Ожидается умеренный рост покупок центральных банков и предложения золота

Во втором квартале 2021 года увеличился потребительский спрос на золото, но некоторые инвесторы были менее оптимистичны, согласно новому отчёту Всемирного совета по золоту «Динамика спроса на золото» . В результате в апреле-июне 2021 года спрос на этот металл составил 955,1 т, что на 9% больше по сравнению с первым кварталом 2021 года и в целом соответствует аналогичному периоду прошлого года (960,5 т).

В период с апреля по июнь большинство традиционных показателей потребительского спроса на золото были положительными. Во втором квартале 2021 года в России наблюдался рост спроса на ювелирные изделия – на 158% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, с 3,6 т до 9,4 т. Слитки и монеты – физические продукты из золота, которые в основном покупаются розничными инвесторами – показывают прирост в годовом исчислении четвертый квартал подряд. В апреле-июне во всём мире розничные инвесторы купили 243,8 т золотых слитков и монет. В том числе российские розничные инвесторы приобрели 1,4 т золотых слитков и монет – на 15% больше, чем за аналогичный период прошлого года.

Татьяна Фиц, директор по государственной политике и взаимодействию с центральными банками Всемирного совета по золоту отметила: «Ставка НДС на золотые слитки в размере 20% – самая высокая в мире – несомненно, сдерживает рост инвестиционного рынка в России. Но есть основания надеяться, что эта ситуация может улучшиться. Ожидаемая отмена НДС, запланированная на январь 2022 года, должна помочь оживить рынок и разблокировать приток инвестиций. По оценкам, освобождение золотых слитков от НДС должно помочь повысить розничный спрос на золото примерно на 50 т в год, что принесет материальные выгоды для российской экономики».

Между тем потребители купили золотые украшения общим весом 390,7 т – на 60% больше, чем за аналогичный квартал прошлого года.

Читайте также  Мировой рынок золота

В то время как потребители и розничные инвесторы продолжили покупать золото, институциональные инвесторы были менее последовательны. Во втором квартале наблюдался скромный чистый приток в размере 40,7 т в ETF, «колебания» в которых часто вызваны институциональными покупателями. Это лишь частично компенсирует значительный отток, зафиксированный в первом квартале. В первом полугодии наблюдался чистый отток из ETF – впервые с 2014 года.

Центральные банки продолжали покупать золото на протяжении всего квартала. В результате мировые запасы золота выросли на 199,9 т, что на 214% больше, чем во втором квартале 2020 года. Спрос центробанков отличался разнообразием и исходил как от постоянных, так и новых покупателей. Крупнейшими покупателями золота стали Таиланд (90,2 т), Венгрия (62 т), Бразилия (53,7 т), Индия (29 т) и Узбекистан (25,5 т).

Продажи центральных банков в первом полугодии составили 41,5 т, при этом пять центральных банков сократили свои золотые резервы на тонну и более: Филиппины (27,2 т), Россия (6,2 т), Германия (3,3 т), ОАЭ (2 т) и Казахстан (1,9 т). Продажи России и Германии, вероятно, в какой-то степени связаны с программами чеканки монет. По итогам квартала официальные резервы золота Российской Федерации составили 2292,3 т – 22% от всех золотовалютных резервов.

В июне Министр финансов Российской Федерации Антон Силуанов объявил, что 20% активов Фонда национального благосостояния (ФНБ), который является частью механизма пенсионного обеспечения в России, будут инвестированы в золото. В июле ФНБ исключил доллар из своих активов, что в целом отражает политику дедолларизации России. Этот шаг говорит о том, что золото остается важным активом для российского официального сектора несмотря на то, что Центральный Банк России приостановил покупки золота в марте 2020 года.

Во втором квартале мировое предложение золота увеличилось на 13% в годовом выражении, в основном за счёт роста добычи на 16% по сравнению со вторым кварталом 2020 года, на который значительно повлияли остановки производства из-за пандемии. Добыча в первом полугодии увеличилась на 9% до 1783 т – это самый высокий уровень за первое полугодие за всю историю наблюдений с 2000 года. В январе-июне объём переработки упал на 5% до 546 т.

Прогноз на вторую половину года

По оценкам Всемирного совета по золоту, в 2021 году спрос на ювелирные изделия составит от 1600 до 1800 т в год. Это заметно выше уровня, который наблюдался в 2020 году, но ниже среднего пятилетнего показателя. Инвестиционный спрос ожидается на уровне 1250-1400 т – немного меньше, чем в прошлом году, но в целом соответствует среднему показателю за десять лет. Центральные банки, вероятно, останутся чистыми покупателями золота – на уровне 2020 года или выше. Ожидается, что в этом году предложение золота немного увеличится по сравнению с предыдущим.

Луиза Стрит, старший рыночный аналитик отдела исследований Всемирного совета по золоту, прокомментировала: «По мере того, как мировая экономика оживает, мы наблюдаем восстановление потребительского спроса и заметный рост спроса на ювелирные украшения по сравнению с прошлым годом. Однако с инвестициями складывается более сложная картина. Несмотря на стратегические покупки частных лиц и организаций, влияние тактических инвесторов было более неоднозначным в первой половине года. Частично это наблюдалось в золотых ETF: приток во втором квартале лишь немного компенсировал последствия распродажи в предыдущем. Забегая вперед, мы ожидаем дальнейшего улучшения потребительского спроса до конца года. И хотя ETF, скорее всего, не повторят рекордные показатели 2020 года, потребность в эффективном хеджировании рисков и сохранении низких процентных ставок подтверждает наш прогноз о том, что инвесторы будут стратегически распределять активы в течение оставшейся части года».

Ключевые выводы отчёта «Динамика спроса на золото» за второй квартал 2021 года:

  • Общий спрос (без внебиржевого рынка) снизился во втором квартале на 1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года – до 955,1 т.
  • Приток в ETF составил 40,7 т (2,4 млрд долл. США).
  • Спрос на слитки и монеты составил 243,8 т, увеличившись на 56% в годовом выражении.
  • Средняя цена на золото в долларах США составила 1817,4 долларов США за унцию, что на 6% выше, чем во втором квартале 2020 года.
  • Мировой спрос на ювелирные изделия увеличился до 390,7 т, что на 60% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
  • Центральные банки были чистыми покупателями и пополнили резервы на 199,9 т; крупнейшими покупателями были Таиланд, Венгрия и Бразилия.
  • Спрос в технологическом секторе вырос на 18% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составил 80 т.
  • Общий объём предложения увеличился на 13% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до 1172 т, поскольку в отрасли было гораздо меньше сбоев, связанных с коронавирусом.
  • Добыча выросла на 16% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 924 т.

Ключевые выводы отчёта «Динамика спроса на золото» за первое полугодие 2021 года:

  • Общий спрос (без внебиржевого рынка) снизился в первом полугодии на 11% – до 1833,1 т.
  • Чистый отток из ETF наблюдался впервые с 2014 и составил 129,3 т.
  • Спрос на слитки и монеты в первом полугодии составил 594,5 т – это самый высокий показатель с 2013 года.
  • Мировой спрос на ювелирные изделия в первом полугодии составил 873,7 т, что на 17% ниже среднего показателя за 2015–2019 гг.
  • Центральные банки были чистыми покупателями и приобрели 333,2 т золота, что на 39% выше среднего показателя за 5 лет.
  • Спрос в технологическом секторе составил 161 т, что незначительно выше, чем в первом полугодии 2019 года (160,6 т).
  • Общий объём предложения был на 4% выше в годовом выражении – 2308 т.
  • Добыча выросла на 9% в годовом выражении – до 1783 т.

Отчёт «Динамика спроса на золото» за второй квартал и первое полугодие 2021 года доступен на сайте . В отчёте содержатся данные Metal Focus – одного из мировых лидеров в области консультирования на рынке драгоценных металлов.

Центробанки купили почти 300 тонн золота во 2 квартале

Во втором квартале 2021 золотые резервы центробанков увеличились на 199,9 т — это самый высокий показатель чистой покупки со второго квартала 2019 (227,8 т) и на 73% выше среднеквартальных показателей за последние пять лет. Такие данные содержатся в последнем отчете Всемирного золотого совета.

За первое полугодие объем чистой покупки золота центробанками достиг 333,2 т — это на 63% выше, чем в первом полугодии 2020 и на 39% выше, чем средний показатель за последние десять лет.

Спрос на золото в первом полугодии также значительно поднялся, особенно во втором квартале. Валовые закупки МВФ составили 287,7 т, причем большая часть этих закупок приходится всего на 9 банков.

Чистая покупка золота центробанками, тонны

►Подписывайтесь на страницу «Минфина» на фейсбуке:
главные финансовые новости

Кто купил больше всех

Больше золота за первое полугодие приобрел Таиланд, который увеличил свои резервы на 90,2 т, то есть на 60%. Нынешний золотой запас страны оценивается МВФ в 242,2 т. Председатель центрального банка Таиланда объяснил, что золото соответствует главным целям управления резервами — обеспечению безопасности, диверсификации и хеджированию рисков.

Похожим образом действовала Венгрия, приобретшая в марте 63 т золота, таким образом утроив свой резерв с 31,5 т до 94,5 т. Среди причин были названы пандемия, рост долга и инфляция.

Также в этом полугодии отличилась Бразилия, которая приобрела 53,7 т — первое значительное увеличение резервов страны с ноября 2012. Теперь ее запасы оцениваются в 121,1 т.

Среди других значительных покупателей были: Индия (29 т), Узбекистан (25,5 т), Турция (13,5 т), Камбоджа (5 т), Польша (3,1 т) и Монголия (1,8 т).

Центробанки до сих пор доверяют золотую

Некоторые центральные банки и государственные учреждения заявили о своих намерениях увеличить золотой запас.

В июне министр финансов России заявил, что 20% Фонда национального благосостояния России (ФНБ) будет инвестировано в золото. Это — часть плана России по «дедолларизации», в рамках которой ФНБ уже исключил доллар из своих запасов. Это также сигнализирует, что золото остается привлекательным активом для России, несмотря на решение центробанка РФ приостановить покупку золота в марте 2020.

Спрос на золото среди центробанков, первое полугодие 2021

Также в этом июне президент Боливии внес законопроект, позволяющий центробанку страны покупать произведенное в Боливии золото, чтобы укрепить свои международные резервы. «Цель состоит в том, чтобы ежегодно покупать от 2 до 4 тонн золота, чтобы его можно было аффинировать и превратить в монетарное золото», — прокомментировал министр финансов Боливии.

В том же месяце президент Сербии Александр Вучич объявил, что страна планирует увеличить свои золотые запасы на две пятых — с 36,3 т до 50 т.

Наконец, Замбия увеличила свои золотые запасы на 0,1 т во втором квартале. Хотя объемы покупки и уровень золотого резерва страны остаются небольшими, это — проявление тенденции среди некоторых африканских центробанков покупать за местную валюту золото, которое было добыто на внутри страны. Гана и Танзания также объявили о подобных намерениях, но пока не сообщают об увеличении официальных золотых запасов.

Читайте также  Цена золота в Сбербанке России

Учитывая рост интереса к золоту со стороны нескольких центральных банков развивающихся стран, Всемирный золотой совет сохраняет оптимистическую оценку спроса на следующее полугодие.

Центральные банки скупают золото, ожидая крушения доллара

8

Агентство ошиблось с лидером, Джефф Кларк из Casey Research считает — Народный банк Китая, похоже, скупает еще больше золота, но никому об этом не говорит, чтобы не задирать цену. Но и другие ЦБ не отстают. Данные за 2012 годы побили все предыдущие рекорды.

В абсолютных величинах лидером по покупке золота стала Турция с 5,2 млн тройских унций. Свои золотые резервы страна увеличила на 84,1% до 11,56 млн тройских унций.

Российский ЦБ купил 2,4 млн тройских унций, увеличив резервы на 8,5% — до 30,79 млн тройских унций.

Бразилия купила 1,08 млн унций, увеличив свои резервы в 2 раза.

Среди немногочисленных продавцов золота — Шри-Ланка, Германия и Чехия.

Главным покупателем золота в мире в прошлом году стал ЦБ Турции

Всего центробанки купили 15,2 млн тройских унций золота, а если вычесть из этой суммы продажи, то чистая покупка составила 14,8 млн унций. Эти данные основаны на официальных отчетах центробанков и правительств и не включают в себя Китай и несколько других стран, которые не предоставили отчетность.

Пока никто не понимает истинного масштаба роста мировых золотых резервов. Последний раз центральные банки скупали золото такими темпами в начале 60-х годов прошлого века. Чистый рост золотых резервов составил в 2012 году 17% — это больше, чем рекордный рост, зафиксированный в 2011 году. При этом центральные банки игнорируют ценовую динамику, скупая золото, несмотря на очень быстрый рост цен.

Центробанки наращивают золотые резервы рекордными темпами

Золота могут быть намного больше — Китай в последний раз отчитался о своих резервах в 2009 году.

Китай купил золота больше, чем Россия

О покупке золота Китаем экономисты судят по косвенным данным. В основе оценки Bloomberg лежали данные по импорту золота Китаем из Гонконга, а также предположение, что золото, добытое в стране, не покидало Китай. Согласно официальной оценке, НБК владеет 1 054 тоннами золота. По оценке Bloomberg, ЦБ Китая купил 425 тонн золота за последние 10 лет. Скорее всего, это ошибка, уверен Кларк, и Китай, а не Россия — главный скупщик золота XXI века.

В декабре импорт золота из Гонконга побил рекордные 109,8 тонн.

Импорт за весь 2012 года также составил рекордные 572,5 тонн.

Общий импорт с начала 2001 года достиг 1352 тонн.

Китай сейчас является самым крупным в мире производителем золота. С 2001 года импорт плюс добыча составили 4793 тонны золота — столько золота оказалось в стране за 10 лет.

Bloomberg заявляет, что лишь 10% от этого золота было отложено в резервы центробанка. Конечно, китайские граждане покупают много золота с целью сбережения, но есть большие сомнения, что частное потребление составило 90% всего доступного в стране «желтого металла». Скорее всего, китайский центробанк все-таки покупает золото быстрее, чем его российский коллега.

По оценке экономиста и известного инвестора Джеймса Рикардса, Китай уже накопил 2-3 тысячи тонн золотых резервов. Если эта оценка верна, то с 2009 года страна удвоила свои резервы.

Китай взорвет рынок золота

Следующий катаклизм на рынке золота произойдет, когда Китай официально объявит о своих реальных запасах, уверен Рикардс.

В конце 2013 — начале 2014 года Китай объявит, что его резервы золота составляют 3-4 тысячи тонн. Это приведет к скачку цен до $2500-3000 за тройскую унцию.

В Китае объемы золотых резервов к ВВП дойдут до соотношения в США, которые все резервы хранят в драгоценных металлах. Золото в этой ситуации станет настоящей основой мировой монетарной системы, золотым стандартом, как это и было до краха предыдущей системы.

В 2015 году золото подорожает до $7000 за тройскую унцию.

Центробанки пытаются защитить себя обвала доллара

Ответ на вопрос, почему центробанки так отчаянно покупают желтый металл, прост.

Российские чиновники заявили, что именно золото обеспечит суверенитет страны, если что-то случится с долларом, евро, фунтом или другой резервной валютой.

Ху Цзиньтао, бывший глава Китая, заявлял, что нынешняя валютная система — это «продукт прошлого». Политики из развивающихся стран говорят о несправедливости долларовой системы и валютных войнах.

Если ситуация в экономике США будет ухудшаться, а монетарная политика ФРС окончательно перестанет помогать, то «количественное смягчение» может стать еще более активным, а его целью будет снижение курса доллара — это единственный способ заставить экспорт США расти, не прибегая к снижению номинальных зарплат.

Возможно, инвесторы стараются забыть о рисках главной мировой резервной валюты, но центробанки о них забыть не могли — они знают, что бывает, когда печатаешь слишком много денег, они сами так когда-то делали. Они хотят застраховать себя от политики ФРС и вложить средства в то, что имеет реальную цену.

Доллар был мировой резервной валютой с момента окончания Второй мировой войны, сначала вместе с золотом, затем уже без него. Сейчас приходит конец этой эпохи, и центробанки покупают то, что должны покупать. Центробанки ожидают падения доллара , а также изменения его статуса и пытаются защитить себя от этих рисков.

А это значит, что золото, которое подорожало на 500% с 2001 года, не переоценено. Скорее всего, центробанки продолжают его скупать прямо сейчас.

Доля золота в резервах России составляет порядка 9,5%, а в резервах Китая — порядка 2%. Но центробанки этих и многих других стран решили скупить столько золота, сколько получится, поэтому Китай и другие страны не публикуют официальную статистику по резервам.

Высока вероятность, что доллар США не сможет пережить удар американского правительства и ФРС. В этом случае большинство валют потеряют свою покупательскую стоимость.

Возможно, инвесторам тоже стоит пойти по пути центральных банков и покупать золото, а также бумаги компаний, занимающихся его добычей.

Что не так с золотом?

Специально для Investing.com

  • Цены на сырьевые товары растут изо дня в день
  • Золото отстает от других драгоценных металлов
  • Отдых, консолидация и подготовка к следующему повышению
  • Три причины того, что ралли уже на горизонте
  • Низкие цены как возможность для покупки и GDXJ как инструмент для увеличения профита

В мировой финансовой системе золото занимает особое и уникальное место. Этот желтый металл является сырьем, которое широко применяется в промышленности. Кроме того, это валюта. Центробанки, органы кредитно-денежного регулирования и правительства держат золото в качестве валютных резервов.

Задолго до того, как появились доллар, евро , фунт , иена , юань и любые другие валюты, обращающиеся в мировой финансовой системе, золото уже было деньгами. Золоту придается важное внимание в Ветхом завете Библии. Археологические раскопки доказывают ведущую роль золота в экономиках государств древнего мира.

Каждая унция золота, которая добыта из недр земли, продолжает существовать в той или иной форме. Золото вечно. В 2020 году цена на этот металл выросла до исторического максимума современности – $2063 за унцию. В начале этого века золото торговалось ниже $300 за унцию. Когда в конце прошлой недели цена на золото оказалась ниже $1740, некоторые игроки рынка решили, что лучшие дни золота уже в прошлом.

Но не стоит сбрасывать со счетов этот драгоценный металл, который имеет долгую историю в качестве средства сбережения. Золото сейчас отдыхает и, похоже, готовится удивить нас в ближайшие месяцы и годы. Уже двадцать лет сохраняется тренд на повышение фьючерсов на золото. Текущая ситуация остается благоприятной для того, чтобы и минимумы, и максимумы с каждым колебанием цены становились все выше.

Курсы акций золотодобывающих предприятий можно рассматривать как повторение ситуации с ценами на золото, только в более крупном масштабе. Цена на такие акции падает ниже, чем цены на желтый металл в периоды коррекции, однако и растет сильнее во время высоких цен на золото. При этом акции небольших золотодобывающих предприятий представляют собой даже более удобный «мультипликатор», чем акции более стабильных производителей. Фонд VanEck Vectors Junior Gold Miners (NYSE: GDXJ ) в своем портфеле имеет достаточно большое число акций небольших золотодобывающих компаний.

Цены на сырьевые товары растут изо дня в день

За последние недели и месяцы цены на сырье выросли до многолетних максимумов, а в некоторых случаях даже зарегистрированы исторические максимумы. На прошлой неделе цены на медь превысили $4,37 за фунт, что стало наивысшим значением с 2011 года, которое всего на 6% ниже исторического максимума, равного $4,6495.

Пиломатериалы торговались на историческом максимуме 23 февраля, когда их цена превысила $1030 за 1000 досковых футов. Фьючерсы на зерновые и масличные культуры тоже подорожали до максимумов за шесть лет. Цены на хлопок выросли до максимума с июня 2018 года, а фьючерсы на сахар — с марта 2017 года.

В феврале цены на платину пробили вверх технический уровень сопротивления, соответствующий максимуму $1199,50, зафиксированному в августе 2016 года. В результате 16 февраля они достигли максимума $1348,20 – наивысшего значения на этот драгметалл с сентября 2014 года. В конце прошлой недели цены на нефть превысили $61 за баррель, а ближайшие фьючерсные контракты на NYMEX готовились тестировать уровень максимума 2020 года – $65,65 за баррель.

Читайте также  Как добыть золото из радиодеталей в домашних условиях?

В первые дни марта 2021 года сырьевые товары продолжают проявлять все признаки долговременного «бычьего» тренда.

Золото отстает от других драгоценных металлов

В 2020 году цены на золото одними из первых зафиксировали рекордные значения.

Как показано на недельном графике, цены на золото зафиксировали максимум $2063 за унцию в августе 2020 года. С тех пор максимальные и минимальные значения цены понизились.

Снизилась и сумма всех (и коротких, и длинных) открытых позиций по фьючерсам на золото на подразделении Нью-Йоркской товарной биржи COMEX. Когда цены на золото были максимальными, число контрактов превышало 550 тысяч, а в конце прошлой недели оно опустилось до 478 тыс. Снижение более чем на 13% числа позиций при коррекции цены не является стандартным техническим подтверждением возникающего «медвежьего» тренда на рынке фьючерсов.

Между тем, моментум и индекс относительной силы сместились от перекупленности августа прошлого года к перепроданности конца февраля. Индекс волатильности золота опустился с 17,5% в августе 2020 года до чуть более 11% 26 февраля.

Отдых, консолидация и подготовка к следующему повышению

Апрельские фьючерсы на золото на подразделении Нью-Йоркской товарной биржи COMEX в конце февраля стоили $1728,80, что на 16,2% ниже рекордного значения августа 2020 года. Если смотреть с долгосрочной перспективы, в середине 2019 года цены на золото пробили важный технический уровень сопротивления $1377,50 (это максимум, зафиксированный в июле 2016 года) и продолжали расти до августа прошлого года.

Медиана между точкой пробоя и наивысшим значением (ATH) расположена на значении $1720,25 за унцию, что всего на несколько долларов ниже значения, зафиксированного на закрытии торгов 26 февраля. Минимальное значение с августа прошлого года было зафиксировано на прошлой неделе на позиции $1714,90. При этом цены на желтый металл завершили второй месяц 2021 года на самом низком значении с июня 2020 года.

Золото — это уникальный актив. Оно одновременно является и сырьевым товаром, и валютой.

Цены на сырьевые товары часто подвержены значительной волатильности, чего не скажешь про валюты. Однако, как и другие сырьевые товары, золото крайне чувствительно к росту инфляции. По моему мнению, текущие сравнительно низкие цены и консолидация на рынке золота являются позитивными факторами: драгоценный металл «переваривает» максимум, зафиксированный прошлым летом. Я торговал фьючерсами на золото более сорока последних лет и заметил: когда рынок становится слишком «бычьим», это часто сигнализирует о последующей коррекции. А усиление «медвежьих» настроений часто предшествует минимуму, после которого начинается рост.

Впечатляющий рост биткоина и других цифровых валют заставил многих игроков рынка переключиться на эти активы. Немало аналитиков обращает внимание на удобство биткоина по сравнению с золотом и предполагают, что криптовалюты заменят желтый металл.

Однако стремительный рост цен на криптовалюты может оказаться лишь позитивным фактором для следующего ралли на рынке золота. Когда «гравитация» приземлит криптовалюты, то игроки рынка вновь обратятся к этому драгоценному металлу, что способно поднять его цену до новых рекордов.

Три причины того, что ралли уже на горизонте

Золото давно известно, как своеобразный «барометр» инфляции. За последний год программы поддержки ликвидности центробанка США и правительственные программы стимулирования экономики значительно увеличили объем денежных средств и дефицит бюджета. Хотя финансовый кризис 2008 года и пандемия коронавируса в 2020 году — совершенно разные явления, но использованные ответные меры монетарной и фискальной политики очень похожи.

Единственное отличие в том, что в 2020 году уровни ликвидности и финансового стимулирования оказались значительно выше. С июня по сентябрь 2008 года Минфин США одолжил рекордные $530 млрд на нужды финансового стимулирования. В мае 2020 года на эти же цели было позаимствовано $3 триллиона. Государственный дефицит США быстро приближается к отметке $28 триллионов. В результате реализации следующей программы стимулирования он, скорее всего, превысит $30 трлн. За политику, которая стимулирует заимствования и расходы, а также мешает накоплению сбережений, приходится расплачиваться инфляцией .

С 2008 по 2011 годы цены на сырьевые товары были очень высокими из-за политики, которая применялась во время финансового кризиса. Сегодня поток ликвидности и финансовые стимулы значительно выше, чем двенадцать лет тому. Так какой реакции вы ждете от рынков?

В 2008 году цены на золото упали до минимума $681, когда инвесторы не покупали рисковых активов. К 2011 году желтый металл подорожал до $1920,70, то есть рост составил 182%. В марте 2020 года «безрисковый» минимум для золота равнялся $1450,90. Если произойдет аналогичное подорожание, как в период с 2008 по 2011 годы, тогда цена золота взлетит до $2640 за унцию.

Однако сейчас уровень финансового стимулирования значительно больше, поэтому вполне вероятно повышение цен на золото до $3000 или даже выше. Первая причина, по которой цены на золото в конечном итоге осуществят пробой вверх к новым максимумам, заключается в том, что центробанки и правительства посеяли семена инфляции, всходы которых окажутся очень благоприятными для «быков».

Вторая причина того, что золото подорожает с ростом инфляции, заключается в том, что, судя по рынку облигаций, ФРС США ошибается насчет инфляции. ФРС по-прежнему сообщает, что инфляция остается на уровне ниже 2%, то есть ниже целевого показателя. Однако, несмотря на ежемесячный выкуп долговых ценных бумаг на сумму $120 млрд, рынок облигаций продолжает падать из месяца в месяц.

На недельном графике видно, что в марте 2020 года цена на 30-летние облигации США опустилась ниже уровня технической поддержки 169,09. 26 февраля они торговались на позиции 161,25. Следующий уровень поддержки находится на минимуме конца 2019 года 155,05, когда еще не началась пандемия коронавируса.

На прошлой неделе цены на бонды США опустились ниже уровня 158, но затем немного восстановились. ФРС контролирует ставки по коротким позициям, но уже рынок диктует правила, когда дело касается процентной ставки по бондам с более долгим сроком погашения. А теперь представьте, какими бы были доходности по долгосрочным бондам, не выкупай ФРС ежемесячно активы на сумму $120 млрд.

Снижение стоимости бондов и рост ставок по доходности долгосрочных облигаций являются очевидными признаками инфляционного давления. Повышение процентной ставки увеличивает стоимость хранения золота и других сырьевых товаров. Однако когда процентная ставка растет из-за инфляции, то это совершенно другая история.

В конце концов, ведь доллар является мировой резервной валютой, и в нем торгуются большинство сырьевых товаров. И золото не исключение. Снижение курса доллара является благоприятным для повышения прибыли на желтом металле. Долгосрочное повышение процентной ставки должно поддерживать курс доллара, но сейчас он находится на минимальном уровне с февраля 2018 года по сравнению с другими резервными валютами мира.

Взгляните на график индекса доллара США , который показывает покупательную силу доллара к торгово-взвешенной корзине шести других резервных валют, включая евро, фунт и иену. По этому графику видно, что индекс доллара отступил от значения 103,96 в марте 2020 года до уровня 91 в конце февраля 2021 года. Критически важный уровень поддержки находится на значении 88,15 – минимуме, зафиксированном в феврале 2018 года. Слабый доллар является «бычьим» фактором для цен на сырьевые товары, включая золото.

Низкие цены как возможность для покупки и GDXJ как инструмент для увеличения профита

Золото отдыхает, но оно обречено очнуться от периода консолидации. И это произойдет скорее раньше, чем позже. Я думаю, что цены на золото достигнут нового максимума до конца 2021 года параллельно с ростом инфляции.

В процентном отношении курсы акций золотодобывающих компаний обычно повышаются сильнее, чем курс золота (и падают сильнее во времена коррекции). Акции мелких золотодобывающих компаний даже больше зависят от курса золота, поскольку такие компании добывают металл и разведывают месторождения.

Правильно выбрать акции конкретного золотодобывающего предприятия бывает непросто из-за уникальных рисков, связанных с управлением и особенностью конкретных проектов по добыче. Поэтому я предпочитаю портфельный подход к этому сектору, когда ищу, что может оправдать мою приверженность золоту во время коррекции цен.

Вот как выглядит портфель и описание фонда золотодобывающих предприятий VanEck Vectors Junior Gold Miners ETF:

Размер чистых активов GDXJ составляет $5,77 миллиарда, а средний ежедневный объем торгов превышает 7,4 млрд акций, что делает их высоколиквидными продуктом. Коэффициент затрат для этого COW ETN равен 0,54%.

За 2020 год золото подорожало с $1450,90 до $2063 или на 42,2%.

За тот же период стоимость GDXJ повысилась с $19,52 до $65,95 или на 237,8%. Таким образом в процентном отношении ETF GDXJ подорожал в пять раз больше, чем золото.

С золотом все в порядке. Просто сейчас оно отдыхает. И как раз пришла пора обратить свое внимание на такие рыночные инструменты наподобие GDXJ, которые способны увеличить профит в результате следующего роста цен на золото.